本文来自格隆汇专栏：华创宏观张瑜；作者：张瑜 陆银波

主要观点

10月下半月，稳外资外贸迎来多重政策利好，包括扩大鼓励外商投资范围，推进重大外资项目建设，增设试验区、示范区，加快出台海外仓支持政策等。

（一）10月17日，发改委相关负责人表示：将推出第六批重大外资项目，在中央层面给予产业规划、用地、环评、能耗等政策支持。

（二）10月25日，发改委等部门印发《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》的通知。

（三）10月26日，国办印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》。方案指出：2022年底前再增设一批跨境电子商务综合试验区，加快出台更多支持海外仓发展的政策措施；推动一批制造业领域标志性外资项目落地，增强外资在华长期发展的信心。

（四）10月28日，《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》出台。与2020年版相比，新版《鼓励目录》净增加239条、修改167条。其中，全国目录增加39条、修改85条；中西部目录增加200条、修改82条。

（五）11月3日，商务部等8部门决定，在全国增设29个国家进口贸易促进创新示范区，至此全国进口示范区达43个。

10月下半月，其他值得关注的政策包括：

（一）外交：10月底至11月初，习近平总书记先后会见越共总书记、巴基斯坦总理及德国总理。

（二）货币政策：11月2日，央行行长发文指出：“财政的钱”与“央行的钱”存在本质区别。如果允许财政直接向央行透支，靠印票子满足财政支出需求，最终将引发恶性通胀，财政也不可持续并产生债务危机。

（三）货币/财政工具：1）抵押补充贷款：10月三大政策性银行净新增PSL 1543亿元，9月净新增PSL 1082亿元。2）普惠小微贷款：前9个月国有大型银行普惠型小微企业贷款余额较年初增长1.89万亿元，已超额完成全年1.6万亿元增量目标。

（四）金融监管：1）10月24日，央行印发《金融领域科技伦理指引》：相关金融机构需要充分获取用户授权、最小必要采集数据、专事专用使用数据。2）10月30日，国务院关于金融工作情况的报吿指出：全面加强和完善金融监管，积极稳妥防范化解金融风险。

（五）投资/消费：1）10月26日，国常会指出，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量；要促进消费恢复成为经济主拉动力，将中小微企业和消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围。2）10月26日，国办发文：抓紧研究支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策，金融机构对此要增加中长期贷款投放；2022年11月底前，开展不少于100个多式联运示范工程建设。

（六）财税改革：10月27日，财政部发布支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制、支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的实施意见。

（七）房地产：1）10月20日，证券时报报道称：证监会允许存在少量涉房但不以房地产为主业的企业在A股融资。2）10月26日，国办发文表示：给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具。3）11月1日，交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司，召开民营房企座谈会。会议指出，中债增进公司正推进十余家房企发债支持，约涉金额200亿。

风险提示：政策执行情况不及预期。

报吿正文

一

各类会议

10月下半月（10月18日-11月3日）召开的各类会议参见如下表格。我们简要摘录相关内容如下：

1、10月23日，中共中央政治局召开会议 研究部署学习宣传贯彻党的二十大精神 审议《中共中央政治局关于加强和维护党中央集中统一领导的若干规定》《中共中央政治局贯彻落实中央八项规定实施细则》中共中央总书记习近平主持会议

会议指出，学习宣传贯彻党的二十大精神是当前和今后一个时期全党全国的首要政治任务……抓作风建设只有进行时，没有完成时。党的二十大对锲而不舍落实中央八项规定精神作出新部署，必须始终把中央八项规定作为长期有效的铁规矩、硬杠杠……

2、10月26日，李克强主持召开国务院常务会议 部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施 推动经济进一步回稳向上等

会议指出，要通过抓落实持续释放政策效应，稳就业稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间……

会议指出，要针对有效需求不足的矛盾，推动扩投资促消费政策加快见效。一是财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量。相关协调机制要持续高效运转，推动项目加快开工建设，确保工程质量。对未按时开工的，调整资金用于新项目。支持民间投资参与重大项目。加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。二是促进消费恢复成为经济主拉动力。重大项目建设、设备更新改造要注意与扩消费结合，扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将中小微企业和消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围。落实支持汽车等大宗消费和生活服务业的政策。因城施策支持刚性和改善性住房需求。

