美东时间2月14日8:30，美国劳工部（BLS）将公布1月CPI数据。但值得关注的是，BLS调整计算CPI的支出权重，并引入更新季节性因素，这将反映在下周二即将公布的1月CPI数据上。

美国劳工部更新CPI权重

2月10日，BLS 更新了用于计算消费者价格指数 (CPI) 的支出权重，以反映 2021年的消费者支出情况。

在此之前，BLS也会根据消费者支出模式和偏好每两年对项目权重进行一次调整，上次调整权重的时间是2020年1月。随着这一变化，BLS将每年更新CPI的权重。

本次权重调整最明显的变化就是房屋权重上调幅度最大，从43.008%上调至44.383%，食品权重从13.867%下调至13.531%，而权重最大下调幅度是交通项目。交通权重从17.737%下调至16.774%。

具体来看：

房屋+2%：44.4%娱乐+0.3%：5.4%饮食+0.1%：14.4%服饰不变：2.5%其他商品和服务-0.1%：2.7%医疗-0.4%：8.1%教育与通讯-0.6%：5.8%交通运输-1.4%：16.7%

权重变化影响几何？

从近期物价变化趋势来看，交通（二手车）是近期助美国“通胀下行”最大推动因素之一。

此前就有许多经济学家预计1月份二手车价格降幅收窄，而最新版权重意味着，这一类别带来的下行影响甚或更小。

Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif表示，权重调整叠加二手车指数月度降幅收窄之下，二手车可能会令1月份核心CPI下降约7个基点。而12月份下降约12个基点。

同时，房屋CPI权重上升，主要因为租金（包括业主自住等值租金）比重由32.95%上调至34.41%。居住——主要是业主等价租金权重从略低于33%升至34.4%。目前，住房是美国通胀最大推动因素之一。业主等价租金12月上涨了0.8%。

这么来看的话，就是下调了一个近期“降通胀”类别的权重，上调了一个近期“助通胀”类别的权重，将使短期通胀上升。

但动态发展来看，二手车价格开始上涨，住房价格开始下跌，对通胀的中期影响可能恰恰相反。市场预期新调整将为1月份核心通胀带来压力，但有助于降低其后的通胀率。

Sharif表示，随着年内汽车售价上涨，而预期住房指标会放缓，可能对压低核心CPI略有帮助。

投资界预期美国1月CPI同比由6.5%放缓至6.2%，环比由0.1%增至0.5%；1月核心CPI(不计食品及能源)同比由5.7%放缓至5.5%，环比维持0.4%。

然而调查是在发布季节性调整因素的修订和更新之前进行的，目前包括摩根士丹利提高了他们的估计。

摩根士丹利在一份报吿中表示：“随着核心商品通货紧缩暂停，方法论的变化提振了住房部分，1 月份核心通胀率应该会再次走高。” “更新的指数权重可能会带来额外的波动性，但我们认为通货紧缩的道路在 1 月之后完好无损。”