中金发表以香港特区为主题报告表示，从港股市场结构方面，在国内居民资产配置大拐点的背景下，更多南下资金的持续流入使得内地投资者正在成为港股市场的一股不可忽视的力量。香港市场仍以机构和海外为主导，但内地投资者占比不断提升。根据港交所《现货市场交易研究调查》显示，2020年海内外机构交易额占据香港市场56.5%，个人交易额占比仅15.5%。 成交占比方面，海外投资者在香港市场依然占据主导，成交占比约41.2%。2000年起中国内地交易额占比逐渐提升，至2018年内地资金成交额占海外资本比重已经达到28%，在香港市场有着举足轻重的作用。 中金指港股市场南下资金不断壮大，2018年以来累计流入规模占整体流入规模70%。2014年及2016年沪港通、深港通陆续开通，南下资金的净流入规模也逐年攀升，约八年内累计净买入攀升至2万亿人民币。虽然在2018年出现小幅净卖出，但不改其持续增长的趋势。港交所(00388.HK)制度改革後中概股回归的利好力量扭转南下资金流出势头，2019年南下资金净流入 2,164亿人民币，2020年净流入更是高达约6,000亿人民币，较2019年以前流入规模出现明显抬升。 今年3月，地缘局势和监管不确定性等问题发酵引发海外资金抛售，进而对市场造成冲击，但即便如此，南向资金在此间依然流入。截至2022年6月底，沪港通南下累计流入规模已经超过2万亿人民币， 其中2018年至今累计流入1.4 万亿人民币，占总流入规模的 70%。南下资金有效改善港股流动性和成交活跃度，已经成为港股市场不可忽视的重要力量。 该行从成交额看，南下资金成交额现已占据香港市场的15-20%。流动性较差是港股市场一直以来存在的问题，而南下资金有效活跃了港股市场，为其注入了新的活力。南下资金成交额在港股市场的占比逐年抬升，当前成交约占港股市场总成交额的15%-20%，而该数据2016年仅5.5%。 从持股市值看，南下资金持股占港股主板总市值的5%左右。港股通持股占港交所主板总市值比例稳步提升，截至2022年6月底，南向持股分别占港股通标的和港股主板总市值的7.5%和5.4%左右。