总结：
1.公司Q2营收1528.6亿美元，同比增长8.4%，表现好于市场预期。作为美国最大的杂货商之一，沃尔玛通常被视为整体经济的风向标。公司认为，本季部分销售增长来自通胀，后者推高了食品和其他商品的价格。伴随着通胀持续上行，越来越多的顾客将转向其以低价著称的门店。
2.公司CFO表示，折扣商品吸引来了更多的中高收入消费者，在沃尔玛食品领域获得的市场份额中，约有四分之三的顾客来自年收入10万美元以上的家庭。这意味着在高通胀的时期，消费者的预算日渐紧张。公司认为这种消费趋势将持续下去，预计下半年同店销售将增长约3%，全年增长约4%。
3.此外，沃尔玛中国Q2净销售额增长15.9%，可比销售额增长14.1%；山姆会员商店和电商业务表现出色。其中，沃尔玛中国第二财季电商净销售额增长77%，两年叠加增长率为152%。对于Q3，沃尔玛预计第三财季销售额增长约5%，营业收入下降8%至10%，调整后每股收益下降9%至11%。
公司介绍
沃尔玛公司于1969年10月在特拉华州成立，一家美国的世界性连锁企业，1972年8月25日于美国纽交所上市。经过六十年的发展，沃尔玛公司在24个国家和电子商务网站的46个品牌旗下经营约10,500家分店。沃尔玛全球2021财年营收达到5592亿美元，全球员工总数230万名，多次荣登《财富》杂志世界500强榜首。该公司的沃尔玛国际部门包括在美国以外的27个国家的业务，分为三大类：零售，批发等多种形式。包括超级市场，大型超市，仓库俱乐部，山姆俱乐部，家居装修，专业电子，服装店，药店和便利店，以及数字零售。
业绩概况
2023年第二季度：
沃尔玛美国零售销售额增速加快至6.5%，反映出食品杂货销售强劲，平均购票规模有所提高。国际固定汇率销售额增长9.9%，其中墨西哥、加拿大和中国的销售额增长强劲，而山姆会员店美国销售额增长10%(不包括燃料和烟草)。
综合毛利率下降132个基点，反映出在美国业务中增加的降价和不利的组合转移。Sam'sClub的毛利润也受到了由于通货膨胀而产生的后进先出费用的负面影响。在费用方面，销售、一般和管理费用增加了45个基点，这得益于销售额的增长，去年实施的美国工资投资部分抵消了销售额的增长。
营业收入下降6.8%，调整后每股收益为1.77美元。两个不相关的项目对结果产生了积极影响——营业收入受益于本季度1.73亿美元的保险结算，调整后的每股收益也受益于此，以及一项股权投资的1.82亿美元特别股息。营运现金流为92亿美元，反映出营运收入减少、部分由于通货膨胀和某些付款的时间安排导致存货量增加。
本季度，公司通过分红和股票回购向股东返还49亿元。截至第二季度，已提前完成了原定的今年股票回购计划，预计在2023财年回购100亿至110亿美元的股票。
自第一季度以来，仅食品杂货业务的库存水平就提高了约250个基点。截至第二季度末，沃尔玛美国库存较去年同期增长26%，较第一季度水平改善了750多个基点，大约40%的同比增长与通货膨胀有关。一般商品库存增幅较第一季度下降逾15个百分点。
业绩展望
第三季度
净销售额将增长约5%，其中沃尔玛美国的销售额将增长约3%。
营业收入将下降8%至10%。
调整后每股收益将下降9%至11%。
2023财年
净销售增长约为4.5%，其中包括沃尔玛美国的约4%的销售增长。
经调整后的营业收入和每股收益将下降9%至11%。
剔除资产剥离的影响，净销售额将增长5.5%。
调整后营业收入和每股收益下降8%至10%。
分部门业绩
沃尔玛美国
不包括燃料在内，两年期可比销售额继续增长11.7%。食品销售尤其强劲，增长幅度在15%左右。交易额增长1%，平均票价增长5.5%。电子商务销售额的增长连续上升，第二季度同比增长12%，两年来同比增长18%。销售和管理费用增加了21个基点，反映了更高的销售和更低的COVID成本，部分被工资投资抵消。团队在调整费用结构上做得很好，所以Q1的调度问题没有再次出现。毛利率压力导致营业收入下降约7%。
沃尔玛国际
销售额强劲，按不变汇率计算增长了9.9%。汇率不利对公布的销售业绩造成了约10亿美元的负面影响。墨西哥、加拿大和中国这三个最大市场的同比增长达到了两位数。以固定汇率为基础的电子商务销售额在去年强劲增长的基础上增长了15%。墨西哥的销售额增长了近11%，其中门店和电子商务销售额增长了18%。中国零售销售额增长超过14%，电子商务销售额增长强劲，本季度增长77%，两年来增长超过150%。山姆会员商店和大型超市的电子商务渗透率持续攀升，因为客户越来越多地选择全方位解决方案来满足他们的购物需求。尽管较高的通胀水平开始对非必需消费品和一般商品类别的消费者支出造成压力，加拿大的销售额仍增长了10%以上。Flipkart继续满足期望，团队正在为BigBillionDays做准备。PhonePe继续保持强劲增长，年TPV超过8300亿美元，月交易额达到创纪录的31亿美元左右。按不变汇率计算的国际营业收入增加了28%以上，部分原因是先前提到的智利业务中断的保险赔偿。
山姆会员店
季度销售表现强劲，扣除燃料和烟草的销售额增长了10%，与过去两年相比增长了20%以上。交易增加了9.8%。电子商务销售额增长了25%，路边订单和送货到家订单都做出了强劲贡献。会员收入增长近9%，整体会员数量再创新高，Plus会员渗透率持续增长。山姆的第二季度新增会员比近年来任何一个季度都多，这得益于会员活动。山姆包括燃料的杠杆支出为131个基点，不包括燃料为72个基点，主要是由于更高的销售和较低的COVID成本。因降价、供应链和履行成本上升，以及与通胀相关的后进先出成本上升了70个基点，毛利率下降，打压了盈利能力。因此，营业收入下降了约35%。
