美国房地产股在经历了艰难的2022年之后，今年举步维艰，因为对银行将收紧贷款标准的担忧给已经受到利率上升打击的行业带来压力。

在去年暴跌28%之后，标准普尔500指数房地产板块在2023年上涨了约1%，落后于标准普尔500指数整体8%的涨幅。房地产是标准普尔500指数11个板块中唯一一个在2022年和2023年迄今表现都低于基准指数的板块。

推动今年困境的是人们担心，随着银行对贷款变得更加严格，3月份硅谷银行倒闭后银行业的动荡将使房地产公司更难获得债务。自SVB的麻烦于3月8日曝光以来，房地产板块下跌了2%，而标准普尔500指数上涨了4%。

“目前的银行业状况并没有让房地产公司的日子好过一点，”大通投资顾问公司总裁彼得图兹说。他说，由于银行失去了存款，“他们只会更加谨慎地把钱借给谁”。

随着标准普尔500指数房地产板块较2021年底的历史高点下跌近30%，投资者正在关注即将到来的收益以确定该板块的近期走势。根据Refinitiv IBES的数据，标准普尔500指数房地产公司的收益在2022年增长近11%后，预计今年将下降0.3%。

RW Baird的股票分析师Wes Golladay表示，如果这些公司想要让投资者放心，就必须兑现他们的盈利预测。

“他们最近刚刚提供了第四季度盈利指导，他们必须实现这一目标，”他说。

投资者也在密切关注写字楼需求，因为美国一些最大的银行将商业房地产列为一个日益受到关注的领域，部分原因是自COVID-19大流行以来远程工作激增。

标准普尔1500写字楼房地产投资信托指数自3月8日以来下跌16%，部分个股跌幅更大，SL Green Realty下跌26%，Vornado Realty股价下跌19%。

LPL Financial的亚当·特恩奎斯特在本周早些时候的一份报告中写道：“虽然市场显然已经消化了写字楼房地产投资信托基金的很多负面因素，但拖欠率上升和空置率上升趋势意味着未来可能存在更多下行风险。”

投资者表示，另一个关键因素可能是未来的利率路径。随着利率上升，商业建筑未来稳定的现金流变得不那么有吸引力，而房地产股是受美联储2022年激进加息打击最严重的股票之一。

根据RW Baird的数据，一组超过130只房地产股票的估值——将股票价格与运营资金进行比较，这是一项常见的行业指标——从2022年初的25.5倍市盈率下降到年底的17倍。

投资者预计美联储下个月的货币政策会议将再次加息，夏季过后利率将开始下降。另一方面，美联储预计2023年剩余时间内利率将维持在当前水平附近。

不过，一些投资者认为抛售可能创造了低价买入的机会。

Janus Henderson全球房地产股票团队的投资组合经理Greg Kuhl表示，尽管上个月出现银行问题，但大多数上市房地产公司在需要时仍有足够的资金渠道。

Kuhn的投资组合是加码工业房地产公司，包括仓储公司Prologis的股票，他表示该市场的入住率相对较高。

“我们认为那里的基本面非常强劲，”他说。

事实上，根据Glenmede的说法，尽管与2020年冠状病毒大流行爆发之前相比，办公空间的空置率有所上升，但零售和工业房地产等领域的空置率却在这段时间有所下降。

Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds表示，该公司目前将其在房地产行业的权重维持在前几年的水平。

雷诺兹说：“人们一直在盲目地从房地产投资信托基金中撤资，因为对写字楼的担心，认为写字楼的情况就代表了整个空间的情况。” “我们倾向于认为情况并非如此。”