铁鹰式策略（Iron Condor）由两个看涨期权和两个看跌期权组成，当投资者预测股价在一段时间内将在一个小范围内波动，或者当投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时，投资者可以使用铁鹰式策略，此策略风险有限，盈利也有限。

铁鹰式之所以如此命名，是因为损益图的形状，因为形似老鹰，所以策略被称为铁鹰，

铁鹰式实际上是两种垂直价差策略的组合，同时利用了看跌、看涨垂直价差的交易策略。策略具有相同的到期日和四种不同的行使价。与单一垂直价差（看跌价差或看涨价差）相比，铁鹰的实际优势之一是铁鹰的初始和维持保证金要求通常与单个垂直价差的保证金要求相同，但铁秃鹰提供了两份权利金而不是只有一份权利金。当交易者预计股票价格不会发生重大变化时，这可以显着提高潜在的资本风险回报率。

多头铁鹰式

多头铁鹰式策略适用于投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时（大幅上涨或下跌）使用。多头铁鹰式策略由两个看涨期权和两个看跌期权组成，四个期权使用四个从低到高价差相等的行权价格，合约数量比例为1:1:1:1。此策略风险有限，盈利也有限。期权到期时，如果股价高于最高行权价或股价低于最低行权价，投资者可以获得最大的盈利。

空头铁鹰式

空头铁鹰式策略适用于投资者预测股价在一段时间内将维持不变或在一个很小的区间内波动时使用。空头铁鹰式策略由两个看涨期权和两个看跌期权组成，四个期权使用四个从低到高价差相等的行权价格，合约数量比例为1:1:1:1。此策略风险有限，盈利也有限。期权到期时，如果股价在两个中间行权价的区间内，投资者获得的最大盈利为创建此策略收到的净权利金。

案例：

以空头铁鹰为例，在苹果上可以通过四个期权建立铁鹰策略。

1、卖出一张行权价为141的苹果看跌期权（12月30日到期），收获236（2.36×100）美元。

2、买入一张行权价为138的苹果看跌期权（12月30日到期），付出152（1.52×100）美元。

3、卖出一张行权价为146的苹果看涨期权（12月30日到期），收获236（2.36×100）美元。

4、买入一张行权价为149的苹果看涨期权（12月30日到期），付出129（1.29×100）美元。

建立策略完成，整体上收获191美元权利金。

在这个策略的构成中，看涨期权行权价之间的差和看跌期权行权价之间的差相等，所有期权在开始时都是虚值的。在这些标准下，建立该头寸时常能获得一笔收入。

如果苹果股票在到期日时，位于141-146的行权价之间，那所有期权都会无价值到期，该交易者能获得等于初始收入的盈利。这是该交易能提供的最大潜在盈利，本例中为191美元。

相反的，如果苹果股价在到期时大于149或者小于138，那就会实现最大损失，在本例中是109美元。最大损失＝较高行权价之差—最初的收入=149-146-1.91=1.09.

就本案例而言，空头铁鹰式策略是在下注于苹果股价不会大幅度波动。在统计学上，股票大幅度波动确实是少数会发生的情况，整体上看铁鹰式策略实际上是一种成功率很高的策略，铁鹰式策略有很大的机会获得小额盈利。理想情况下，投资者可以把这些行权价设置得离当前股票价格足够远，让出现最大损失的概率足够小。