本文來自格隆匯專欄：君臨

前天大盤收完一根放量下影線，昨天反彈也如期而至。

3月以來A股出現連續大跌後，從決策層、監管層再到上市公司層，護盤的意圖和動作也越來越明顯。

尤其是這周開始上市公司開始集體披露1至2月經營數據，這在之前從沒出現過。

有披露月度經營數據傳統的行業一般是地產、交通運輸、養殖、快消等，其他板塊沒這個硬性規定和習慣。

在貴州茅台週一摔杯為號首度披露月度數據後，週二中芯國際、永輝超市緊跟其後。

接着從昨天到今天盤後，又有一大批公司發佈數據，其中業績超預期的板塊或公司都出現了大額漲幅，比如白酒、CXO、電解液等等。

1、2月份數據有其特殊性，2月本來就比普通月份少2-3個自然日，而且還受到過年影響，單月經營數據打個5-7折都很正常。

但春節過後，企業的生產經營會迅速恢復，1-2月數據也能很大程度反應一季度的情況。

這次上市公司數據的集體披露，直接把往年4月份才會來臨的一季報行情，往前挪了一個月。

如果公司數據能在同比、環比上有超預期的地方，那可能也會為全年奠定一個不錯的增速基調。

去年有過高光表現的週期、半導體、鋰電，從一季報中就能窺見一絲高增長的趨勢，這次的數據披露或許能為我們後面的投資方向提供部分參考。

No.1

消費

（1）白酒

貴州茅台：1-2月營收同比20%，淨利潤同比20%

五糧液：1-2月營收同比15%，淨利潤同比17%

山西汾酒：1-2月營收同比35%，淨利潤同比50%

今世緣：1-2月營收同比25%，淨利潤同比26%

酒鬼酒：1-2月營收同比120%，淨利潤同比130%

白酒板塊目前披露的數據基本都高於市場預期，支撐今天整個食品飲料板塊強勢反彈。

縱觀這幾年，白酒行業規模從17年的5600億到22年5800億，幾乎沒有增長整體價位結構發生巨大變化，由金字塔型向倒金字塔轉變。

但低、中、高端的格局有顯著變化，高端酒在過去5年裏，增長了2000億，低檔酒下滑了1000多億。

對於高端酒，市場的預期增速都在年化15%左右，所以茅台20%的數據一出來，率略超預期。

次高端方面，目前300-800元的價位接近1200億規模，這塊17年才200億，複合增速超過30%。

單看增速，目前數據最好的是山西汾酒和酒鬼酒。

汾酒1-2月收入表現符合預期，主要受青花放量、產品結構抬升帶動利潤彈性，一季度青花系列增速預計能超過65%，青花30復興版的增速超過青花20。

酒鬼酒數據今天盤後才公佈，估計之前能想到的人不多，前兩月淨利潤4.65億，跟去年四季度的2億相比直接翻倍。

根據之前部分機構的調研，年初內參及酒鬼的出貨較21年同期明顯增加，這下業績出來算是對之前的印證。

（2）大眾消費

伊利股份：1-2月營收同比15%，淨利潤同比20%

珀萊雅：1-2月營收同比30%，淨利潤同比35%

伊利股份前兩月淨利潤33億，這數字比去年一季度的28.3億還要高，看上去還不錯。

應該是藉着冬奧會的熱度做了春季促銷，地級市、縣級市的市場滲透率也同比分別提升 0.6 個百分點、1.2 個百分點。

但如果按官方披露的20%增速倒推，那去年前兩月的淨利潤就有27.5億，跟一季度的28.3億都差不多了，略微不太合理。

所以對伊利這個數據多少抱一絲警惕，防止一季報出來後又不達預期。

珀萊雅收入及業績均取得高增長，今天股價也有所反應。

根據淘數據，珀萊雅主品牌2月在天貓渠道實現同比 100%左右的強勁增長，早C晚A、原力修復是核心產品。

在剛過去的三八節活動中，珀萊雅天貓旗艦店成交金額（GMV）同比增長200%以上，抖音成交額（GMV）同比增長100%以上，基本也奠定了一季度的高增長。

消費疲軟是當下的基本現狀，上面幾家白酒和大眾消費公司的業績都具備一定的韌性。

尤其是作為消費龍頭的白酒，最大的吸引力就是業績穩定，這次數據出來再次坐實這一特性。

整個板塊經過近一年的調整，部分估值也到了相對合理的位置，又有了配置價值。

No.2

醫藥醫療

藥明康德：1-2月在手訂單、銷售收入同比65%，一季度收入同比65%-68%

濟川藥業：1-2月營收同比12%，淨利潤同比35%

佐力藥業：一季度淨利潤同比52.98%- 62.12%

泰格醫藥：1-2月新簽訂單同比65%，營收同比100%。