几周前，我们向大家更新了我们对第二季度和今年业绩的预期。第二季度的表现强于我们的预期。我们的销售远远超过了计划，通货膨胀提高了我们的平均交易规模，但我们知道，持续的通货膨胀对许多家庭产生了负面影响。从美国到墨西哥，从加拿大到智利，他们都在优先考虑如何花钱。我们很高兴看到越来越多不同收入水平的家庭选择我们，因为他们在寻找价值。我们的目的是为人们省钱，帮助他们生活得更好，这在现在尤其重要。第一季度过后，我们分享了环境的变化。食品和燃料的成本，食品和消耗品销售的沉重组合，以及普通商品类别的过剩库存是当时对我们来说最具挑战性的项目。随着我们进入第二季度，食品通胀继续上升，我们继续看到在我们的许多市场中，食品和消费品的销售组合更加沉重，这对整体利润率构成压力。
美国食品价格本季度上涨了15%左右，食品价格略有下降，即使通货膨胀率达到两位数，本季度也基本持平。另一个影响利润率的因素是我们降价的次数。从3月份开始，我们知道我们需要在某些领域迅速而积极地采取行动，我们做到了。我们在降低库存水平方面取得了良好的进展。我们在服装领域采取的激进策略给我们带来了财务压力，但这有助于缓解我们商店和供应链的压力。
我们在降低成本方面取得了良好的进展。例如，我们已经减少了系统中的集装箱数量，比第一季度减少了一半以上，现在更接近历史平均水平。我们也在管理定价，以反映我们的全部落地成本。这些商家正在按类别进行调整，以反映我们预期的需求。上周，我们召开了美国商店经理会议，在其他话题中，我们分享了我们压低或降低价格的商品的例子。这些往往是开放的价格点，自有品牌，食品和消耗品。我们希望通过我们的其他自有品牌帮助家庭在餐桌上提供高价值的食物，以缓解他们所感受到的压力。我们提供的质量、价值和便利使沃尔玛成为一个明智的选择，我们看到越来越多的中高收入消费者选择我们。
最近我去了美国的商店，我很高兴我们返校的执行情况。当我们的一些市场购物结束时，我们在合适的商店以迷你冰箱、落地镜子和日式床垫转向返校业务。七月，我去拜访了我们在印度的同事。在参观了Flipkart、Myntra和PhonePe之后，我参观了Flipkart的一个履行中心，并参观了他们是如何使用PhonePe的，我离开时对这些企业正在发生的事情和即将发生的事情感到更加兴奋。今年，我访问了我们的几个国际市场，我很高兴看到我们现在的联系如此紧密，我们正在建立的许多东西在各个市场中都是通用的，因为我们扩大了市场业务，实现了广告和金融服务，并采取措施在医疗保健领域做出更大的改变。
当我展望未来时，我预计开学季会有一个强有力的结束，我们将很快过渡到假期。我们的秋季和假日产品看起来很棒。有很多新产品，我们在各个品类的开放价格点方面处于强势地位。从万圣节到圣诞节，再到Flipkart的BigBillionDays，我们都准备好了。我们将有一个更清洁的库存位置，我们将有一个强大的季节性存在。我们预计通货膨胀将继续影响家庭的选择，我们正在适应这一现实，以便我们能够更多地帮助他们。
不管通货膨胀水平如何，当我们在库存过多的地方进行工作时，我们的战略将继续取得进展。作为一个全渠道零售商，我们正在变得更加数字化，甚至更加相关，而相关业务，如履行和广告，继续增长。我们正在建立一个不同的业务，我们正在取得进展。
让我们来看看我们的运营部门。我将从沃尔玛美国开始。我们在食品和消费品方面看到的强劲对比正在导致市场份额的增加。取货和送货都很强劲。沃尔玛网站(包括超市在内)的增长正在改善，越来越多的人选择成为Walmart+会员或上门购物。Walmart+是我们计划的重要组成部分，我们宣布增加流媒体福利。Walmart+会员将在9月份免费获得Paramount+订阅服务，作为Walmart+会员的一部分。这一优质流媒体服务提供广泛的内容，包括原创剧集、电影、家庭节目和现场体育节目。我们对即将推出的产品感到兴奋，我们知道我们的会员也会如此。
除了会员资格，该团队还致力于让顾客更快地收到商品，同时通过显著增加商店完成的订单数量来降低配送成本。与一年前相比，我们的销量增长了近40%。速度很重要，无论是我们多快地向客户提供商品，还是我们多快地扩展新业务。我们的白色标签配送平台服务WalmartGoLocal将于本月晚些时候庆祝成立一周年。在我们的SparkDriver平台的支持下，我对到目前为止我看到的增长和对未来的期望感到兴奋。到目前为止，GoLocal已经完成了100万次配送。
我们预计到年底将有大约5000个提货点，客户满意度得分很高。我们继续与更大规模的客户签约，在更大的解锁领域，也就是中小型企业，我们也取得了长足的进步。我们的技术和专业知识将帮助许多这些业务增长，同时随着时间的推移也会增加我们的营业利润率。
广告业也表现良好。在沃尔玛美国，WalmartConnect团队继续为与我们一起做广告的供应商和卖家提供更多的价值。搜索功能的改进和第一方购物者的大量数据，使我们的广告客户的业绩逐年或逐年提高。与去年相比，与我们合作的活跃广告客户数量增加了121%。更令人鼓舞的是，这些改进通过帮助客户找到合适的产品或发现与他们最相关的新产品，为我们的客户提供了整体的站点体验。正如您以前听到我们说过的，广告是我们在全球的优先事项。我们继续看到美国以外市场的强劲增长比如印度和墨西哥。
美国的山姆会员店第二季度的销售额再次强劲，增长10%，标志着连续第10个季度实现两位数的销售额增长。与沃尔玛类似，该季度的毛利也受到了压力，原因是为清理过剩库存而进行的降价活动高于正常水平。我们将在第三季度继续取得进展，并在进入假期时保持良好状态。我们喜欢我们所看到的会员。账户总数较去年增长约9%，Plus会员渗透率持续攀升。
接下来是沃尔玛国际(WalmartInternational)，我们在第二季度再次表现良好，销售额增长了近10%，其中在墨西哥、加拿大和中国这三个最大市场的同比增长达到了两位数。我们也在加快我们的数字业务，包括过去两年强劲的电子商务增长。墨西哥上涨了31%，加拿大上涨32%，和中国上涨了152%。我们看到这种增长，即使顾客选择更多地亲自购物。它确实展示了跨多个渠道运作的力量。像在美国，我们看到通胀的影响体现在人们的购物方式上。在墨西哥，我们看到所有形式的表现都很好，Bodega尤其强劲，其比较高于沃玛的整体平均水平。我们在第二季度将Bodega的价格差距扩大了140个基点，我们看到越来越多的顾客以这种方式购物。
