去年給華爾街大行帶來最大意外之財的市場波動和加息，可能在2023年成爲大行最頭疼的問題。

美銀、小摩、花旗和富國銀行將於本週五公佈第四季度業績，而投資者對它們去年最後三個月的利潤有多強勁不那麼感興趣，而是更關注華爾街幾家大行在加息抑制經濟活動之際正準備迎接重大衰退的跡象。

巴克萊銀行分析師傑森·戈德堡表示：“我們正從強勁時期進入一個不確定時期，儘管我們可能面臨經濟衰退，但貸款損失處於歷史低點，交易仍處於高位，銀行的淨利息收入將創下紀錄，但每個人都害怕‘自己的影子’。”

強勁的固定收益交易和創紀錄的淨利息收入可能會提振季度業績，但壞賬撥備增加、承銷業務下滑和併購減少也會抵消這一影響。如果經濟走弱，地緣政治緊張局勢持續，這些不利因素可能會變得更糟。

主要銀行股已經受到了衝擊，KBW銀行指數去年累計下跌了24%。

淨利息收入

更高的利率將繼續增加淨利息收入，即貸款機構從貸款中獲得的收入與支付給儲戶的收入之間的差額。根據分析師預測，四大行在第四季度將從中獲得約590億美元的收入。相比之下，去年同期爲450億美元，但好日子可能不會持續太久。

戈德堡表示：“NII將於第四季度達到創記錄水平，但隨着時間的推移，我們預計它將趨於穩定。”

只要美聯儲繼續推高利率，並將其維持在較高水平，NII就會受益。但在未來幾個季度，這種積極勢頭可能會開始減弱。

NII的峯值可能被潛在的衰退所掩蓋，衰退將侵蝕收益並阻礙利潤增長。Evercore分析師表示，隨着消費者和企業開始減少借貸，貸款增長放緩以及支出上升也將是阻礙增長的因素之一。

華爾街所有大行在第三季度都實現了淨利息收入增長，一些銀行上調了對今年剩餘時間的NII預測。儘管貸款機構一直渴望向借款人收取更高的利率，但他們在將收益傳遞給那些存放了數萬億美元存款的儲戶方面卻行動遲緩。在最近幾個季度出現資金外流跡象後，存款結構將成爲關注焦點。

提取部分存款的客戶可能會開始向銀行施壓，要求銀行開始支付更高的利息，從而削弱未來NII的收益。

交易熱潮

波動性繼續推動交易熱潮，將該業務的收入推高至10多年來的最高水平。華爾街五大交易部門本季度的收入預計爲220億美元，增長9.5%，其中大部分資金將來自固定收益部門，大宗商品和外匯。

固定收益交易員預計將實現約22%的增長，股票交易員將較上年同期下降4.5%。瑞信分析師Susan Roth Katzke認爲，這種高於平均水平的波動性，以及交易量的季度環比上升，雖然具有季節性特徵，但“總體上與去年同期水平相當”。

在2022年的市場低迷中，資本市場受到了影響，預計第四季度六大銀行的投行業務收入將較上年同期大幅下降51%。

但富國銀行分析師預測，銀行家們應該感到安慰的是，預計明年上半年將暫停加息，資產價格企穩，將爲2023年下半年的交易增長“打開大門”。

儲備和前景

高管們準備透露他們對衰退的準備程度，以及這種結果的可能性有多大。潛在的不良貸款已迫使銀行撥出更多準備金，這與疫情後釋放資金的做法相反。分析師預計，四大銀行的貸款損失撥備總額爲54億美元。

銀行已經暗示對2023年的前景持謹慎態度，一些銀行宣佈了削減成本的措施，以保持成本下降。高盛正在進行新一輪裁員，以抵消經濟活動放緩的影響並抑制支出。大摩、瑞信和巴克萊要麼已經裁員，要麼宣佈計劃在未來幾個月裁員。

儘管經濟放緩可能出現衰退，但分析人士預計，這些大行將在新的一年克服障礙，增加收益。富國銀行表示，與全球金融危機相比，對銀行業健康狀況的擔憂是“夜以繼日”的，因爲銀行花了十多年時間增強實力和資產負債表，以抵禦另一次低迷。

加密資產的冬天

華爾街大行在數字資產領域的涉足有限，而FTX的倒閉，很可能成爲該領域進一步發展的重大障礙。美聯儲、美國貨幣監理署和聯邦存款保險公司上週敦促各銀行對市場保持高度謹慎。

雖然包括紐約梅隆銀行在內的一些金融機構已經開始尋求爲數字資產提供託管服務，但美國證券交易委員會去年實施的一項規定要求上市公司將爲客戶持有的加密貨幣視爲負債，這使得持有代幣的資本密集程度過高。

Oppenheimer分析師Owen Lau表示：“如果紐約銀行繼續其提供加密託管的計劃，它將繼續爲加密行業注入更多信心，並推動加密採用，業界不希望看到一家大公司退出加密貨幣投資，因爲這可能會對其他大公司產生多米諾骨牌效應。”

投資者還將關注Silvergate Capital和Signature Bank等更深入參與加密貨幣交易的小型銀行，但Jamie Dimon等大型銀行首席執行官對該行業態度的任何改變，都將引起他們的關注。

Zacks Investment Management客戶投資組合經理Brian Mulberry表示：“FTX崩盤後，人們擔心資金存放在哪裏，這將有利於銀行，人們會因爲恐懼而回來。”