藥明和濟川分別是CXO和中藥的白馬，業績一定程度上反映了行業景氣度。

之前因為藥明生物納入美國UVL清單，藥明康德受波及大幅下跌。

但隨後在美國HHS發佈的報吿中，只提到針對原料藥和關鍵材料供應鏈支持本地生產，沒提及對CXO的審查和對海外供應鏈的限制。

報吿基本消除了市場對國內CXO政策風險的擔憂。

風波過後，CXO依然是醫藥行業少有的高成長性細分板塊，受益於國內外藥物研發需求旺盛和研發生產外包率的提升。

訂單方面，這次藥明、泰格數據披露前，凱萊英、博騰股份也相繼公吿收到新冠大單，高增速有持續的基礎。

濟川的主要產品針對呼吸科和兒科，核心產品是蒲地藍和小兒豉翹，流感嚴重的年份一季度業績就會很好。

公司小兒豉翹清熱顆粒在中國城市公立醫院、零售藥店兒科感冒中成藥的市佔率分別為 60.43%和28.01%，也屬於三胎受益股。

板塊除了之前提到“政策支持+產品提價+估值修復”邏輯外，部分中醫藥企業近期在戰略調整、經營管理、產品升級上開始出現積極變化。

比如，同仁堂、廣譽遠管理結構調整，以及華潤三九、羚鋭製藥、健民集團等進行股權激勵，後面的一季報會是行業的業績兑現期。

No.3

半導體

中芯國際：1-2月營收同比59.1%，淨利潤同比94.9%

北方華創：1-2月營收同比135%，新增訂單超過 30億元，同比增長超過 60%

立昂微：1-2月營收同比84%，淨利潤同比253%

華潤微：1-2月營收同比25%，淨利潤同比75%

君臨昨天詳細對半導體板塊去年的業績做了分析，繼中芯之後，北方華創、立昂微、華潤微也公佈了前兩月的業績情況，數據依然亮眼。

作為我國最大的半導體設備平台企業，北方華創的重要性不亞於芯片代工裏的中芯和通信裏的華為。

因為與晶圓廠的資本開支掛鈎，之前市場會擔心半導體設備的行業週期性。

但如果觀察應用材料、拉姆研究、阿斯曼這些國外半導體巨頭的走勢，隨着市佔率的提升、以及對先進製程的推動，週期性波動並沒有那麼顯著。

國內市場中，過去5年半導體設備銷售額平均增速較全球高17.4%，國內北方華創+中微公司+上海微電子，相比全球應用材料+拉姆研究+阿斯曼，競爭格局和成長空間也更高。

所以未來5~10年，可以期待北方華創、中微公司複製北美半導體龍頭的走勢。

另外，立昂微的業績也延續了高增長，去年Q4公司扣非大概是2億，在春節影響下前兩月都有1.3億。

如果3月經營恢復正常，那立昂微一季度的環比業績依然會是增長，毛利率相比去年底估計更上一個台階。

No.4

新能源

杉杉股份：1-2月營收同比44%，淨利潤同比313%

天賜材料：1-2月營收同比260%，淨利潤同比470%

當升科技：1-2月營收同比202.21%，淨利潤同比113.91%

孚能科技：動力電池國內外出貨量達到1.61Gwh，同比上升273.93%

中天科技：1-2月營收同比17%，淨利潤同比300%

新能源板塊去年業績上已經有很大幅度的增長，之前一波殺估值，市場的主要擔憂在於高增速能持續多久。

這次公佈數據的廠商有材料、電池、線纜，淨利潤同比都維持了高增長。

但是對於新能源，看同比意義不大，因為各種材料在去年下半年都漲上天了，肯定都是高增長。

觀察新能源板塊的景氣度，核心還是在於環比。

去年電池正極磷酸鐵鋰逆襲三元，再加上儲能，鐵鋰近幾年的增速和空間都更加被看好。

當升是三元正極龍頭，去年最大漲幅比德方納米差不少，按今天公吿去年q4扣非淨利潤在3億左右，1、2月的業績是2.3億，有一定的驚喜。

天賜是電解液中一體化做的最好的公司，雖然其他兄弟公司只賣6f都基本發財了，而且6f價格依然維持在55萬左右，但天賜因為要外購，所以去年Q4業績很一般。

這次1、2月業績，歸母淨利潤8.6億，比去年Q4的7億的數據還要高。

年初基本是行業淡季，2月也是全年電車銷售最少的月份，所以這個數據算是大超預期。

今天也連帶着多氟多、永太大漲。

雖然預計1季度業績亮眼，但後續鋰電行業還是有一定風險，一是碳酸鋰散單都快接近50萬了，特斯拉這兩天又公吿漲價，後續依然要警惕銷量數據不及預期。

二是下半年眾多材料廠和化工入局者的新產能就要開出來了，速度快的龍佰集團鋰電材料都已經籤供貨合同了，材料過剩的風險正在不斷積累。

最近趁着業績亮眼、板塊反彈的時候，之前沒下車也可以找機會下車。