去年给华尔街大行带来最大意外之财的市场波动和加息，可能在2023年成为大行最头疼的问题。

美银、小摩、花旗和富国银行将于本周五公布第四季度业绩，而投资者对它们去年最后三个月的利润有多强劲不那么感兴趣，而是更关注华尔街几家大行在加息抑制经济活动之际正准备迎接重大衰退的迹象。

巴克莱银行分析师杰森·戈德堡表示：“我们正从强劲时期进入一个不确定时期，尽管我们可能面临经济衰退，但贷款损失处于历史低点，交易仍处于高位，银行的净利息收入将创下纪录，但每个人都害怕‘自己的影子’。”

强劲的固定收益交易和创纪录的净利息收入可能会提振季度业绩，但坏账拨备增加、承销业务下滑和并购减少也会抵消这一影响。如果经济走弱，地缘政治紧张局势持续，这些不利因素可能会变得更糟。

主要银行股已经受到了冲击，KBW银行指数去年累计下跌了24%。

净利息收入

更高的利率将继续增加净利息收入，即贷款机构从贷款中获得的收入与支付给储户的收入之间的差额。根据分析师预测，四大行在第四季度将从中获得约590亿美元的收入。相比之下，去年同期为450亿美元，但好日子可能不会持续太久。

戈德堡表示：“NII将于第四季度达到创记录水平，但随着时间的推移，我们预计它将趋于稳定。”

只要美联储继续推高利率，并将其维持在较高水平，NII就会受益。但在未来几个季度，这种积极势头可能会开始减弱。

NII的峰值可能被潜在的衰退所掩盖，衰退将侵蚀收益并阻碍利润增长。Evercore分析师表示，随着消费者和企业开始减少借贷，贷款增长放缓以及支出上升也将是阻碍增长的因素之一。

华尔街所有大行在第三季度都实现了净利息收入增长，一些银行上调了对今年剩余时间的NII预测。尽管贷款机构一直渴望向借款人收取更高的利率，但他们在将收益传递给那些存放了数万亿美元存款的储户方面却行动迟缓。在最近几个季度出现资金外流迹象后，存款结构将成为关注焦点。

提取部分存款的客户可能会开始向银行施压，要求银行开始支付更高的利息，从而削弱未来NII的收益。

交易热潮

波动性继续推动交易热潮，将该业务的收入推高至10多年来的最高水平。华尔街五大交易部门本季度的收入预计为220亿美元，增长9.5%，其中大部分资金将来自固定收益部门，大宗商品和外汇。

固定收益交易员预计将实现约22%的增长，股票交易员将较上年同期下降4.5%。瑞信分析师Susan Roth Katzke认为，这种高于平均水平的波动性，以及交易量的季度环比上升，虽然具有季节性特征，但“总体上与去年同期水平相当”。

在2022年的市场低迷中，资本市场受到了影响，预计第四季度六大银行的投行业务收入将较上年同期大幅下降51%。

但富国银行分析师预测，银行家们应该感到安慰的是，预计明年上半年将暂停加息，资产价格企稳，将为2023年下半年的交易增长“打开大门”。

储备和前景

高管们准备透露他们对衰退的准备程度，以及这种结果的可能性有多大。潜在的不良贷款已迫使银行拨出更多准备金，这与疫情后释放资金的做法相反。分析师预计，四大银行的贷款损失拨备总额为54亿美元。

银行已经暗示对2023年的前景持谨慎态度，一些银行宣布了削减成本的措施，以保持成本下降。高盛正在进行新一轮裁员，以抵消经济活动放缓的影响并抑制支出。大摩、瑞信和巴克莱要么已经裁员，要么宣布计划在未来几个月裁员。

尽管经济放缓可能出现衰退，但分析人士预计，这些大行将在新的一年克服障碍，增加收益。富国银行表示，与全球金融危机相比，对银行业健康状况的担忧是“夜以继日”的，因为银行花了十多年时间增强实力和资产负债表，以抵御另一次低迷。

加密资产的冬天

华尔街大行在数字资产领域的涉足有限，而FTX的倒闭，很可能成为该领域进一步发展的重大障碍。美联储、美国货币监理署和联邦存款保险公司上周敦促各银行对市场保持高度谨慎。

虽然包括纽约梅隆银行在内的一些金融机构已经开始寻求为数字资产提供托管服务，但美国证券交易委员会去年实施的一项规定要求上市公司将为客户持有的加密货币视为负债，这使得持有代币的资本密集程度过高。

Oppenheimer分析师Owen Lau表示：“如果纽约银行继续其提供加密托管的计划，它将继续为加密行业注入更多信心，并推动加密采用，业界不希望看到一家大公司退出加密货币投资，因为这可能会对其他大公司产生多米诺骨牌效应。”

投资者还将关注Silvergate Capital和Signature Bank等更深入参与加密货币交易的小型银行，但Jamie Dimon等大型银行首席执行官对该行业态度的任何改变，都将引起他们的关注。

Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示：“FTX崩盘后，人们担心资金存放在哪里，这将有利于银行，人们会因为恐惧而回来。”