虽然通货膨胀仍然很高，但我们大多数市场的增长都超过了通货膨胀。我感到自豪的是，我们正在帮助家庭以更实惠的价格获得他们所需的东西。在结束今天的演讲时，我要感谢我们的员工，感谢他们每天为我们的客户和会员所做的一切。
首先，我想感谢我们的客户、同事和合作伙伴帮助我们实现了又一个强劲的销售季度。我们在业务上取得了很大的进展，我为我们的合作团队在这一特殊时期做出的反应和服务客户感到自豪。我们实现了强劲的营收增长，第二季度总固定汇率收入增长超过9%。所有领域的销售都很强劲，尤其是食品和消费品。越来越多的消费者选择沃尔玛来帮助他们省钱，因为他们要应对广泛的通胀压力。当我们在当前的环境中航行时，我们知道我们不能幸免于宏观经济的大转变。我们正面临着与其他公司类似的成本压力，这些压力与库存过剩、燃料价格和供应链有关。但我们的商业模式结构健全，我们的市场地位稳固。随着时间的推移，我们看到了更明显的消费者转变和减少消费活动。例如，顾客不再购买价格较高的熟食肉，而是增加了热狗、金枪鱼罐头或鸡肉罐头的购买量。自有品牌的渗透率也有所上升。在食品领域，尤其是自有品牌的增长速度比第一季度翻了一番。我们将继续为客户管理价格，以保持我们的价格差距，并使我们能够赚取利润的市场份额。
我们一直非常专注于管理可控成本，因此在第二季度实现了所有三个领域的费用杠杆，尽管我们还没有完全赶上去年实施的工资投资。在本季度，我们在降低库存、管理价格以反映一定的供应链成本和通货膨胀以及降低与集装箱积压相关的存储成本方面也取得了进展。一些供应商为帮助我们降低产品采购成本所采取的初步措施令我们深受鼓舞。我们也采取了类似的措施来管理我们的支持和间接成本，我们正在实现重大节省采购货物，而不是转售。在我们的商店、履行和配送中心，我们看到劳动生产率指标有所提高。我们正在寻找效率和减少开支，同时仍然专注于卓越的运营。我想花点时间讨论一下库存。
作为一个背景，我们看到，在大流行期间，消费者行为从实体店转向网上，以及购买商品和服务的巨大波动，然后恢复到大流行前的惯例，这些变化非常剧烈，难以预测。我们许多人一生中都没有经历过的通货膨胀压力加剧了这些趋势。通货膨胀的影响最近改变了我们某些类别的消费模式，尤其是一般商品。所有这些都给我们的库存水平带来了压力，在上个季度达到了顶峰。
重要的是，该团队对我们的内容库存水平有深刻的理解，并且在上个季度取得了很多进展。自第一季度以来，仅食品杂货业务的库存水平就提高了约250个基点，尽管我们正经历着巨大的销量。我们还通过过剩库存销售取得了进展，特别是在强硬类别。截至第二季度末，沃尔玛美国库存较去年同期增长26%，较第一季度水平改善了750多个基点。值得注意的是，大约40%的同比增长与通货膨胀有关。
一般商品库存增幅较第一季度下降逾15个百分点，但仍有更多工作要做。我们已经清空了大部分夏季季节性库存，但我们仍专注于减少对电子产品、家居和体育用品等其他领域的敞口。我们还取消了数十亿美元的订单，以帮助使库存水平与预期需求保持一致。我们估计，第二季度总库存增长中只有约15%仍高于最佳水平，我们在第三季度的行动将使我们在合理的绝对库存水平和组合方面取得重大进展，这将使我们的门店在假期季节之前做好准备。
尽管今年我们面临短期的挑战，但我们继续推进飞轮战略，使我们的收入来源多样化。例如，今年第二季度，沃尔玛的全球广告业务在WalmartConnect和Flipkart的带领下增长了近30%，因为新的广告客户转向沃尔玛深化与客户的关系。我们现在在美国的电子商务分类中有超过2.4亿件商品，我们的市场卖家数量同比增长了约60%。我们继续吸引更多客户加入我们的数据业务，Walmart+会员的数量也在持续增长。
我们还对自动化和技术在我们业务中的构建以及它将如何继续帮助推动更高的效率感到兴奋。在我来这里的头几个月里，我能够出去参观我们的商店，参观我们的配送和履行中心，见证我们在商店和中心中投入的供应链自动化和技术。其中一个例子就是Vizpick技术，我们已经在美国所有门店向我们的员工推广了这项技术。该工具使用增强现实来加快库存管理过程，使员工能够更有效地从后台获得所需的产品到销售楼层。这不仅节省了员工的时间，还有助于避免由于缺货而错过销售。这是一个双赢。总之，我们的业务是有弹性的。凭借我们已经建立起来的全方位能力，我们现在比之前经济疲软时期处于更好的位置。
现在，让我们来看看第二季度的其他财务细节。如前所述，我们的每个细分市场都实现了强劲的销售增长。沃尔玛美国零售销售额增速加快至6.5%，反映出食品食品杂货销售强劲，平均购票规模有所提高。国际固定汇率销售额增长9.9%，其中墨西哥、加拿大和中国的销售额增长强劲，而山姆会员店美国销售额增长10%(不包括燃料和烟草)。综合毛利率下降132个基点，反映出我们在美国业务中增加的降价和不利的组合转移。Sam'sClub的毛利润也受到了由于通货膨胀而产生的后进先出费用的负面影响。在费用方面，销售、一般和管理费用增加了45个基点，这得益于销售额的增长，去年实施的美国工资投资部分抵消了销售额的增长。营业收入下降6.8%，调整后每股收益为1.77美元。两个不相关的项目对我们的结果产生了积极影响。营业收入受益于本季度1.73亿美元的保险结算。调整后的每股收益也受益于此，以及我们一项股权投资的1.82亿美元特别股息。营运现金流为92亿美元，反映出营运收入减少、部分由于通货膨胀和某些付款的时间安排导致存货量增加。本季度，我们通过分红和股票回购向股东返还49亿元。截至第二季度，我们已提前完成了原定的今年股票回购计划，预计在2023财年回购100亿至110亿美元的股票。
现在，我们来讨论分部门结果。不包括燃料在内，沃尔玛美国两年期可比销售额继续增长11.7%。食品销售尤其强劲，增长幅度在15%左右，而一般商品销售疲软，尤其是电子产品、服装和家居产品。交易额增长1%，平均票价增长5.5%。我们很高兴地看到电子商务销售额的增长连续上升，第二季度同比增长12%，两年来同比增长18%。销售和管理费用增加了21个基点，反映了更高的销售和更低的COVID成本，部分被工资投资抵消。团队在调整费用结构上做得很好，所以Q1的调度问题没有再次出现。毛利率压力导致营业收入下降约7%。
