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經營數據裏的大機會!
格隆匯 03-12 13:50

本文來自格隆匯專欄:君臨

前天大盤收完一根放量下影線,昨天反彈也如期而至。

3月以來A股出現連續大跌後,從決策層、監管層再到上市公司層,護盤的意圖和動作也越來越明顯。

尤其是這周開始上市公司開始集體披露1至2月經營數據,這在之前從沒出現過。

有披露月度經營數據傳統的行業一般是地產、交通運輸、養殖、快消等,其他板塊沒這個硬性規定和習慣。

在貴州茅台週一摔杯為號首度披露月度數據後,週二中芯國際、永輝超市緊跟其後。

接着從昨天到今天盤後,又有一大批公司發佈數據,其中業績超預期的板塊或公司都出現了大額漲幅,比如白酒、CXO、電解液等等。

1、2月份數據有其特殊性,2月本來就比普通月份少2-3個自然日,而且還受到過年影響,單月經營數據打個5-7折都很正常。

但春節過後,企業的生產經營會迅速恢復,1-2月數據也能很大程度反應一季度的情況。

這次上市公司數據的集體披露,直接把往年4月份才會來臨的一季報行情,往前挪了一個月。

如果公司數據能在同比、環比上有超預期的地方,那可能也會為全年奠定一個不錯的增速基調。

去年有過高光表現的週期、半導體、鋰電,從一季報中就能窺見一絲高增長的趨勢,這次的數據披露或許能為我們後面的投資方向提供部分參考。

No.1

消費

(1)白酒

貴州茅台:1-2月營收同比20%,淨利潤同比20%

五糧液:1-2月營收同比15%,淨利潤同比17%

山西汾酒:1-2月營收同比35%,淨利潤同比50%

今世緣:1-2月營收同比25%,淨利潤同比26%

酒鬼酒:1-2月營收同比120%,淨利潤同比130%

白酒板塊目前披露的數據基本都高於市場預期,支撐今天整個食品飲料板塊強勢反彈。

縱觀這幾年,白酒行業規模從17年的5600億到22年5800億,幾乎沒有增長整體價位結構發生巨大變化,由金字塔型向倒金字塔轉變

但低、中、高端的格局有顯著變化,高端酒在過去5年裏,增長了2000億,低檔酒下滑了1000多億。

對於高端酒,市場的預期增速都在年化15%左右,所以茅台20%的數據一出來,率略超預期。

次高端方面,目前300-800元的價位接近1200億規模,這塊17年才200億,複合增速超過30%。

單看增速,目前數據最好的是山西汾酒酒鬼酒

汾酒1-2月收入表現符合預期,主要受青花放量、產品結構抬升帶動利潤彈性,一季度青花系列增速預計能超過65%,青花30復興版的增速超過青花20。

酒鬼酒數據今天盤後才公佈,估計之前能想到的人不多,前兩月淨利潤4.65億,跟去年四季度的2億相比直接翻倍

根據之前部分機構的調研,年初內參及酒鬼的出貨較21年同期明顯增加,這下業績出來算是對之前的印證。

(2)大眾消費

伊利股份:1-2月營收同比15%,淨利潤同比20%

珀萊雅:1-2月營收同比30%,淨利潤同比35%

伊利股份前兩月淨利潤33億,這數字比去年一季度的28.3億還要高,看上去還不錯。

應該是藉着冬奧會的熱度做了春季促銷,地級市、縣級市的市場滲透率也同比分別提升 0.6 個百分點、1.2 個百分點。

但如果按官方披露的20%增速倒推,那去年前兩月的淨利潤就有27.5億,跟一季度的28.3億都差不多了,略微不太合理。

所以對伊利這個數據多少抱一絲警惕,防止一季報出來後又不達預期。

珀萊雅收入及業績均取得高增長,今天股價也有所反應。

根據淘數據,珀萊雅主品牌2月在天貓渠道實現同比 100%左右的強勁增長,早C晚A、原力修復是核心產品。

在剛過去的三八節活動中,珀萊雅天貓旗艦店成交金額(GMV)同比增長200%以上,抖音成交額(GMV)同比增長100%以上,基本也奠定了一季度的高增長。

消費疲軟是當下的基本現狀,上面幾家白酒和大眾消費公司的業績都具備一定的韌性。

尤其是作為消費龍頭的白酒,最大的吸引力就是業績穩定,這次數據出來再次坐實這一特性。

整個板塊經過近一年的調整,部分估值也到了相對合理的位置,又有了配置價值。

No.2

醫藥醫療

藥明康德:1-2月在手訂單、銷售收入同比65%,一季度收入同比65%-68%

濟川藥業:1-2月營收同比12%,淨利潤同比35%

佐力藥業:一季度淨利潤同比52.98%- 62.12%

泰格醫藥:1-2月新簽訂單同比65%,營收同比100%。