二

新闻发布会/公开演讲/重要文章

10月下半月（10月18日-11月3日）重要发布会及重要文章见如下表格。我们进一步摘录部分内容如下：

1、10月17日，二十大新闻中心举行首场记者招待会 

Q1：就目前发展阶段，中方对于批准和鼓励新的外商投资项目有何考虑和计划？

A：一是进一步加大鼓励外商投资力度。我们将发布实施2022年版《鼓励外商投资产业目录》，进一步扩大鼓励外商投资的范围，加大先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域，以及中西部和东北地区对外商投资的支持力度……二是进一步推动重大外资项目落地。我们将推出第六批重大外资项目，在中央层面给予产业规划、用地、环评、能耗等政策的支持，推动项目加快落地。我们会及时协调解决外资项目在投资、生产、经营过程中遇到的困难，保障项目顺利落地实施。三是进一步优化外资企业的服务……

2、10月19日，二十大新闻中心举行第三场记者招待会 

Q1：能否具体介绍一下新时代人民法院在服务创新驱动发展、加强知识产权司法保护方面取得了哪些进展？另外，对于下一步工作有哪些具体打算？

A：我们将继续加大知识产权司法保护力度，为实现高水平科技自立自强提供有力司法服务。推动健全大数据、人工智能、基因技术等领域知识产权的保护规则，加强反垄断和反不正当竞争司法，加强行政执法和司法机制衔接，依法规范和引导资本健康发展……

3、10月20日，证券时报报道文章《证监会允许少量涉房业务、但不以房地产为主业企业在A股融资》 

证券时报记者从证监会相关人士处了解到，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。

4、10月24日，中国银保监会召开党委（扩大）会议深入学习贯彻党的二十大精神 

当前，金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。

要持之以恒防范化解重大金融风险，统筹发展和安全，有序推进中小金融机构改革化险，强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性金融风险底线……要大力发展普惠金融，加强“新市民”金融服务，规范发展第三支柱养老保险，积极促进共同富裕……要加强和完善现代金融监管，健全金融法治，依法将各类金融活动全部纳入监管……

5、10月30日，国务院关于金融工作情况的报吿——2022年10月28日在十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上 

全面加强和完善金融监管。一是强化审慎监管。坚守监管主责主业，把好金融机构准入关，加强对股东资质、股权关系的穿透核查和股东行为监管，坚决纠正违规关联交易，防止大股东操纵和内部人控制。依法将各类金融活动全部纳入监管……二是强化监管执法和监管效能……三是依法规范和引导资本健康发展。稳妥推进并尽快完成平台企业金融业务整改，实施常态化监管，既坚持“两个毫不动摇”，支持资本依法依规开展投融资活动，又坚决防止资本无序扩张。四是加强金融法治建设。抓紧推进金融稳定法出台，加快修订人民银行法、商业银行法、保险法、信托法、票据法、反洗钱法等重要基础性法律……

进一步加大金融支持实体经济力度……引导更多资金投向先进制造业、战略性新兴产业，更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业……支持基础设施和重大项目建设。……稳步扩大REITs试点范围……

积极稳妥防范化解金融风险。加快不良资产处置，支持中小银行多渠道补充资本，稳妥化解中小金融机构风险，防范大型企业债务风险。保持房地产融资平稳有序，满足刚性和改善性住房需求，支持保交楼、稳民生，推动建立房地产发展新模式……

6、11月2日，央行行长易纲在《党的二十大报吿辅导读本》中发表文章《建设现代中央银行制度》 

文章指出，实行中央银行独立的财务预算管理制度。“财政的钱”与“央行的钱”存在本质区别。如果允许财政直接向央行透支，靠印票子满足财政支出需求，最终将引发恶性通胀，财政也不可持续并产生债务危机。

