智通财经APP获悉，在过去的几天里，在俄罗斯入侵乌克兰之后，烟草巨头菲利普莫里斯(PM.US)股价下跌。截至发稿，该股已较高点下跌近10%。本文将就此次俄乌冲突可能对该公司业绩产生的影响及何时买入该股进行分析。

俄乌冲突对菲利普莫里斯业绩影响几何?

上周，菲利普莫里斯宣布暂停在乌克兰的业务。据悉，乌克兰占菲利普莫里斯卷烟和加热烟草总出货量的2%左右，占菲利普莫里斯总营收的2%以下。事实上，乌克兰并不是菲利普莫里斯的主要销售市场，但俄罗斯就不一样了。

据下图所示，俄罗斯在2021年的卷烟出货量中占该公司总出货量的8.4%，在加热烟草中占17.1%以上。对菲利普莫里斯来说，这使得俄罗斯成为仅次于印度尼西亚的第二大重要销售国。

由于冲突是上周才开始的，因此市场或许无法立即从管理层那里得到关于整体影响的最新消息。但因冲突升级可能对俄罗斯经济的发展产生重大影响，进而影响当地的香烟需求。除了降低收入增长的可能性之外，自第四季度财报发布以来，俄罗斯卢布兑美元汇率已经下跌了36%以上，这也增加了收入增长的阻力。

但对于菲利普莫里斯这样的公司来说，投资者关心的不仅仅是收入和收益。多年来，股票回购和股息等资本回报使该公司成为投资者的宠儿。正如过去十年的大部分时间里所看到的，美元走强将对自由现金流产生重大影响，今年的自由现金流原本预计为100亿美元。即使最终只损失了几亿美元，但用于股息支付、股票回购和偿还债务等的资金也会减少。

何时买入该股?

那么，投资者如何确定买入该股的良机呢?如果你是一个长期投资者，计算该股的年收益率将是一个很好的开始。据悉，菲利普莫里斯目前的季度股息为1.25美元，按照去年的每季度涨息5美分的幅度，预计季度股息将涨至1.30美元。

因此，在未来12个月，该公司预计将支付总股息5.10美元。而目前，美国10年期国债收益率为1.858%，考虑到美联储允许通胀率高于其2.0%的目标，我们将长期通胀率设定在2.5%。因此得出菲利普莫里斯的目标收益率将是5.358%，对应该股股价95.18美元。

总结

在俄罗斯入侵乌克兰之后，菲利普莫里斯的股价受到了打击。虽然该公司已经关闭了在战区的工厂，但更大的影响可能来自俄罗斯，俄罗斯是该公司的第二大销售国家。如果美元继续走强，该公司预计将下调第一季度业绩报告，尤其是在收益方面。好消息是，该公司的长期前景仍然相当健康，因此，对于有意买入该股的投资者，可以考虑当股价达到95.18美元时入手该股。