本文來自格隆匯專欄：華創宏觀張瑜；作者：張瑜 陸銀波

主要觀點

10月下半月，穩外資外貿迎來多重政策利好，包括擴大鼓勵外商投資範圍，推進重大外資項目建設，增設試驗區、示範區，加快出台海外倉支持政策等。

（一）10月17日，發改委相關負責人表示：將推出第六批重大外資項目，在中央層面給予產業規劃、用地、環評、能耗等政策支持。

（二）10月25日，發改委等部門印發《關於以製造業為重點促進外資擴增量穩存量提質量的若干政策措施》的通知。

（三）10月26日，國辦印發《第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議重點任務分工方案》。方案指出：2022年底前再增設一批跨境電子商務綜合試驗區，加快出台更多支持海外倉發展的政策措施；推動一批製造業領域標誌性外資項目落地，增強外資在華長期發展的信心。

（四）10月28日，《鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）》出台。與2020年版相比，新版《鼓勵目錄》淨增加239條、修改167條。其中，全國目錄增加39條、修改85條；中西部目錄增加200條、修改82條。

（五）11月3日，商務部等8部門決定，在全國增設29個國家進口貿易促進創新示範區，至此全國進口示範區達43個。

10月下半月，其他值得關注的政策包括：

（一）外交：10月底至11月初，習近平總書記先後會見越共總書記、巴基斯坦總理及德國總理。

（二）貨幣政策：11月2日，央行行長髮文指出：“財政的錢”與“央行的錢”存在本質區別。如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發惡性通脹，財政也不可持續併產生債務危機。

（三）貨幣/財政工具：1）抵押補充貸款：10月三大政策性銀行淨新增PSL 1543億元，9月淨新增PSL 1082億元。2）普惠小微貸款：前9個月國有大型銀行普惠型小微企業貸款餘額較年初增長1.89萬億元，已超額完成全年1.6萬億元增量目標。

（四）金融監管：1）10月24日，央行印發《金融領域科技倫理指引》：相關金融機構需要充分獲取用户授權、最小必要採集數據、專事專用使用數據。2）10月30日，國務院關於金融工作情況的報吿指出：全面加強和完善金融監管，積極穩妥防範化解金融風險。

（五）投資/消費：1）10月26日，國常會指出，財政金融政策工具支持重大項目建設、設備更新改造，要在四季度形成更多實物工作量；要促進消費恢復成為經濟主拉動力，將中小微企業和消費類設備更新改造納入專項再貸款和財政貼息支持範圍。2）10月26日，國辦發文：抓緊研究支持製造業企業、職業院校等設備更新改造的政策，金融機構對此要增加中長期貸款投放；2022年11月底前，開展不少於100個多式聯運示範工程建設。

（六）財税改革：10月27日，財政部發布支持深圳探索創新財政政策體系與管理體制、支持山東深化新舊動能轉換推動綠色低碳高質量發展的實施意見。

（七）房地產：1）10月20日，證券時報報道稱：證監會允許存在少量涉房但不以房地產為主業的企業在A股融資。2）10月26日，國辦發文表示：給予地方更多自主權，因城施策運用好政策工具箱中的40多項工具。3）11月1日，交易商協會、房地產業協會聯合中債增進公司，召開民營房企座談會。會議指出，中債增進公司正推進十餘家房企發債支持，約涉金額200億。

風險提示：政策執行情況不及預期。

報吿正文

一

各類會議

10月下半月（10月18日-11月3日）召開的各類會議參見如下表格。我們簡要摘錄相關內容如下：

1、10月23日，中共中央政治局召開會議 研究部署學習宣傳貫徹黨的二十大精神 審議《中共中央政治局關於加強和維護黨中央集中統一領導的若干規定》《中共中央政治局貫徹落實中央八項規定實施細則》中共中央總書記習近平主持會議

