长和(00001.HK)早市股价上升2.6%，里昂发表告表示，长和去年下半年纯利按半年升38%至166亿元，高于该行原预期14%，相信资本重组可增强资产负债表，可成催化剂，维持对其「买入」投资评级， 上调对其目标价由67元升至75元。 长和昨日(17日)收市后公布去年业绩，按IFRS(国际财务报告准则)16后基准收益总额4,453.83亿元，按年升10.3%。纯利334.84亿元按年升14.9%，符合本网综合5间券商介乎310.12亿至346.5亿元的预测。公司去年EBITDA录1,356.53亿元按年增长10.9%，每股盈利8.7元。派末期息1.86元，总计全年股息每股2.66元。撇除两个年度之一次性影响，集团于去年之普通股股东应占基本溢利按年增加30%。 按业务划分，去年港口及相关服务部门收益422.85亿元，EBITDA为151.57亿元，分别按年增加29%及39%。零售业务方面，收益总额及EBITDA分别为1,736亿及160.34亿元，按年增长9%及11%。集团主席李泽钜指，集团务求达致经常性盈利增长，并将专注于提高股东回报，同时维持稳健之财务状况。 【去年绩符预期 聚焦资本重组】 瑞银表示，长和去年纯利上升基本由港口及零售业务，以及Cenovus能源扭亏为盈推动，公司去年股息相当于31%派息比率，全年股息率4.8厘。净负债权益比率按年跌3个百分点至26%，反映出售电讯铁塔业务的收益。在未来完成英国出售资产计划后，负债率应可在年底降至两成，持续的基本业务复苏及股份回购，应能推动资产净值折让减少，该比率目前为51%，较长期平均低1.5个标准差。该行下调对长和目标价，由71.1元降至67.5元，维持「买入」评级。 野村指长和去年盈利符合市场预期，扣除一次性项目的盈利按年升三成，确认2020年以来的业务复苏。大部分业务经已复苏，零售及港口业务增长较强劲，能源部门亦回复盈利，足以抵销电讯部门盈利减少。全年派息比率30%亦符合预期。净债务与净总资产比降至20%，受惠于出售欧洲电讯铁塔资产。该行表示长和未来而言，资产配置将为重点，包括进一步股份回购。该行相信长和将继续其财政纪律，该行维持对长和「买入」评级及71.2元目标价。 摩根大通重申长和「增持」评级及目标价84元。该行指长和去年实际盈利符预期，但欧洲电讯营运疲弱，但被电讯铁塔出售收益所掩盖。该行相信推动长和股价的动力，来自2022年第二季至第三季出售英国铁塔资产后可能进一步股份回购‧，其他非核心资产出售，及公司持有Cenovus能源15.8%权益估值达370亿元。该行担心长和欧洲电讯营运的长期竞争力，但相信短期催化剂可支持未来一年「增持」的投资评级。 ------------------------------- 本网最新综合5间券商对长和最新投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 摩根大通│增持│84元 花旗│买入│84元 里昂│买入│67元->75元 野村│买入│71.2元 瑞银│买入│71.1元->67.5元 券商│观点 摩根大通│短期具股价催化剂，但长期忧虑仍存 花旗│去年业绩符预期，派息较高 里昂│去年业绩胜该行预期 野村│去年业绩确认潜在复苏 瑞银│对电讯整合看法更正面