藥明和濟川分別是CXO和中藥的白馬,業績一定程度上反映了行業景氣度。

之前因為藥明生物納入美國UVL清單,藥明康德受波及大幅下跌。

但隨後在美國HHS發佈的報吿中,只提到針對原料藥和關鍵材料供應鏈支持本地生產,沒提及對CXO的審查和對海外供應鏈的限制。

報吿基本消除了市場對國內CXO政策風險的擔憂。

風波過後,CXO依然是醫藥行業少有的高成長性細分板塊,受益於國內外藥物研發需求旺盛和研發生產外包率的提升。

訂單方面,這次藥明、泰格數據披露前,凱萊英、博騰股份也相繼公吿收到新冠大單,高增速有持續的基礎。

濟川的主要產品針對呼吸科和兒科,核心產品是蒲地藍和小兒豉翹,流感嚴重的年份一季度業績就會很好。

公司小兒豉翹清熱顆粒在中國城市公立醫院、零售藥店兒科感冒中成藥的市佔率分別為 60.43%和28.01%,也屬於三胎受益股。

板塊除了之前提到“政策支持+產品提價+估值修復”邏輯外,部分中醫藥企業近期在戰略調整、經營管理、產品升級上開始出現積極變化。

比如,同仁堂、廣譽遠管理結構調整,以及華潤三九、羚鋭製藥、健民集團等進行股權激勵,後面的一季報會是行業的業績兑現期。

No.3

半導體

中芯國際:1-2月營收同比59.1%,淨利潤同比94.9%

北方華創:1-2月營收同比135%,新增訂單超過 30億元,同比增長超過 60%

立昂微:1-2月營收同比84%,淨利潤同比253%

華潤微:1-2月營收同比25%,淨利潤同比75%

君臨昨天詳細對半導體板塊去年的業績做了分析,繼中芯之後,北方華創、立昂微、華潤微也公佈了前兩月的業績情況,數據依然亮眼。

作為我國最大的半導體設備平台企業,北方華創的重要性不亞於芯片代工裏的中芯和通信裏的華為。

因為與晶圓廠的資本開支掛鈎,之前市場會擔心半導體設備的行業週期性。

但如果觀察應用材料、拉姆研究、阿斯曼這些國外半導體巨頭的走勢,隨着市佔率的提升、以及對先進製程的推動,週期性波動並沒有那麼顯著。

國內市場中,過去5年半導體設備銷售額平均增速較全球高17.4%,國內北方華創+中微公司+上海微電子,相比全球應用材料+拉姆研究+阿斯曼,競爭格局和成長空間也更高。

所以未來5~10年,可以期待北方華創、中微公司複製北美半導體龍頭的走勢。

另外,立昂微的業績也延續了高增長,去年Q4公司扣非大概是2億,在春節影響下前兩月都有1.3億。

如果3月經營恢復正常,那立昂微一季度的環比業績依然會是增長,毛利率相比去年底估計更上一個台階。

No.4

新能源

杉杉股份:1-2月營收同比44%,淨利潤同比313%

天賜材料:1-2月營收同比260%,淨利潤同比470%

當升科技:1-2月營收同比202.21%,淨利潤同比113.91%

孚能科技:動力電池國內外出貨量達到1.61Gwh,同比上升273.93%

中天科技:1-2月營收同比17%,淨利潤同比300%

新能源板塊去年業績上已經有很大幅度的增長,之前一波殺估值,市場的主要擔憂在於高增速能持續多久。

這次公佈數據的廠商有材料、電池、線纜,淨利潤同比都維持了高增長。

但是對於新能源,看同比意義不大,因為各種材料在去年下半年都漲上天了,肯定都是高增長。

觀察新能源板塊的景氣度,核心還是在於環比。

去年電池正極磷酸鐵鋰逆襲三元,再加上儲能,鐵鋰近幾年的增速和空間都更加被看好。

當升是三元正極龍頭,去年最大漲幅比德方納米差不少,按今天公吿去年q4扣非淨利潤在3億左右,1、2月的業績是2.3億,有一定的驚喜。

天賜是電解液中一體化做的最好的公司,雖然其他兄弟公司只賣6f都基本發財了,而且6f價格依然維持在55萬左右,但天賜因為要外購,所以去年Q4業績很一般。

這次1、2月業績,歸母淨利潤8.6億,比去年Q4的7億的數據還要高。

年初基本是行業淡季,2月也是全年電車銷售最少的月份,所以這個數據算是大超預期。

今天也連帶着多氟多、永太大漲。

雖然預計1季度業績亮眼,但後續鋰電行業還是有一定風險,一是碳酸鋰散單都快接近50萬了,特斯拉這兩天又公吿漲價,後續依然要警惕銷量數據不及預期。

二是下半年眾多材料廠和化工入局者的新產能就要開出來了,速度快的龍佰集團鋰電材料都已經籤供貨合同了,材料過剩的風險正在不斷積累。

最近趁着業績亮眼、板塊反彈的時候,之前沒下車也可以找機會下車。

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