會議指出，學習宣傳貫徹黨的二十大精神是當前和今後一個時期全黨全國的首要政治任務……抓作風建設只有進行時，沒有完成時。黨的二十大對鍥而不捨落實中央八項規定精神作出新部署，必須始終把中央八項規定作為長期有效的鐵規矩、硬槓槓……

2、10月26日，李克強主持召開國務院常務會議 部署持續落實好穩經濟一攬子政策和接續措施 推動經濟進一步回穩向上等

會議指出，要通過抓落實持續釋放政策效應，穩就業穩物價，努力推動四季度經濟好於三季度，保持經濟運行在合理區間……

會議指出，要針對有效需求不足的矛盾，推動擴投資促消費政策加快見效。一是財政金融政策工具支持重大項目建設、設備更新改造，要在四季度形成更多實物工作量。相關協調機制要持續高效運轉，推動項目加快開工建設，確保工程質量。對未按時開工的，調整資金用於新項目。支持民間投資參與重大項目。加快設備更新改造貸款投放，同等支持採購國內外設備，擴大製造業需求並引導預期。二是促進消費恢復成為經濟主拉動力。重大項目建設、設備更新改造要注意與擴消費結合，擴大以工代賑以促就業增收入帶消費，將中小微企業和消費類設備更新改造納入專項再貸款和財政貼息支持範圍。落實支持汽車等大宗消費和生活服務業的政策。因城施策支持剛性和改善性住房需求。

二

新聞發佈會/公開演講/重要文章

10月下半月（10月18日-11月3日）重要發佈會及重要文章見如下表格。我們進一步摘錄部分內容如下：

1、10月17日，二十大新聞中心舉行首場記者招待會 

Q1：就目前發展階段，中方對於批准和鼓勵新的外商投資項目有何考慮和計劃？

A：一是進一步加大鼓勵外商投資力度。我們將發佈實施2022年版《鼓勵外商投資產業目錄》，進一步擴大鼓勵外商投資的範圍，加大先進製造業、現代服務業、高新技術、節能環保等領域，以及中西部和東北地區對外商投資的支持力度……二是進一步推動重大外資項目落地。我們將推出第六批重大外資項目，在中央層面給予產業規劃、用地、環評、能耗等政策的支持，推動項目加快落地。我們會及時協調解決外資項目在投資、生產、經營過程中遇到的困難，保障項目順利落地實施。三是進一步優化外資企業的服務……

2、10月19日，二十大新聞中心舉行第三場記者招待會 

Q1：能否具體介紹一下新時代人民法院在服務創新驅動發展、加強知識產權司法保護方面取得了哪些進展？另外，對於下一步工作有哪些具體打算？

A：我們將繼續加大知識產權司法保護力度，為實現高水平科技自立自強提供有力司法服務。推動健全大數據、人工智能、基因技術等領域知識產權的保護規則，加強反壟斷和反不正當競爭司法，加強行政執法和司法機制銜接，依法規範和引導資本健康發展……

3、10月20日，證券時報報道文章《證監會允許少量涉房業務、但不以房地產為主業企業在A股融資》 

證券時報記者從證監會相關人士處瞭解到，對於涉房地產企業，證監會在確保股市融資不投向房地產業務的前提下，允許以下存在少量涉房業務但不以房地產為主業的企業在A股市場融資：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產業務收入、利潤佔企業當期相應指標的比例不超過10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產業務產生的投資收益佔企業當期利潤的比例不超過10%。

4、10月24日，中國銀保監會召開黨委（擴大）會議深入學習貫徹黨的二十大精神 

當前，金融風險整體收斂、金融體系總體穩健。人民幣長期走強的趨勢不會改變，我國持續的國際收支順差和鉅額的對外投資淨資產，為人民幣匯率穩定提供了強有力保障。

要持之以恆防範化解重大金融風險，統籌發展和安全，有序推進中小金融機構改革化險，強化金融穩定保障體系，牢牢守住不發生系統性金融風險底線……要大力發展普惠金融，加強“新市民”金融服務，規範發展第三支柱養老保險，積極促進共同富裕……要加強和完善現代金融監管，健全金融法治，依法將各類金融活動全部納入監管……