文章表示，要根据中国人民银行法有关规定，实行中央银行独立的财务预算管理制度，对人民银行承担金融稳定和改革成本应当年计提拨备，按程序尽快核销，并充实中央银行的准备金和资本，实现央行资产负债表的健康可持续，进而保障人民银行依法履职，实现币值稳定和金融稳定，并以此促进充分就业和经济增长。

7、11月2日，央行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上接受访谈

Q1：疫情对全球经济增长有深刻的影响，在这一背景下，您如何看待中国经济的增长潜力？

A：中国经济的潜在增长率将保持在合理区间。中国拥有超大规模市场，城镇化率仍有较大提升空间，中等收入阶层消费需求稳步增长……供给侧结构性改革不断深化，将持续增强经济增长动能。

Q2：您如何看待人民币汇率走势？

A：今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及我们近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。未来，我们将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。

Q3：大家还非常关心中国房地产的发展，人民银行采取了哪些积极措施？前景如何？

A：房地产市场区域特征明显且差异很大，各城市政府在稳定当地房地产市场中发挥着重要作用。人民银行积极支持房地产行业健康发展，降低了个人住房贷款利率和首付比例，鼓励银行通过“保交楼”专项借款支持已售住房建设交付，支持刚性和改善性住房需求。近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，我们相信房地产市场能保持平稳健康发展。

Q4：您如何看待香港的国际金融中心地位，以及香港在联系内地和全球市场中发挥的作用？

A：香港现在是未来仍将是重要的国际金融中心，是连接内地和国际市场的重要桥梁……我们将全力支持香港的发展，支持香港建设和保持充满活力的营商环境，进一步加强国际金融中心建设。

8、11月3日，商务部外贸司负责人就进口贸易促进创新示范区事答记者问

Q1：请问过去的一年里，进口示范区工作有什么新进展？期待发挥什么样的功能作用？

A：习近平主席在第四届中国国际进口博览会上指出，“中国将更加注重扩大进口，促进贸易平衡发展”，“增设进口贸易促进创新示范区”……商务部、发展改革委、财政部、人民银行、海关总署、市场监督管理总局、外汇管理局、药监局等8部门联合印发通知，在全国增设北京首都国际机场临空经济区、上海淮海新天地进口贸易功能区、天津经济技术开发区、重庆两江新区、广东深圳前海蛇口自贸片区等29个国家进口贸易促进创新示范区。截至目前，进口示范区已达43个。

三

法律法规及各类规范性文件

10月下半月（10月18日-11月3日）主要的法律法规相关文件见如下表格。我们进一步摘录部分内容如下：

1、10月19日，香港行政特区长官李家超发布上任后首份施政报吿

《施政报吿》指出，将全面提升香港金融服务竞争力，港交所于明年修改上市规则，为尚未达到利润和交易要求的先进科技企业融资提供便利。此外，港交所计划重振GEM（创业板）市场，为中小企业和初创企业提供一个有效的融资平台。

2、10月24日，央行印发《金融领域科技伦理指引》

《指引》指出，相关金融机构需要充分获取用户授权、最小必要采集数据、专事专用使用数据。

《指引》要求，严格采取防护措施，建立健全数据安全防护长效机制，做好数据分类分级管理并采取常态化防护措施，提升数据保密性。在依法合规的前提下稳妥有序推动数据资源安全共享，不设置不合理的限制，不阻碍其他市场主体公平获取数据。

《指引》指出，要主动清理留存数据，建立健全数据清理机制，明确清理的对象、流程、方式和要求。对于已实现处理目的或达到存储期限的个人信息，及时、妥善进行销毁或匿名化处理，并确保不能通过直接或间接的方式被非法识别获取。

3、10月24日，交通运输部国家铁路局中国民用航空局国家邮政局关于加快建设国家综合立体交通网主骨架的意见 

国家综合立体交通网主骨架由国家综合立体交通网中最为关键的线网构成，包括6条主轴、7条走廊、8条通道……截至2021年底，国家综合立体交通网主骨架已建成25.1万公里，约占规划里程的86%……

