您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
美聯儲三月會議或是最後的“鷹派”,港美股市場存在哪些風險與機遇?

美聯儲三月會議或是最後的“鷹派”,儘管美聯儲仍稱年內不降息,但市場仍押注5月暫停加息,且美國經濟、通脹回落形勢使得美聯儲有理由或於二季度暫停加息。在美聯儲或存轉向窗口之際,機構通過覆盤歷次加息週期,認爲權益市場在二季度(美聯儲有望暫停加息)可能出現做多的窗口期,但仍需注意加息尾部風險。

美聯儲三月會議或是最後的“鷹派”,市場押注5月暫停加息。美聯儲3月再度加息25基點,表明其仍有信心在抗通脹的同時可以兼顧金融風險。FOMC聲明中刪去“持續加息”表述,預留了後續貨幣政策調整,甚至“轉向”的窗口。美聯儲主席鮑威爾重申加息立場,凸顯抗通脹仍是當務之急,但市場仍押注美聯儲或最早將於5月結束加息。此外,當前銀行業流動性風險或進一步促成信貸收縮,從而邊際上或有助於美聯儲提早結束加息。

經濟、通脹回落形勢使得美聯儲有理由於二季度暫停加息。從美國經濟轉弱、通脹回落,以及穩金融的角度出發,美聯儲二季度有理由或暫停加息。此次流動性風險或加劇信貸緊縮程度,加速美國經濟動能轉弱,並推動通脹回落。根據我們的預測模型,美國通脹有望於二季度回落並降至5%以下,並低於當前的政策利率水平。此外,當前加息已步入“深水區”,美聯儲暫停加息亦利於觀察更多潛在尾部風險。

末次加息結束後,權益市場如何表現?

1)1970-1982年的大通脹時期,經濟環境複雜,受高通脹、能源危機等因素影響,末次加息結束後,權益市場的表現仍較爲震盪。

2)在1984-90年兩輪加息週期中,美股、港股在末次加息結束前有搶跑流動性改善的跡象,而末次加息後,整體偏震盪上行。

3)1990年後的“大緩和”時期至本輪加息前的四輪加息週期中,在末次加息結束後,全球主要股指多呈上漲趨勢。

加息結束前的調整,風險與機會並存。1)機會層面:從歷次加息週期來看,權益市場在末次加息後多數時間內均上漲。二季度若暫停加息,意味着權益市場可能出現做多的窗口。2)風險層面:回顧1990年後大緩和時期的四輪加息中,流動性預期壓力以及盈利下修等因素影響下,美股、港股及新興市場權益市場末次加息前多呈調整態勢。

後市資產價格展望:

1)美股:此次銀行事件邊際上有望令美聯儲政策轉向時點提前,流動性改善預期升溫,但中期經濟下行擔憂或拖累盈利預期下修,需注意調整風險,風險仍未出清。

2)港股:Q2有望受益於海外流動性持續改善以及國內經濟延續復甦,存在做多窗口期。

3)美債:流動性風險有望逐漸緩和情形下,美債收益率或隨避險退潮及加息預期升溫而有所反彈,預計短期3.5%~4.0%震盪,中期3%~3.5%。

4)黃金:短期或回調,中期經濟衰退擔憂和聯儲政策轉向前移,有望站穩2,000美元/盎司,並突破前高。

風險提示:聯儲緊縮超預期、全球經濟衰退預期、金融市場風險加劇。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