5、10月30日，國務院關於金融工作情況的報吿——2022年10月28日在十三屆全國人民代表大會常務委員會第三十七次會議上 

全面加強和完善金融監管。一是強化審慎監管。堅守監管主責主業，把好金融機構准入關，加強對股東資質、股權關係的穿透核查和股東行為監管，堅決糾正違規關聯交易，防止大股東操縱和內部人控制。依法將各類金融活動全部納入監管……二是強化監管執法和監管效能……三是依法規範和引導資本健康發展。穩妥推進並儘快完成平台企業金融業務整改，實施常態化監管，既堅持“兩個毫不動搖”，支持資本依法依規開展投融資活動，又堅決防止資本無序擴張。四是加強金融法治建設。抓緊推進金融穩定法出台，加快修訂人民銀行法、商業銀行法、保險法、信託法、票據法、反洗錢法等重要基礎性法律……

進一步加大金融支持實體經濟力度……引導更多資金投向先進製造業、戰略性新興產業，更好服務關鍵核心技術攻關企業和“專精特新”企業……支持基礎設施和重大項目建設。……穩步擴大REITs試點範圍……

積極穩妥防範化解金融風險。加快不良資產處置，支持中小銀行多渠道補充資本，穩妥化解中小金融機構風險，防範大型企業債務風險。保持房地產融資平穩有序，滿足剛性和改善性住房需求，支持保交樓、穩民生，推動建立房地產發展新模式……

6、11月2日，央行行長易綱在《黨的二十大報吿輔導讀本》中發表文章《建設現代中央銀行制度》 

文章指出，實行中央銀行獨立的財務預算管理制度。“財政的錢”與“央行的錢”存在本質區別。如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發惡性通脹，財政也不可持續併產生債務危機。

文章表示，要根據中國人民銀行法有關規定，實行中央銀行獨立的財務預算管理制度，對人民銀行承擔金融穩定和改革成本應當年計提撥備，按程序儘快核銷，並充實中央銀行的準備金和資本，實現央行資產負債表的健康可持續，進而保障人民銀行依法履職，實現幣值穩定和金融穩定，並以此促進充分就業和經濟增長。

7、11月2日，央行行長易綱在香港金融管理局“國際金融領袖投資峯會”上接受訪談

Q1：疫情對全球經濟增長有深刻的影響，在這一背景下，您如何看待中國經濟的增長潛力？

A：中國經濟的潛在增長率將保持在合理區間。中國擁有超大規模市場，城鎮化率仍有較大提升空間，中等收入階層消費需求穩步增長……供給側結構性改革不斷深化，將持續增強經濟增長動能。

Q2：您如何看待人民幣匯率走勢？

A：今年以來，得益於中國經濟長期向好的基本面，以及我們近年來堅持實施常態化貨幣政策，人民幣對一籃子貨幣相對穩定，對美元有所貶值，但對其他主要貨幣有所升值。未來，我們將堅持市場在匯率形成中的決定性作用。人民幣匯率將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定，人民幣幣值和購買力將保持穩定。

Q3：大家還非常關心中國房地產的發展，人民銀行採取了哪些積極措施？前景如何？

A：房地產市場區域特徵明顯且差異很大，各城市政府在穩定當地房地產市場中發揮着重要作用。人民銀行積極支持房地產行業健康發展，降低了個人住房貸款利率和首付比例，鼓勵銀行通過“保交樓”專項借款支持已售住房建設交付，支持剛性和改善性住房需求。近期，房地產銷售和貸款投放已有邊際改善。隨着中國城鎮化進程不斷推進，我們相信房地產市場能保持平穩健康發展。

Q4：您如何看待香港的國際金融中心地位，以及香港在聯繫內地和全球市場中發揮的作用？

A：香港現在是未來仍將是重要的國際金融中心，是連接內地和國際市場的重要橋樑……我們將全力支持香港的發展，支持香港建設和保持充滿活力的營商環境，進一步加強國際金融中心建設。