国际上又有一个非常好的季度。销售额强劲，按不变汇率计算增长了9.9%。汇率不利对公布的销售业绩造成了约10亿美元的负面影响。我们的每个主要市场都实现了良好的销售业绩，其中墨西哥和中国领先。以固定汇率为基础的电子商务销售额在去年强劲增长的基础上增长了15%。墨西哥的销售额增长了近11%，其中门店和电子商务销售额增长了18%。团队做得很好，加强了我们的价格信息和定位，因为客户尝试度过这个通货膨胀时期。
在中国，零售销售额增长超过14%，电子商务销售额增长强劲，本季度增长77%，两年来增长超过150%。山姆会员商店和大型超市的电子商务渗透率持续攀升，因为客户越来越多地选择全方位解决方案来满足他们的购物需求。尽管较高的通胀水平开始对非必需消费品和一般商品类别的消费者支出造成压力，加拿大的销售额仍增长了10%以上。
Flipkart继续满足我们的期望，团队正在为BigBillionDays做准备。上个月我去了印度，Flipkart和PhonePe团队为客户进行创新并推动增长的方式给我留下了深刻印象。PhonePe继续保持强劲增长，年TPV超过8300亿美元，月交易额达到创纪录的31亿美元左右。按不变汇率计算的国际营业收入增加了28%以上，部分原因是先前提到的智利业务中断的保险赔偿。山姆会员店(Sam'sClub)的季度销售表现强劲，扣除燃料和烟草的销售额增长了10%，与过去两年相比增长了20%以上。交易增加了9.8%。电子商务销售额增长了25%，路边订单和送货到家订单都做出了强劲贡献。会员收入增长近9%，整体会员数量再创新高，Plus会员渗透率持续增长。山姆的第二季度新增会员比近年来任何一个季度都多，这得益于会员活动。山姆包括燃料的杠杆支出为131个基点，不包括燃料为72个基点，主要是由于更高的销售和较低的COVID成本。但毛利率下降，因降价、供应链和履行成本上升，以及与通胀相关的后进先出成本上升70个基点，打压了盈利能力。因此，营业收入下降了约35%。
现在，让我们转向指引。在我们上个月发布的最新财务指引中，我们概述了导致我们对本年度盈利能力采取更保守展望的压力。让我花点时间向你们提供更多的细节。当我们3个月前提供指引时，我们没有预期食品和燃料通胀会加速到第二季度的水平。事实上，沃尔玛美国食品价格同比上涨了两位数，与第一季度末相比，本季度上涨了近400个基点。必需品成本的上升和客户重新调整优先级的支出导致我们业务的结构发生了重大变化。食品杂货销售增长近300个基点，而一般商品销售下降超过350个基点。这导致我们的美国业务的一般商品额外降价，特别是在服装，而库存清仓已经高于行业预期。燃油价格上涨也给我们的供应链支出带来压力。然而，我们以一个强劲的基调结束了本季度，这超前于我们上个月提供的更新后的第二季度指引，第三季度返校季有了一个坚实的开端。业绩改善的因素包括月底的强劲销售，良好的利润流向以及低于预期的供应链成本。
我们将在第三季度采取额外的定价措施，以改善下半年的库存水平，我们在指引意见中建立了更保守的品类混合假设。我们对销售和利润的看法反映了今年迄今为止的趋势，以及未来几个季度围绕通胀和消费者支出的不确定性。我们已经更新了23财年的业绩指引，反映出第二季度业绩较7月份有所改善。我们仍然认为，我们当时提供的下半年销售和利润指引恰当地反映了当前环境的不确定性上升，是我们对预期业绩的最佳看法。对于第三季度，我们预计净销售额将增长约5%，其中沃尔玛美国的销售额将增长约3%。我们预计营业收入将下降8%至10%，调整后每股收益将下降9%至11%。在23财年，我们预计净销售增长约为4.5%，其中包括沃尔玛美国的约4%的销售增长。我们预计经调整后的营业收入和每股收益将下降9%至11%。剔除资产剥离的影响，这将导致净销售额增长5.5%，调整后营业收入和每股收益下降8%至10%。
在结束之前，我想分享一下我的观点，作为沃尔玛的新员工，我和你们中的许多人是第一次见面。我很高兴能在这样一个机会主义和变革的时代加入这家公司。当然，零售行业目前普遍面临压力，但这不应影响我们面前的大好机会。我们的使命是帮助人们省钱，让他们生活得更好。我们每天都在以无与伦比的规模帮助人们购买他们想要和需要的东西。这一使命渗透到我们的文化中，渗透到我们所做的每一件事中。我加入了一个杰出的领导团队。他们卓越的运营历史，他们的战略，取胜的动力都是我想要参与的。你要把我们拥有的资源和我们在供应链自动化、提高我们的电子商务能力、用数据和广告等利润率更高的产品和服务使我们的投资组合多样化，随着规模的扩大，这将带来更持久的收入流。我们不仅有潜力在零售业的下一个篇章中发挥作用，而且有可能帮助定义零售业。当我们执行这些事情时，我们有能力随着时间的推移显著增加我们的股东价值。我相信沃尔玛的一些最好的日子就在我们面前。
首先，希望你能看到结果，听到我们正在取得进展。我们正在解决库存问题。我们的定价反映了我们的成本结构。其次，越来越多的人在世界各地选择沃尔玛和山姆会员店以及我们的品牌。例如，墨西哥的食品杂货店生意就非常强劲。因此，能够吸引越来越多的客户和更多样化的客户对我们来说是积极的。第三，我们正在继续改变业务，执行我们的战略，我们的电子商务增长，我们的数字化转型，扩大市场，通过公司正在发生的数字化转型来拓展这些相关业务，这是我们关注的重点。尽管面临短期压力，但我们正朝着长期目标迈进。
我们当然希望尽快将我们在上半年所面临的压力抛在脑后，尽可能快地挽回我们在上半年所经历的营业收入百分比。但正如你在我们的指引中看到的，我们承认现实。世界各地都感受到各种压力，最明显的当然是通胀。所以，我们认为我们把自己放在一个很好的位置，继续进步和价值。当顾客和会员关注价值观时，我们的优势就发挥出来了。所以，我们将充分利用这一点。
Q&A:
Q：第一个问题，你提到过中高收入的消费者选择沃尔玛。我想知道你是否可以详细说明让你在食品杂货市场上占有份额的沃尔玛的贸易。第二个问题是你能否告诉我们更多你所看到的情况，你在这个季度末看到的销售情况以及目前为止你在第三季度初看到的实际情况？
A：在沃尔玛美国业务中，我们看到中高收入的客户来沃尔玛寻找价值，正如你所期望的，特别是食品和消费品，是他们希望节省一些钱的地方。这并不完全出乎意料。我认为它的力量是令人鼓舞的。到了季末，发生了几件事。燃料价格开始小幅波动。重返校园是是强劲的。然后你提到的收入现象也为最后一周和这个季度最后一个月的提供了一些力量，这与我们在这个季度的前两个月看到的模式略有不同。是的，这和5月和6月有一点不同，它已经导致了第三季度开始在返校等地方更加强劲。食品和消费品继续保持增长势头。
我认为在第二季度末，第三季度初，流量统计比我们在两个月里看到的业务更强劲。在今天的电话开始之前，我们一直在笑，因为一些轶事正在发生。例如，双肩包很结实不会让你感到惊讶，但男式背包的结实程度确实让我们感到惊讶。我们还有一个不到12美元的项目。我自己买了两个，很值。与此同时，我们的一些清仓价格已经变得非常低。我们正在努力解决我们所谓的第二季服装，我们有新产品卖得很好。这就好像你可以指出不同的领域来说明你想要什么样的销售故事。
Q：我们的问题围绕着降价。我们很好奇第三季度的降价水平是否会和你们第二季度的水平差不多。听起来到第四季度库存将会减少很多，但考虑到通货膨胀的程度，行业库存仍然很多，消费者可能需要通过促销活动来刺激。我们应该如何看待第四季度的降价环境即使在沃尔玛更清洁的库存背景下？
A：从第二季度开始，从Q1末到Q2初，库存有一定的进展，改善了750个基点左右。我们认为第二季度是服装清仓最紧迫的时期，有些服装是季节性的，我们需要在第三季度真正到来之前卖出。我们在服装方面确实取得了进步。总的来说，在25%的增长和大约40%的通货膨胀下，库存上有更多的工作要做，然后剩下的有两件事。第一，有库存对我们有帮助，去年全年我们都没有库存。所以我们在库存上做了改进。我认为我们在许多类别反映了库存可用对结果的改善。但是还有一些积压需要我们继续解决。
在第一季度末，我们说过这需要几个季度才能完成。我想重申这仍然是正确的。我们将继续留出空间，以确保我们管理好库存水平，并在年底进入我们将感到自豪的第四季度。我认为，去年我们的经济如此低迷，加上通货膨胀对数字的影响，这一点在故事中有点被忽略了。确实，我们的库存太多，这造成了降价压力，尤其是沃尔玛美国的服装。但当我们看一下整体库存，就像约翰·大卫今天已经评论过的，并不是绝大多数都是我们不想要的商品。我们一年前刚刚开始销售，而在那之前一年，我们的销售水平如此之高以至于我们需要库存来填补柜台和我们的功能。这是正确的。在2020年和2021年，我们将创下季节性品类的销售记录，在季末很少降价。
所以当然，需要一些正常化去回到大流行之前的水平。但是，我们仍然需要一些时间来处理剩余的过剩库存。我们在重复我们自己，但是通货膨胀的水平和速度在第一季度发生了变化，这在食品和消费品领域持续到第二季度，导致行为快速翻转，导致服装比我们预期的更困难，这就是美元降价压力的来源。如果我看看我们现在的库存状况，在过去的两年里，就像我们说的，我们已经有10个季度的两位数的比较。在过去的两年里，我们一直在努力保持足够的库存。所以当你看到我们现在的位置时我们就脱离了一个泄气的基础。今年，那么显然有收缩与通货膨胀。但我们看到的是，我们有非常好的质量库存。
我们对季节性的布景非常满意。万圣节看起来棒极了，回到学校回到大学一直很好，旅行野餐一直很棒。我想我要说的是，在我们这个季度的数据中，一部分是降价，一部分实际上是库存储备，因为我们想提前做好准备确保我们为第三季度预留了资金，这样我们就可以有非常强劲的第三季度业绩。这就是我们在第二季度解决降价问题的方法。就国际而言，我们看到库存季度环比有一些不错的进展，这部分得益于外汇头寸，但也有潜在的影响。我认为，我们的同比增长绝对是在计划之中。
正如你所听到的，我们去年所经历的精简正在逐步实现。并且我认为这是每个人的主题。我们当时没有足够的库存。剩下大约25%的份额，是一些转基因产品在几个市场的份额，具体来说，是智利和加拿大。但我对市场的态度很满意。提醒一下，至少对智利来说，我们的季末比企业季末提前了一个月。所以我们已经看到这个市场出现了一些清仓。
Q：我想谈谈食品行业，尤其是食品行业的优势。你能谈谈价格吗，你是如何管理的？我知道单位看起来本季度下降了，但我猜，在你退出本季度时会改善到持平。你是如何考虑单位的定价的？你在食品杂货店里看到的促销环境是怎样的，食品杂货店的力量是如何在实体店、网上和路边划分的？
A：让我先把你的问题分解一下。首先，当我们决定如何为客户服务时，价值总是放在第一位的。因此，我们将始终把客户价值放在首位。我们想要做的，在这整个时期尝试做的就是尽可能晚地上去。当我们看到货物的到岸成本上涨时，我们当然已经转嫁了价格，这些都必须转嫁。我们正在尽可能地管理我们的供应成本。整个季度，尤其是在7月和7月下旬，单位确实有所增长。我想你之前已经听到了。因此，考虑到本季度开始的情况，看到一些积极的单位让人耳目一新。燃料价格正在下降。
所以我们认为这也会产生一些影响。就市场而言，我们真正关注的是每天的低价。我们在整个商店都有一个强有力的回收活动，包括食品、消耗品和一般商品。总的来说，就食品类别而言，我们的可获得性得到改善，我认为你可以在商店中看到更一致的和跨类别的改善。你要知道，去年这个时候，我们有很多库存，使我们在第二季度持续出现真正面临的唯一一个大的问题是婴儿配方，现在它正在改善。交易计数在这个环境中增加了一点也很重要。一篮子商品的平均价格都在上涨，但很高兴看到沃尔玛美国业务的交易也在增长。
Q：关于你对消费者的篮子是如何变化的评论，我记得你提到过蛋白质类别甚至是一些领域的自有品牌的强化。根据你们的交易结构，你看到的家庭预算是怎样的？基于后半部分的指引，您在篮子组合类别方面的假设是什么，以及自有品牌与民族品牌之间关系的假设是什么？