建设目标：到2025年，主骨架能力利用率显著提高，运行效率、服务质量和统筹融合发展水平明显提升，实体线网里程达到26万公里左右……到2030年，主骨架基本建成，实体线网里程达到28万公里左右……到2035年，主骨架全面建成……

4、10月25日，国家发展改革委等部门印发《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》的通知

一是优化投资环境，扩大外商投资增量。深入实施外资准入负面清单，……推动外资项目签约落地……二是加强投资服务，稳定外商投资存量。便利国际商务人员往来，用好用足中外人员往来“快捷通道”……鼓励外商投资企业利润再投资，落实好以分配利润直接投资暂不征收预提所得税等政策……三是引导投资方向，提升外商投资质量。优化外商投资结构，实施好鼓励外商投资产业目录配套政策……加快外商投资绿色低碳升级，引导外资积极参与碳达峰碳中和战略。引导制造业外商投资企业国内梯度转移，推动跨国公司到产业发展基础较好的中西部和东北地区发展。

5、10月26日，国务院办公厅关于印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案的通知

抓紧研究支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策，金融机构对此要增加中长期贷款投放。完善对银行的考核办法，银行要完善内部考评和尽职免责规定，形成激励机制。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低企业融资和个人消费信贷成本……督促21家全国性银行完善内部考核、尽职免责和激励机制，引导商业银行扩大中长期贷款投放，为设备更新改造等配足融资……

给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求……

支持企业到国际市场打拼……2022年底前再增设一批跨境电子商务综合试验区，加快出台更多支持海外仓发展的政策措施……

继续深化通关便利化改革……加快推动大宗货物和集装箱中长距离运输“公转铁”、“公转水”等多式联运改革，推进铁路专用线建设。2022年11月底前，开展不少于100个多式联运示范工程建设……推动一批制造业领域标志性外资项目落地……

再推出一批便民服务措施……延长允许货车在城市道路上通行的时间，放宽通行吨位限制，推动取消皮卡车进城限制，对新能源配送货车扩大通行范围、延长通行时间……进一步扩大营商环境创新试点范围……

落实好失业保险保障扩围政策……2022年底前制定出台关于进一步做好最低生活保障等社会救助兜底保障工作的政策文件……指导督促各地于2023年3月前阶段性调整价格补贴联动机制，进一步扩大保障范围……

6、10月27日，财政部关于支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制的实施意见

支持深圳探索促进公共服务优质均衡的财政政策体系……加快构建义务教育投入足额保障、非义务教育成本合理分担、规范鼓励支持社会力量投资办学的教育投入体制……。鼓励深圳通过各项财税政策引导建立区域协同、错位发展、优质高效的公立医院体系……加大中央预算内投资对深圳保障性住房筹集建设的补助，加大中央财政城镇保障性安居工程补助资金对深圳公租房、保障性租赁住房和老旧小区改造的支持力度，推动解决大城市住房突出问题……

支持深圳探索促进经济高质量发展的财政政策体系。支持深圳探索建立对研究与试验发展（R&D）经费投入激励机制，吸引和鼓励龙头企业、专精特新企业、社会组织布局投入大型研发项目，加大研发投入……支持深圳与国家级基金加强合作，鼓励国家级基金按照市场化原则在深圳布局、投资，助力深圳重点产业补链强链延链……鼓励深圳探索轨道交通项目建设资本金、投融资、建设运营模式改革……

支持深圳加快建立与先行示范区相适应的现代财税体制。推动预算与绩效管理深度融合……进新一轮市区财政体制改革……研究符合河套深港科技创新合作区深圳园区发展定位的税收政策。

7、10月27日，财政部关于贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的实施意见

增强财政保障能力。统筹中央有关转移支付资金，加大对山东绿色低碳高质量发展的支持力度……保障重点项目实施。在分配分地区新增地方政府债务限额时统筹予以支持，将符合条件的重点项目纳入支持范围，加快补齐公共服务领域短板。加大中央基建投资对山东新旧动能转换和绿色低碳高质量发展重大项目支持力度。创新财金协同政策。支持依法依规通过财政资金股权投资方式推进绿色低碳重点项目建设……支持国家融资担保基金有限责任公司与山东省投融资担保集团有限公司加强合作……