8、11月3日，商務部外貿司負責人就進口貿易促進創新示範區事答記者問

Q1：請問過去的一年裏，進口示範區工作有什麼新進展？期待發揮什麼樣的功能作用？

A：習近平主席在第四屆中國國際進口博覽會上指出，“中國將更加註重擴大進口，促進貿易平衡發展”，“增設進口貿易促進創新示範區”……商務部、發展改革委、財政部、人民銀行、海關總署、市場監督管理總局、外匯管理局、藥監局等8部門聯合印發通知，在全國增設北京首都國際機場臨空經濟區、上海淮海新天地進口貿易功能區、天津經濟技術開發區、重慶兩江新區、廣東深圳前海蛇口自貿片區等29個國家進口貿易促進創新示範區。截至目前，進口示範區已達43個。

三

法律法規及各類規範性文件

10月下半月（10月18日-11月3日）主要的法律法規相關文件見如下表格。我們進一步摘錄部分內容如下：

1、10月19日，香港行政特區長官李家超發佈上任後首份施政報吿

《施政報吿》指出，將全面提升香港金融服務競爭力，港交所於明年修改上市規則，為尚未達到利潤和交易要求的先進科技企業融資提供便利。此外，港交所計劃重振GEM（創業板）市場，為中小企業和初創企業提供一個有效的融資平台。

2、10月24日，央行印發《金融領域科技倫理指引》

《指引》指出，相關金融機構需要充分獲取用户授權、最小必要採集數據、專事專用使用數據。

《指引》要求，嚴格採取防護措施，建立健全數據安全防護長效機制，做好數據分類分級管理並採取常態化防護措施，提升數據保密性。在依法合規的前提下穩妥有序推動數據資源安全共享，不設置不合理的限制，不阻礙其他市場主體公平獲取數據。

《指引》指出，要主動清理留存數據，建立健全數據清理機制，明確清理的對象、流程、方式和要求。對於已實現處理目的或達到存儲期限的個人信息，及時、妥善進行銷燬或匿名化處理，並確保不能通過直接或間接的方式被非法識別獲取。

3、10月24日，交通運輸部國家鐵路局中國民用航空局國家郵政局關於加快建設國家綜合立體交通網主骨架的意見 

國家綜合立體交通網主骨架由國家綜合立體交通網中最為關鍵的線網構成，包括6條主軸、7條走廊、8條通道……截至2021年底，國家綜合立體交通網主骨架已建成25.1萬公里，約佔規劃里程的86%……

建設目標：到2025年，主骨架能力利用率顯著提高，運行效率、服務質量和統籌融合發展水平明顯提升，實體線網裏程達到26萬公里左右……到2030年，主骨架基本建成，實體線網裏程達到28萬公里左右……到2035年，主骨架全面建成……

4、10月25日，國家發展改革委等部門印發《關於以製造業為重點促進外資擴增量穩存量提質量的若干政策措施》的通知

一是優化投資環境，擴大外商投資增量。深入實施外資准入負面清單，……推動外資項目簽約落地……二是加強投資服務，穩定外商投資存量。便利國際商務人員往來，用好用足中外人員往來“快捷通道”……鼓勵外商投資企業利潤再投資，落實好以分配利潤直接投資暫不徵收預提所得税等政策……三是引導投資方向，提升外商投資質量。優化外商投資結構，實施好鼓勵外商投資產業目錄配套政策……加快外商投資綠色低碳升級，引導外資積極參與碳達峯碳中和戰略。引導製造業外商投資企業國內梯度轉移，推動跨國公司到產業發展基礎較好的中西部和東北地區發展。

5、10月26日，國務院辦公廳關於印發第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議重點任務分工方案的通知

