11位分析师的平均预测显示，到明年年底，亚洲股市可能会上涨9%，拖累亚洲的大多数负面因素正在消退，导致盈利前景好转。法国兴业银行亚洲股票策略主管Frank Benzimra表示：“亚洲股市的环境是正在发生的几个转折点之一，预计企业收益将从明年第二季度开始反弹。”

大摩资本国际亚太(不包括日本)指数继2021年下跌4.9%之后，2022年迄今已下跌19%，与全球同行相比表现更差。今年以来，外国投资者已经从新兴市场撤出了500多亿美元。

然而受访者对亚洲股市的预期却大相径庭，从持平到大涨15%不等，这凸显出投资者对全球衰退风险和中国股市前景不明朗持谨慎态度。虽然调查显示，地区指数可能会跑赢标普500指数，但即使最乐观的预测成真，它们也无法恢复到2021年的峰值。

美银本月对亚洲基金经理进行的调查也显示，约90%的受访者预计除日本外的亚洲股市将上涨。

最大的催化剂

中国的放开政策预计将刺激低迷经济及其区域贸易伙伴，到2023年将增长近5%。另一个驱动因素是美元走软，美元指数正从9月份的创纪录水平稳步下行。

策略师们认为，市场最初的反弹是由低估值推动的，随后因利润预期而上升。大摩资本国际(MSCI)除日本外亚太指数(MSCI Asia Pacific(不含日本)指数)的盈利预期自11月初以来上涨了3.6%，表明评级下调可能已经触底，而标普500指数成分股的预期仍在下调。

瑞信亚太股票策略联席主管Dan Fineman表示:“我们认为，2023年亚洲股市的表现会更好。全球投资者将把资金从美国转移到亚洲，原因包括强劲的营收、优越的利润率和盈利周期、美元走软以及每股收益修正的积极转变。”

CMC Markets的Tina Teng表示，随着今年趋势的逆转，中国将再次变得“可投资”，这有助于推动东亚股市表现优于南亚。韩国股市(在较小程度上还有台湾)正成为最受欢迎的投资对象，因为它们被认为受益于科技硬件库存周期的改善。安联保险、大摩和高盛也在推荐中国股市的券商之列。

Lombard 0dier资产配置主管Christian Abuide表示：“随着增长触底，对韩国和台湾进行更具周期性的配置将是合理的，估值也很有吸引力。”

印度股市在连续破纪录后估值也相对较高，这可能会导致其表现不佳，而印尼股市本月的一波热潮正在破灭。

最大的风险

值得注意的一个关键问题是，在进入新的一年之前分析师们往往是看涨的。尽管形势乐观，但明年的挑战依然存在：美联储可能出现的政策失误，以及俄乌冲突导致的农业供应持续中断，全球风险仍然很大。

Quarz Capital Asia Singapore Pte的研究主管Harvard Chi表示：“目前的黑天鹅是美联储‘太晚降息’。不过总体上看好亚洲股市，预计在估值和收益改善的推动下，到2023年底，大摩资本国际亚太指数将上涨10-15%。”