8、10月28日，国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》

新版《鼓励目录》总条目1474条，与2020年版相比净增加239条、修改167条。其中，全国目录共519条，增加39条、修改85条；中西部目录共955条，增加200条、修改82条。主要变化有：

一是全国目录继续将制造业作为鼓励外商投资的重点方向，提升产业链供应链水平。终端产品领域，新增或修改航空地面设备、辉光放电质谱仪、透射电子显微镜、工业节水相关装备等条目。零部件领域，新增或修改盾构机轴承、自动驾驶相关关键零部件、高性能轻金属等条目。原材料领域，新增或修改高纯电子化学品、高性能涂料、有机高分子材料等条目。

二是全国目录将促进服务业和制造业融合发展作为修订重点。技术服务领域，新增低碳环保绿色节能节水的先进系统集成技术及服务，环境友好型技术开发应用，海上风电装备和海洋新能源装备设计研发等条目。商务服务领域，新增或修改退役风电叶片及废弃光伏组件回收处理，传统能源清洁运营、工程施工与技术服务，语言服务等条目。

三是结合各地劳动力、特色资源等比较优势扩大中西部目录鼓励范围。发挥人力资源优势，在江西、安徽、河南、贵州、甘肃、宁夏、广西等省区新增劳动密集型加工贸易相关产业条目。发挥传统制造优势，在重庆、四川、湖北、湖南、陕西等省市新增装备制造等条目。立足农业资源优势，在黑龙江、吉林、辽宁等省新增农畜产品加工等条目。提升沿边外向型经济发展水平，在西藏、新疆、云南等省区新增商贸物流、旅游休闲等条目。推动资源型地区绿色转型，在山西、内蒙古等省区新增相关条目。

9、10月28日，新华网发布文章《银保监会有关部门负责人谈行业热点问题》

今年前9个月，普惠型小微企业贷款增量达到3.86万亿元，已超过去年全年增量。国有大型银行普惠型小微企业贷款余额8.36万亿元，较年初增长1.89万亿元，已超额完成全年1.6万亿元增量目标。

10、11月1日，国家发展改革委国家统计局关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控制有关工作的通知

具体范畴。用于生产非能源用途的烯烃、芳烃、炔烃、醇类、合成氨等产品的煤炭、石油、天然气及其制品等，属于原料用能范畴；若用作燃料、动力使用，不属于原料用能范畴。

原料用能不纳入节能目标责任评价考核。在国家开展“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，将原料用能消费量从各地区能源消费总量中扣除，据此核算各地区能耗强度降低指标。

科学核算能耗强度及下降率。在核算能耗强度时，原料用能消费量从各地区能源消费总量中扣除，地区生产总值不作调整。在核算能耗强度降低率时，原料用能消费量同步从基年和目标年度能源消费总量中扣除。

11、11月1日，国家发展改革委关于印发《新发展阶段浙江嘉善县域高质量发展示范点建设方案》的通知

建设目标：到2025年，经济发展质效跃上新水平，城乡融合发展增创新优势，生态环境质量实现新提升，开放发展取得新突破，人民生活品质迈上新台阶，在浙江高质量发展建设共同富裕示范区进程中走在前列。全社会研究与试验发展（R&D）经费支出占比达到4%，城乡居民人均可支配收入之比缩小到1.55左右，中等收入群体比例达到82%。到2035年，实现经济更加发达、社会更加文明、文化更加繁荣、生态更加优美、生活普遍富裕，推动逐步实现共同富裕，成为县域高质量发展典范。

12、11月1日，工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）

到2026年，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。

13、10月8日、11月1日，央行先后发布《2022年9月抵押补充贷款开展情况》《2022年10月抵押补充贷款开展情况》

2022年9月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1082亿元。期末抵押补充贷款余额为26481亿元。

2022年10月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1543亿元。期末抵押补充贷款余额为28024亿元。