抓緊研究支持製造業企業、職業院校等設備更新改造的政策，金融機構對此要增加中長期貸款投放。完善對銀行的考核辦法，銀行要完善內部考評和盡職免責規定，形成激勵機制。持續釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，降低企業融資和個人消費信貸成本……督促21家全國性銀行完善內部考核、盡職免責和激勵機制，引導商業銀行擴大中長期貸款投放，為設備更新改造等配足融資……

給予地方更多自主權，因城施策運用好政策工具箱中的40多項工具，靈活運用階段性信貸政策，支持剛性和改善性住房需求……

支持企業到國際市場打拼……2022年底前再增設一批跨境電子商務綜合試驗區，加快出台更多支持海外倉發展的政策措施……

繼續深化通關便利化改革……加快推動大宗貨物和集裝箱中長距離運輸“公轉鐵”、“公轉水”等多式聯運改革，推進鐵路專用線建設。2022年11月底前，開展不少於100個多式聯運示範工程建設……推動一批製造業領域標誌性外資項目落地……

再推出一批便民服務措施……延長允許貨車在城市道路上通行的時間，放寬通行噸位限制，推動取消皮卡車進城限制，對新能源配送貨車擴大通行範圍、延長通行時間……進一步擴大營商環境創新試點範圍……

落實好失業保險保障擴圍政策……2022年底前制定出台關於進一步做好最低生活保障等社會救助兜底保障工作的政策文件……指導督促各地於2023年3月前階段性調整價格補貼聯動機制，進一步擴大保障範圍……

6、10月27日，財政部關於支持深圳探索創新財政政策體系與管理體制的實施意見

支持深圳探索促進公共服務優質均衡的財政政策體系……加快構建義務教育投入足額保障、非義務教育成本合理分擔、規範鼓勵支持社會力量投資辦學的教育投入體制……。鼓勵深圳通過各項財税政策引導建立區域協同、錯位發展、優質高效的公立醫院體系……加大中央預算內投資對深圳保障性住房籌集建設的補助，加大中央財政城鎮保障性安居工程補助資金對深圳公租房、保障性租賃住房和老舊小區改造的支持力度，推動解決大城市住房突出問題……

支持深圳探索促進經濟高質量發展的財政政策體系。支持深圳探索建立對研究與試驗發展（R&D）經費投入激勵機制，吸引和鼓勵龍頭企業、專精特新企業、社會組織布局投入大型研發項目，加大研發投入……支持深圳與國家級基金加強合作，鼓勵國家級基金按照市場化原則在深圳佈局、投資，助力深圳重點產業補鏈強鏈延鏈……鼓勵深圳探索軌道交通項目建設資本金、投融資、建設運營模式改革……

支持深圳加快建立與先行示範區相適應的現代財税體制。推動預算與績效管理深度融合……進新一輪市區財政體制改革……研究符合河套深港科技創新合作區深圳園區發展定位的税收政策。

7、10月27日，財政部關於貫徹落實《國務院關於支持山東深化新舊動能轉換推動綠色低碳高質量發展的意見》的實施意見

增強財政保障能力。統籌中央有關轉移支付資金，加大對山東綠色低碳高質量發展的支持力度……保障重點項目實施。在分配分地區新增地方政府債務限額時統籌予以支持，將符合條件的重點項目納入支持範圍，加快補齊公共服務領域短板。加大中央基建投資對山東新舊動能轉換和綠色低碳高質量發展重大項目支持力度。創新財金協同政策。支持依法依規通過財政資金股權投資方式推進綠色低碳重點項目建設……支持國家融資擔保基金有限責任公司與山東省投融資擔保集團有限公司加強合作……

8、10月28日，國家發展改革委、商務部發布《鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）》

新版《鼓勵目錄》總條目1474條，與2020年版相比淨增加239條、修改167條。其中，全國目錄共519條，增加39條、修改85條；中西部目錄共955條，增加200條、修改82條。主要變化有：

一是全國目錄繼續將製造業作為鼓勵外商投資的重點方向，提升產業鏈供應鏈水平。終端產品領域，新增或修改航空地面設備、輝光放電質譜儀、透射電子顯微鏡、工業節水相關裝備等條目。零部件領域，新增或修改盾構機軸承、自動駕駛相關關鍵零部件、高性能輕金屬等條目。原材料領域，新增或修改高純電子化學品、高性能塗料、有機高分子材料等條目。