A：我认为你应该从第三季度和第四季度的指引中得到的是，我们预计环境将与第二季度非常相似。这与人们所做的选择有关，各种收入水平的人以不同的方式购物，我们看到了某些类别的优势。真的很令人鼓舞。对于那些压力最大的，对价格最敏感的，自有品牌更强劲，包装尺寸是不同的。
开放价格点方面，约翰，你可以谈谈你在假日会议上看到的感恩节大餐之类的东西。团队在保护最具价格意识的用户的开放价格点方面做得很好。2020年我们在纽约举行的一次会议上，我们谈到了很多关于在发展不同业务时灵活服务客户的问题。我想引用道格的评论，在店里为顾客服务是我们长期以来一直坚持的事情。我们的取货业务还在继续。沃尔玛的配送业务也在增长。所以我们可以为客户提供各种各样的服务，我认为这是有帮助的，特别是考虑到客户在过去几年的生活中从在家工作，然后在很多情况下，回到工作场所的数量。
因此，随着顾客的变化，我们可以以多种方式为他们服务。当您点击产品时，我们广泛的产品组合，包括电子商务和商店，包括您早些时候在Marketplace上从JohnDavid那里听到的数字，使我们能够为广泛的客户服务。然后就像道格上周提到的，我们所有的经理都聚集在丹佛，这总是一个有趣的令人兴奋的经验，把团队聚集在一起。但我一直听到的是，该团队在如何提高质量、销售更高价格点和专注于开放价格点之间取得了很好的平衡。
因此，一家四口花不到50美元就能买到一顿完整的感恩节大餐是令人兴奋的。所以有价值投资，也有质量投资。无论客户走到哪里，情况如何变化，我们都将随时为他们提供服务，我们正在构建能力来随时做到这一点。关于下半年的指引方针，我们所看到的消费者行为的波动很难预测，而且波动的速度非常快。因此，我们对下半年的指引实际上只是假设我们在第二季度看到的业务组合变化不变。
Q：沃尔玛今年经历了一些分散的、可以说是暂时的因素，这些因素对其盈利能力造成了压力，包括第一季度的员工问题和众所周知的库存问题。所以展望明年，一些通胀成本压力似乎会减少，你将会克服一些挑战，之后在潜在的运营因素驱动下，营业利润增长应该会继续，为什么沃尔玛不能在2023年实现超过其长期算法的增长呢？
A：你是对的。今年我们产生了一些与供应链和更高的通货膨胀有关的成本，可以说是一次性的，但很难预测这种情况会持续多久。当然，库存状况有所好转。但对我们业务组合的影响很大程度上是通胀上升的结果，这可能会持续一段时间。因此，我们对前景持谨慎态度。我们现在显然没有给出明年的指引。但是，我要指出的是，我们对长期计划的信念没有改变，没有动摇。当你看到管理团队之前制定的长期计划就我们正在做的飞轮战略而言，营运收入的增长速度要快于收入的增长速度。从多年的基础上看，我们今天的信念和我们当初制定这个计划时一样坚定。对未来非常兴奋。但从短期来看，这是一个关键时刻，我们对前景持谨慎态度，因为还有很多我们不知道的东西。
Q：鉴于你最近对沃尔玛广告和金融科技业务的关注，你从PayPal那里获得了很多经验。你如何评估他们现在的状况？你如何看待长期的发展机会？
A：我相信数字支付领域正在发生的变化，更广泛地说，金融科技，以及消费者行为的长期发展趋势，越来越数字化，越来越网络化。如果你看看沃尔玛一直在做的投资，你会发现他们都在这些领域，无论是扩大他们的电子商务能力，他们的市场，甚至进入金融服务领域。由于我对这家公司正在做的事情有了初步了解，我不得不说，这家公司在这方面投入的广泛能力和资源给我留下了深刻的印象。所以我认为这对沃尔玛来说是一个巨大的机会。坦率地说，这是我们如此兴奋地加入，成为其中的一员并帮助促成这一结果的原因之一。
也许在印度增加金融服务PhonePe是值得的。我们一起去了那里，参观了那里的企业。你们可以从我们今天的讲稿中看到他们的年化交易TPV增长到了8300亿。上个季度，这个数字是7700亿。所以这确实是一个很好的进展，他们现在每个月的交易量达到31亿美元，这是不可思议的。我认为他们进入这个领域的真正令人鼓舞的方式是，他们不仅关注支付，还关注商业服务，这种双边网络是其中重要的一部分，但同时，他们也开始扩展到金融服务领域，目前真正关注的是保险，并推动这一领域的发展。他们的知识和在世界各地分享这些知识的能力，可以从最佳实践中帮助墨西哥等其他市场，这是他们应该关注的，是非常宝贵的，也是作为一家全球性公司的真正好处之一。
我要补充一句，朱蒂丝我和大家一样兴奋当我们去印度和团队见面的时候。从PhonePe正在做的事情的角度来看，如果你看看中国和世界以外最大的数字支付公司，PhonePe在非常短暂的历史之下，已经有大约三分之二的规模，并将在很短的时间内成为世界上最大的市场。所以这是一个非常令人兴奋的机会。我想你还问了广告的问题。数字增长、市场增长和广告之间的关系是我们试图利用的。在美国业务的情况下，能够将以后的销售归因于店内交易使我们处于独特的地位。我们最近为那些消费我们广告的人做了一些改进。
道格更多地了解顾客和他们的购物方式，在零售业中更多地了解他们是很重要的，取货和配送的增长，Plus的增长，市场和电子商务的增长都有助于我们能够识别正确的卖家和供应商。我们可以连接，因此有了这个术语——沃尔玛连接。我们可以把它们联系在一起，创造一个环境，在这个环境中，不仅可以增加损益表，更重要的是，增加客户体验，帮助他们得到他们正在寻找的东西。我不记得有哪家公司像沃尔玛的广告业务那样利润如此之高，这个季度能有30%的增长是件好事。
Q：你能阐明一下你估计的过剩库存的金额吗？您能否帮助我们了解服装或其他品类的降价幅度，以及您希望在什么时候恢复干净的头寸？你是否认为你和其他业内人士的折扣能够拉动下半年的一些需求？你在下半场的指引中考虑过这一点吗？
A：考虑到美国第二季度110亿美元的库存增长，如果分解一下，大约40%是通货膨胀造成的。所以，不要考虑单位，只考虑美元。我们以一家明年库存减少的公司成长，你将所有这些都正常化，如果我们可以挥一挥魔杖真的把库存削减到15亿美元，我们今天就会消失。事实上，我们会把它卖出去。但是如果我们从零开始，这就是我们要摆脱的。就种类而言，第二季度的库存问题在服装领域最为严重。当我们展望第三季度时，家用电子产品和服装可能是最突出的领域。
