在国际风险事件的影响下，隔夜俄罗斯股市领跌全球主要市场，而原油则在紧张局势中上涨。俄罗斯的基准股票指数MOEX暴跌10.5%，达到自2014年3月以来的最大跌幅，ICE布油上涨4%至每桶97.32美元。

高盛隔夜发布了一份报告，分析了全球资产中计入了多少国际风险，并发现：标普500指数在潜在的风险升级情况下可能下跌 6%，也可能在「风险降级情景」中上涨 5.6%。

此外，高盛预计，欧洲股市可能在卢布贬值预期情景下下跌 9.3%，或在风险降级情况下上涨 8.4%；罗素 2000或下跌 10.2%，也可在风险降级中上涨 9.2%；日经 225可能下跌 8.6%，也可能上涨 7.7%。MSCI新兴市场可能下跌7.7%，也会在风险缓和中上涨6.9%。

正如高盛经济学家多米尼克•威尔逊(Dominic Wilson)在解释该行的分析方法时所写的那样，「我们越来越多地被问及，目前各种资产可以计入多少风险溢价。」虽然他承认，在这些情况下总是很难做到精确，但他提出了一种估算这个问题的方法。

高盛分两个步骤来回答这个问题：首先，高盛研究了全球资产在2月份所感知的国际风险急剧变化期间的走势。然后，它利用这些波动，以及对风险溢价可以从卢布中剔除(在「风险缓和」情景下)，或进一步计入卢布(在「卢布最大低估」情景下)的估计值，来计算选定的全球资产的波动。

高盛的出发点是其之前对卢布潜在风险溢价的研究。目前，美元兑卢布的汇率略高于1月初的水平，当时乌克兰的紧张局势开始急剧上升。然而，一个更好的衡量风险溢价的方法，可能是将卢布与高收益、出口大宗商品的新兴市场外汇同行进行比较，后者在2022年兑美元的现货汇率大幅上涨。在此基础上，根据高盛的最新估计，基于上周五收盘价的风险溢价将上升到9%。

高盛的预期是，如果国际风险逆转，这种低估将会缓解。相反，如果风险进一步加剧，我们转向完全冲突的场景，风险溢价的积累很可能会扩大。尽管很难为这种情况提供基准，但高盛经济学家关注的一个指标是，分析师所衡量的卢布汇率被低估程度达到了2000年以来的最低水平。在此基础上，卢布离过去20年的最大低估水平仍有10%以上的差距。然而，这可能是一个保守的基准，因为过去的低估是在2014/15年，当时油价崩溃，外部平衡疲软。

接下来，高盛利用这些事件，对这些国际风险事件可能在全球资产中产生的溢价做出了一些简单的估计。高盛考察了风险加剧和缓解的两个阶段，并记录了这两个阶段的关键资产表现。这两个时期都相对较短，很明显市场将受风险事件驱动。高盛认为，随着风险加剧，全球股市下跌(欧洲股市表现不佳)，债券收益率下跌，欧洲货币表现不佳，而瑞士法郎、日元和黄金等避险资产将表现出色。

另一方面，WTI原油则可能在风险加剧的背景下上涨13.4%，而在风险缓和的前景下则可能跌逾12%。

英国投资公司Brooks Macdonald的首席投资官 Edward Park 表示：「市场开始发现，对国际风险进行定价极其困难。在周末，我们的情绪开始恶化，然后又有所改善。看来我们还会有一周的不确定性。」