二是全國目錄將促進服務業和製造業融合發展作為修訂重點。技術服務領域，新增低碳環保綠色節能節水的先進系統集成技術及服務，環境友好型技術開發應用，海上風電裝備和海洋新能源裝備設計研發等條目。商務服務領域，新增或修改退役風電葉片及廢棄光伏組件回收處理，傳統能源清潔運營、工程施工與技術服務，語言服務等條目。

三是結合各地勞動力、特色資源等比較優勢擴大中西部目錄鼓勵範圍。發揮人力資源優勢，在江西、安徽、河南、貴州、甘肅、寧夏、廣西等省區新增勞動密集型加工貿易相關產業條目。發揮傳統制造優勢，在重慶、四川、湖北、湖南、陝西等省市新增裝備製造等條目。立足農業資源優勢，在黑龍江、吉林、遼寧等省新增農畜產品加工等條目。提升沿邊外向型經濟發展水平，在西藏、新疆、雲南等省區新增商貿物流、旅遊休閒等條目。推動資源型地區綠色轉型，在山西、內蒙古等省區新增相關條目。

9、10月28日，新華網發佈文章《銀保監會有關部門負責人談行業熱點問題》

今年前9個月，普惠型小微企業貸款增量達到3.86萬億元，已超過去年全年增量。國有大型銀行普惠型小微企業貸款餘額8.36萬億元，較年初增長1.89萬億元，已超額完成全年1.6萬億元增量目標。

10、11月1日，國家發展改革委國家統計局關於進一步做好原料用能不納入能源消費總量控制有關工作的通知

具體範疇。用於生產非能源用途的烯烴、芳烴、炔烴、醇類、合成氨等產品的煤炭、石油、天然氣及其製品等，屬於原料用能範疇；若用作燃料、動力使用，不屬於原料用能範疇。

原料用能不納入節能目標責任評價考核。在國家開展“十四五”省級人民政府節能目標責任評價考核中，將原料用能消費量從各地區能源消費總量中扣除，據此核算各地區能耗強度降低指標。

科學核算能耗強度及下降率。在核算能耗強度時，原料用能消費量從各地區能源消費總量中扣除，地區生產總值不作調整。在核算能耗強度降低率時，原料用能消費量同步從基年和目標年度能源消費總量中扣除。

11、11月1日，國家發展改革委關於印發《新發展階段浙江嘉善縣域高質量發展示範點建設方案》的通知

建設目標：到2025年，經濟發展質效躍上新水平，城鄉融合發展增創新優勢，生態環境質量實現新提升，開放發展取得新突破，人民生活品質邁上新台階，在浙江高質量發展建設共同富裕示範區進程中走在前列。全社會研究與試驗發展（R&D）經費支出佔比達到4%，城鄉居民人均可支配收入之比縮小到1.55左右，中等收入羣體比例達到82%。到2035年，實現經濟更加發達、社會更加文明、文化更加繁榮、生態更加優美、生活普遍富裕，推動逐步實現共同富裕，成為縣域高質量發展典範。

12、11月1日，工信部等五部門印發《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃（2022-2026年）

到2026年，我國虛擬現實產業總體規模（含相關硬件、軟件、應用等）超過3500億元，虛擬現實終端銷量超過2500萬台，培育100傢俱有較強創新能力和行業影響力的骨幹企業，打造10個具有區域影響力、引領虛擬現實生態發展的集聚區，建成10個產業公共服務平台。

13、10月8日、11月1日，央行先後發佈《2022年9月抵押補充貸款開展情況》《2022年10月抵押補充貸款開展情況》

2022年9月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款1082億元。期末抵押補充貸款餘額為26481億元。

2022年10月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款1543億元。期末抵押補充貸款餘額為28024億元。