Q：第二季度，美国市场的毛利率下降了约106至107美元。你能说说混合和减价的比例是多少吗？在我们看来，如果这是公平的，那么这种混合似乎并没有变得更糟。第三季度的清仓和第二季度相比，第三季度的清仓/降价比例会比第二季度更大吗？
A：毛利率整体下降了132个基点。有三件事在数量级上贡献了三分之二到75%。第一种是降价，第二种是混合，第三种是后进先出的费用，我们在山姆的案例中谈到过。然后还有各种各样的看跌期权然后把它们的差额四舍五入。因为它与第三季度的降价有关，我们感觉我们的库存状况有所改善，这显然是非常相关的。因此，我们希望不会出现第二季度那样的降价水平。但我们也假设消费者没有任何变化。因此，正如我们所指出的，我们对前景持谨慎态度，我们将静观其变。在美国，我们没有后进先出的费用，所以我们降价的主要原因是服装。我们还有很多工作要做，但如果与两年前相比我们已经很接近了。所以，我们正在接近服装落后的位置。这是整个第二季度我们最担心的问题，因为我们需要推动它，因为货物已经购买了很长一段时间。
至于其他方面，在第一季度和第二季度，随着积压的集装箱问题解决，造成了今天的很多问题，我们感觉很好，这是我们几个月前想要的，然后这个赛季在同一时间都在这里。所以，我们已经消化了所有的库存。我们基本上已经摆脱了集装箱存储和运输业务。我们在网络中有库存。所以，我们能很好地处理我们拥有的东西，它在哪里。就像我之前说的，Q1结束时，我们需要几个季度来完成它，这就是我们要做的。所以，约翰·大卫是对的。我们会卖掉它。我们会解决的。是的，它会有一些负债。但服装绝对是我们面临的最扭曲的问题，如果我们不解决这个问题，它将真正伤害我们。
关于你的组合问题，如果你看我们的文件，你会看到我们的组合与去年同期相比发生了变化，当我们提交Q文件时，你也会在第二季度看到这一点。在第一季度结束时，由于我们在重复刺激支出，这是一个相当重大的转变。我们在第一季度末重新调整了预期，结果第二季度的情况比我们预期的还要糟糕。所以，当我们展望下半年时，这就是你所看到的，我们不希望仅仅因为销售在季末有所加强就提前预测。最近几周燃油下降是有帮助的。与一年前相比，每加仑汽油的价格仍上涨了27%左右。因此，一个美国家庭在燃料上的绝对支出仍然很高，这就是食品通胀的数额。
我认为去年第四季度是我们开始看到美国食品通胀上升的时刻。大概只有个位数到中位数。所以，当你到了第四季度，你开始将周年纪念中的食品通胀数据与食品通胀数据进行对比。因此，持续两年的食品价格上涨将成为我们关注的焦点。如果你告诉我们，燃料价格将继续下降，食品通胀将趋于缓和，这将影响我们对一般商品库存的看法。在过去的几周里，我们与商家合作，思考如何在一个一个类别中做出选择是一件很有趣的事情，因为你不想进入太多的防御模式，我们上周看了万圣节装饰，约翰，有一些东西，户外装饰，特别是像充气的，非常有趣，很酷，很新的物品。当你看到它们的时候，你会想，我们可以卖。哦，你可以买这个，就像我们会把这些钱都花光一样。我们希望某些类别的买家有这样的心态，积极进取。
在其他地方，我们希望更加保守，这样我们就不会重蹈今年上半年的覆辙。这是一件很有趣的事情。例如，我们的商业团队需要更多的领导，通常情况下，我们认为我们在今年下半年逐类逐类地做出了一些正确的决定，取消了一些订单，试图在各个领域做出正确的决定，这样我们就不会在不该做的领域过于保守。
Q：我认为对你们来说，预测燃料价格的走势可能更难，但鉴于你们在食品通胀中扮演的角色如此之大，你们可以看到食品通胀的一些情况。第二季度的增长速度大大加快。这种情况在第三季度延续了吗？指引是假设它保持在第二季度的水平，还是在第三季度可能会上涨更多，然后可能会在第四季度的比较中消失？另一个问题是山姆家的家居和服装比较强。这是清仓大甩卖吗？还是说在家居服装销售方面，山姆和沃尔玛美国有什么不同？
A：我来回答你的第一个问题。与食品通胀相关的是，第二季度食品通胀明显上升，第二季度几个月都在上升。因此，7月的数据高于6月。6月份高于5月份。我认为现在进入第三节还太早，还不能断定这是我们未来的发展方向，是会上涨还是下跌。所以，目前，我们假设这是我们所处的水平，而且这种情况可能会继续下去。需要考虑的因素之一是我们给食物定价的成本之一就是运输食物的成本。所以，柴油和燃油继续下行，这可能是与通货膨胀有关的顺风。不过，仍有一些大宗商品价格上涨。我们在店里确实看到一些品类的价格开始下降，但还有一些品类的价格仍在上涨。所以，我认为现在就下结论还为时过早。
当然，我们希望这些宏观经济状况会导致食品价格下降，但我们还不能说我们看到了这种情况的发生。山姆家家居和服装方面，这实际上是一个多年的故事。所以，这不是清仓。这是我们在家居、服装和季节性产品质量上的投资，我们看到了质量更好的品牌，我们看到了与我们的会员群体产生共鸣，这种情况一直持续到今年。此外，他的收入也比在沃尔玛美国的高。
Q：首先，关于降价问题，你是否可以就你们的看法发表评论——你是否认为明年会过度降价？其次，山姆会员店的毛利率下降了近300个基点。你是否认为这是结构性的，还是说随着时间的推移利润率会恢复下降？
A：去年和前年，我们并没有太多的降价，因为我们在追逐需求，在很多情况下，在季节结束的时候，我们都很干净。所以，回到降价的季节是我们会经历的一件很正常的事情。与2018年、2019年的历史价格相比，我们正试图管理逐季销售的方式。当然，事情总是会有所不同，但这是一个振动计，决定我们在哪里着陆。其次，业务比2019年要大得多。所以，这些数量水平会持续提高，然后导致你购买多少的动态变化，最终你购买的数量与需求的对比会决定你的销售和降价数字。因此，在第四季度，我们提到我们取消了数十亿的订单。我们对下半年的情况感觉好多了。正如我们所说的，我们仍有库存需要处理并消化积压的库存。所以我们需要几个25美分来做这个。
