長和(00001.HK)早市股價上升2.6%，里昂發表告表示，長和去年下半年純利按半年升38%至166億元，高於該行原預期14%，相信資本重組可增強資產負債表，可成催化劑，維持對其「買入」投資評級， 上調對其目標價由67元升至75元。 長和昨日(17日)收市後公布去年業績，按IFRS(國際財務報告準則)16後基準收益總額4,453.83億元，按年升10.3%。純利334.84億元按年升14.9%，符合本網綜合5間券商介乎310.12億至346.5億元的預測。公司去年EBITDA錄1,356.53億元按年增長10.9%，每股盈利8.7元。派末期息1.86元，總計全年股息每股2.66元。撇除兩個年度之一次性影響，集團於去年之普通股股東應佔基本溢利按年增加30%。 按業務劃分，去年港口及相關服務部門收益422.85億元，EBITDA為151.57億元，分別按年增加29%及39%。零售業務方面，收益總額及EBITDA分別為1,736億及160.34億元，按年增長9%及11%。集團主席李澤鉅指，集團務求達致經常性盈利增長，並將專注於提高股東回報，同時維持穩健之財務狀況。 【去年績符預期 聚焦資本重組】 瑞銀表示，長和去年純利上升基本由港口及零售業務，以及Cenovus能源扭虧為盈推動，公司去年股息相當於31%派息比率，全年股息率4.8厘。淨負債權益比率按年跌3個百分點至26%，反映出售電訊鐵塔業務的收益。在未來完成英國出售資產計劃後，負債率應可在年底降至兩成，持續的基本業務復甦及股份回購，應能推動資產淨值折讓減少，該比率目前為51%，較長期平均低1.5個標準差。該行下調對長和目標價，由71.1元降至67.5元，維持「買入」評級。 野村指長和去年盈利符合市場預期，扣除一次性項目的盈利按年升三成，確認2020年以來的業務復甦。大部分業務經已復甦，零售及港口業務增長較強勁，能源部門亦回復盈利，足以抵銷電訊部門盈利減少。全年派息比率30%亦符合預期。淨債務與淨總資產比降至20%，受惠於出售歐洲電訊鐵塔資產。該行表示長和未來而言，資產配置將為重點，包括進一步股份回購。該行相信長和將繼續其財政紀律，該行維持對長和「買入」評級及71.2元目標價。 摩根大通重申長和「增持」評級及目標價84元。該行指長和去年實際盈利符預期，但歐洲電訊營運疲弱，但被電訊鐵塔出售收益所掩蓋。該行相信推動長和股價的動力，來自2022年第二季至第三季出售英國鐵塔資產後可能進一步股份回購‧，其他非核心資產出售，及公司持有Cenovus能源15.8%權益估值達370億元。該行擔心長和歐洲電訊營運的長期競爭力，但相信短期催化劑可支持未來一年「增持」的投資評級。 ------------------------------- 本網最新綜合5間券商對長和最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 摩根大通│增持│84元 花旗│買入│84元 里昂│買入│67元->75元 野村│買入│71.2元 瑞銀│買入│71.1元->67.5元 券商│觀點 摩根大通│短期具股價催化劑，但長期憂慮仍存 花旗│去年業績符預期，派息較高 里昂│去年業績勝該行預期 野村│去年業績確認潛在復甦 瑞銀│對電訊整合看法更正面