最近，美股的走勢令市場揪心。

第二季度以來，高通脹壓力巨大，市場在加息預期下不斷調整，週二美股收盤，由於美國四月房地產數據不及預期、Snap業績預警等因素，美股走出了分化行情，科技股出現大跌，顯然在這一市場環境下美股拋售潮還在繼續。

在這裏，不得不提美股消費板塊最近的表現，畢竟在一定程度上，它們的境遇也為由消費驅動的美國經濟敲響了警鐘。

近日，零售巨頭沃爾瑪發佈了2022年第一季度財報，業績不及預期。

具體來看，其營收達到1415.7億美元，同比增長2.4%；營業利潤為 53.2億美元，同比下降 23%；淨利潤為20.5億美元，同比下降 24.8%；NonGAAP EPS為1.3美元，同比下降 23.1%，還調低了2023財年的經營利潤和每股收益業績指引，釋出的財報數據使得當日股價大跌11.38%，創出35年以來的最大單日跌幅，一夜蒸發了近460億美元（人民幣約合3062億元）。

​圖片來源：富途

無獨有偶，同為零售巨頭塔吉特的一季度業績也不樂觀（一季度營收251.7億美元，同比增長4%，淨利潤10.09億美元，同比下滑51.9%），受此利空影響，當日股價收盤暴跌近25%。

業績不及預期導致股價大跌是意料之中，不過也反映了在高通脹的大環境下，消費股所面臨的困難可不是一星半點。

通脹引發的擔憂

顯然，在目前美國通脹處於高位不斷徘徊的背景下，疊加地緣政治、疫情等因素，這些美國零售商的生存境遇可謂是壓力山大。

根據美國勞工部數據顯示，4月美國消費者價格指數（CPI）同比增幅8.3%，漲幅較3月達到的約40年最高紀錄收窄了0.2個百分點，但依然維持在高位。與此同時，過去12個月美國食品價格上漲9.4%，達到1981年4月以來的新高。

很大程度上，通脹的高壓下，不僅使得供應鏈各環節成本增大，而伴隨着美聯儲加速“收水”的預期，消費者對消費信心也開始打退堂鼓，美國5月密歇根大學消費者信心指數初值為59.1，預期為64，為2011年8月以來的最低水平。此外，根據聯合國發佈的報吿顯示，2022年全球經濟增長預期由今年1月發佈的4%下調至3.1%。

上述一系列的數據對於消費市場並不友好，烏雲壓城，處於中心地帶的零售商們自然首當其衝，瑟瑟發抖。

就拿沃爾瑪來説，其主要業務為以下三個板塊：沃爾瑪美國（美國本土沃爾瑪大賣場和電商等業務）、沃爾瑪國際（美國以外國家和地區的超市、大賣場、山姆會員店、電商等業務）、以及山姆會員店（美國和波多黎各的山姆會員店）。

上述業務基本都在不同程度上受到了高通脹帶來的衝擊，即供應鏈成本激增、商品降價幅度高於預期等。

具體來看，沃爾瑪美國一季度銷售額為969.04億美元，同比增長4%，但經營利潤為44.62億美元，同比下滑18.2%；沃爾瑪國際銷售額為237.63億美元，同比下滑12.96%，而經營利潤7.72億美元，同比下滑35.3%。此外，由於高通脹下的交易增長，山姆會員店銷售額196.62億美元，同比增長17.5%，但經營利潤4.6億美元，同比下滑20%。

向多元化發力？

有意思的是，在最新釋出的2022年美國500強榜單上，沃爾瑪憑藉營業收入連續第十年位列榜首。但不得不説，在如今的大環境下，即便是作為巨頭的沃爾瑪，也得正視挑戰。

當然，我們也不能忽略近年來它的一些發展方向，一個是電商，另一個是山姆會員店的深度紮根。

眾所周知，電商的崛起切實地衝擊了線下零售行業，尤其在後疫情時期，網購行為不斷滲透，線下經營壓力不小，沃爾瑪也有過被迫關閉超百家傳統大賣場的窘境。

它當然想要去分一塊電商蛋糕，好在近年來這塊業務發展勢頭還算不錯，例如，一季度沃爾瑪在中國市場的電商業務發展較為強勁，淨銷售額同比增長89%，兩年疊加增長率達到149%，而回顧過往，2022財年第四季度，沃爾瑪中國電商淨銷售額增長93%，2022財年第三季度則增長96%。

不過，縱觀市場格局，雖然沃爾瑪目前處於美國第二大電商的地位，但距離亞馬遜還是差的不是一星半點，而想要挑戰更多的市場份額，業務方面還是存在一定的侷限，道阻且長。

另外，毫無疑問，不斷髮力的山姆會員店成為了財報中比較亮眼的部分。

受益於會員基本盤穩固和滲透率的提升，山姆會員店的會員收入同比增長10.5%。

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顯然，深入佈局山姆會員店是一步好棋，畢竟傳統線下賣場的吸引力已不如以往，而在消費升級下，付費會員制的接受度不斷提高，對產品需求的精準定位使得倉儲會員店開始受到青睞，在國內迎來了一定的爆發時期。

公開數據顯示，截止到2021年末，沃爾瑪在中國開了36家山姆會員店，會員數高達400萬人。預計今年有望增至40至45家。

有意思的是，已是花甲之年的沃爾瑪也在不斷追逐着新的增長機會，想要發掘更多的業務可能性。

目前它在廣吿銷售業務上頻頻動作，在過去一年中這一部分的收入達到 21億美元（預計到2025年可達40億美元），還推出自有運動品牌Love & Sports，甚至對虛擬商品也有了興趣，去年10月啟動了一個試點項目，即其部分美國門店的顧客可通過Coinstar售貨亭購買比特幣。不過這些積極的嘗試還沒有能獨當一面，而能否真正走通還有待時日。

​結語

一場由通脹引發的高燒，正在影響着美國，乃至全球經濟的走勢，其中，美股消費板塊所遇到的困局顯然成為一種縮影，會為未來前景帶來不確定性。

正所謂牽一髮而動全身，目前美聯儲的一舉一動，尤其是在本輪加息週期下貨幣政策上的調整力度受到了市場矚目。在這一不確定性的背景下，美股零售板塊的境遇如履薄冰，即便是業內巨頭，也時不時踩中“雷區”，更別提什麼高增長了。