然后进入下一年，我们的购买水平将与我们今天看到的需求更加一致。当然，很多事情都可以改变。我们需要更多地了解燃料价格和通货膨胀在我们到达那里的消费者状态，但我们肯定有更多的时间和更多的成功，使采购符合我们目前的库存水平，以及我们今天看到的需求组合的方式。
关于山姆的问题，我想说，如果你看看我们的GP比率，主要有两件事。一个是后进先出的费用1.23亿美元，另一个是我们所说的降价。但这里有两件事。其中最大的一部分是我们为第三季度建立库存储备的战略决策。所以这真的是把那些降价从第三季度提前到第二季度，为我们的成功做好准备，并确保我们在第三季度真的有竞争力。所以，我不认为这是一种趋势。我认为这仅仅是对这个季度的影响。
Q：想看看这些天你在供应链上看到了什么。燃料成本下降了，集装箱成本价格也下降了。但你是否能得到一个更定期的库存流动，正如你现在需要的，或者你的全球供应团队的观点将会很有帮助。谢谢。
A：首先，我要感谢我们的供应链团队，我们的商家。他们经历了很多。公司的环境非常多变，他们确实给整个公司带来了巨大的变化。在过去的几个季度里，集装箱的积压情况是怎样的呢？去年秋天港口出现了积压。我们已经解决了这些问题。在集装箱成本方面，他们比以前有所下降，但仍然比一年前高，而一年前比前年高。所以，仍然膨胀，这些成本正在流动。燃料成本已经从第一季度末、第二季度初的峰值回落，但仍处于高位。这些都是真实的成本，消费者可以在柜台和网站上看到这些价格。
总的来说，我们看到了更好的流动。我们看到了更好的可用性。我们在食品、消耗品以及一般商品的消耗品方面的供货率都比一年前好得多。但我仍然认为，要回到2019年的水平，我们还有很多工作要做，但有些地方仍然不平衡。在零售业的任何时候，都是库存支持做法。它确实会对在客户面前的正确地点获得正确的库存造成压力。所以，随着库存的下降，情况会有所改善，但这还需要几个月的时间来处理网络中积压的库存。我想从损益表的角度补充一下第三季度到第四季度的收益节奏。去年第四季度，我们开始经历更明显的供应链成本。所以，从成本方面来说，比较第四季度和第三季度的营业收入会更容易。
Q：当你理清学生返校情况更好、7月份成绩强劲背后的因素时，你会如何对这些关键因素进行排名？汽油价格下降，与去年相比今年的国家免税期大幅增加。这种改善是否改变了你对即将到来的假日季的看法，你认为消费者会有什么反应？
A：我认为有三个突出的因素，你们可以从数字中看到。其一，在该品牌购物的顾客比我们之前看到的更多，包括更好的流量数据。燃油价格在7月份确实有所下降。我认为第三个重要的是学校的出勤率，我们认为会更高。在这一点上，很少有学校是偏远的，去年有一些这样的例子。比如背包和午餐盒。还有一些其他的项目，去年学校的午餐是由学校支付的，今年将由家庭和家长出资。因此，所有这些因素都发生了变化，导致7月底和第三季度初的支出增加。至于它与这一年其他时间的关系，同样，随着我们进入这一年的其他时间，有很多未知数。燃料价格仍在变动，但仍在下跌，这将是一件好事。我们必须观察消费者的形态，看看他们是如何购买的。但我想重申JohnDavid之前说过的话，我们真的致力于长期计划和我们对业务的长期看法。很高兴看到在与零售相邻的飞轮领域的一些改进，这将在长期内帮助整个业务。
我想补充一点，这与第二季度好于预期的业绩有关。如上所述，供应链成本比我们预期的要好。在任何一个季度，当你收盘时，你都会在季度末有一些看跌期权和买入期权。有些人可能会喜欢你。有些可能对你不利。在第一季度，供应链成本比我们结束季度时的预期还要糟糕。所以当我们在上个月底更新我们的指引方针时，我们有类似的期望。实际上是我们的优势。这就使得我们的有好于预期业绩，相对于我们上个月底的指引。当你考虑供应链成本时，我们在整个季度都收到了发票，过去几个季度我们经历的很多事情都是不寻常的，集装箱罚款和超额燃油费等。所以，这是一个更高的期望成本，它就来了，这是有利的。
Q：当你经历这样一个循环时，消费者会降低价格，你获得了市场份额，获得了新客户，在通货膨胀的另一边，这些份额的粘性有多大？这是否会巩固你们长期的市场份额地位，也许会让你们走出当前的环境，在消费者中处于更有利的地位吗？你注意到一些中端和一些有益的交易进入沃尔玛。你从低收入家庭中看到了什么？你是否看到沃尔玛有交易下降？
A：是的。我们当然希望在全球范围内持有份额，我认为这种通胀环境将持续一段时间。所以，人们会有价值意识，这就发挥了我们的优势。端对端的电子商务体验是我们的重点。我们希望继续发展我们在世界各地的取件和快递业务。当然，我们也希望提高和维持顾客在门店的消费份额。我认为我们在低端保持不变，在高端增加，一般来说。关于你问题的第一部分，我们在之前的周期中看到了什么。在上一个周期，我们确实看到了一些起色。那是2008年到2009年的经济衰退。但现在我想指出一些不同之处。在那段时间里，我们有了自己的商店业务和小型电子商务业务。我们没有食物接送。我们不从商店送货。我们没有送食品食品杂货。我们家里没有沃尔玛。我们没有Walmart+。因此，我们为客户提供更灵活的服务的能力——比13年、14年前更灵活的方式——是相当惊人的。所以，肯定有很多工作要做，以确保我们照顾到这些客户，我们每周都在关注满意度得分和交付的准确性，以及像首次提货率这样的事情，这是一个指标，表明我们是否在第一次交付时就正确地处理了您的订单。从抓住新客户的角度来看，这些都很重要。但我们今天确实有很多服务客户的方式，坦率地说，这些方式在我们上次经历经济衰退时是不存在的。计划出售更多的Walmart+会员来帮助巩固这些关系，而Paramount的声明应该会帮助我们做到这一点。Paramount这个品牌有很多儿童节目。它有现场直播的体育节目。还有其他的电影和戏剧。所以，我认为我们的会员会喜欢各种各样的内容。坦率地说，这是一项由成员主导的研究。当我们与会员交谈并询问他们想要什么好处时，我们发现，除了商店和电子商务的产品交付外，最重要的功能是娱乐利益。他们还讨论了其他的，但娱乐是最重要的，所以才决定在这个项目中加入这项福利。
