總結：

1.公司21年收入超過年初定的預期。實驗室服務方面，生物科學增速更快，未來會延續這個趨勢。CDMO21年沒有增加新的產能，調整了業務結構，後期的項目更多，早期能力得到客戶認可。臨牀服務上，通過併購在國內構建了完整的服務能力，在加速發展。整體收入增長43-46%,其中併購貢獻7-8%,也受到人民幣升值的負面影響，二者基本抵消。以經調整的利潤來反應公司的日常經營情況，這裏剔除投資收入fairvalue,share-basedcompensation,CB的影響。匯率對利潤影響更大，剔除後，會有額外20-30%的增長

2.臨牀和大分子CGT在投入期，成熟業務的利潤增長能覆蓋新業務的投入。展望22年，業務端需求沒有變化，尤其是海外客戶需求很迫切，公司也通過更快的招聘來滿足業務需求。21年底國內有一些疫情，對運營的影響不大。其中，天津工廠正常運營。西安有一定影響，但是那裏的收入規模不大。紹興1期運行晚了3-4周，22年1月中旬項目已經投產，新的產能年中之前陸續投入使用。

3.21年12月公司收購了英國的一個CDMO產能，增加海外後期小分子CDMO的產能，也能增強國內國外項目交付的配合。22年會延續增長趨勢。

Q&A：

Q：21年實驗室服務中，化學跟生命科學的增長水平？ABL對公司利潤的影響？大分子業務2022年是否扭虧？

A:20年實驗室服務中60%來自化學，21年生物科學增長更快，很接近50/50的比例。ABL還是虧損，21年大概1億出頭，22年還會繼續虧損，但是開始會有收入（檢測收入），虧損會有下降，23年纔會breakeven。大分子收入主要來自美國Absorption那邊，22年繼續擴充服務能力（比如CGT檢測的能力和規模）,需求強勁。22年ABL在利物浦的CGT業務會產生收入，和Absorption會有更好的對接和業務協同。大分子未來主要在國內的建設，加強biologies早期發現服務，工藝開發今年開始可以提供服務，到23年生產線會開始投入使用，這塊還是以國內發展爲主。

Q：中國臨牀CRO是否未來會成爲全球的重要基地？

A:中國在病人的集中度上有優勢，臨牀試驗的接受度比較高。公司未來希望市場往這個方向發展，需求整個臨牀體系和CRO行業在服務和專業度的進一步提升，跟國際標準更接軌。中國進入ICH是一個好的基礎，但是數據的接受度還需要時間。我們的核心邏輯是未來中國未來需要更好的臨牀CRO，提供更好的實驗室生物學服務，客戶提供更全面的額服務。未來臨牀CRO市場會繼續整合，我們會繼續投入，現在我們還有一些能力上的欠缺，未來會補齊。

Q：臨牀CRO是否感受到CDE新政的影響？

A:我們還在快速發展的過程中。原來整個臨牀服務還是偏早期，沒有看到後期項目收到CDE新政的影響，但是SMO業務上有客戶在調整策略。階段性看到客戶也在調整，也看到客戶加快早期管線的推進。整體對我們的業務沒有太大的影響。

Q:Capex規劃？

A:22年更多在國內布點，比如實驗室服務需求強勁，國內還會有增加2-3個點（包括平北京）;增加海外能力的擴張，英國收購CDMO基地要繼續投入，還有美國Absorption的擴充。22年整體Capex25-30億（21年15-20億元）。

Q：英國CDMO工廠的收購價格？

A:價格沒有公佈，但是金額不大。它本身就有很多現有業務，之前有很長的商業化生產歷史和基礎，讓我們快速拓展海外後期生產能力。我們預期未來給這個工廠帶來更多的新業務。它的現有收入大概1000萬英鎊。

Q：國內臨牀通過併購整合，現在人員規模有3000人，如何設置內部考覈和激勵目標？

A:去年開始把國內各個臨牀子公司統一整合在康龍臨牀團隊下面。現在的團隊能力比較齊全了，整合工作由COO（樓小強）來親負責的，把大家的目標和利益統一起來。

Q：22年CDMO行業的產能都很緊，我們的CDMO收入增速是否會上調？

A:暫時沒有上調收入的想法。我們很多訂單來自早期項目，這是未來發展的基礎。今年增加了一些臨牀後期到商業化生產的產能，但是團隊在新的設施需要時間來擴大產量。現在來看，服務好現有項目比拿到更多訂單對我們更重要，沒有給太大的收入目標壓力。

Q:CGT和大分子的團隊規模和項目所處階段？

A:英國團隊有150人，從質粒AAV生產和檢測放行都能做。美國在費城波士頓和聖迭戈也有分析團隊，CGT能力主要在海外，未來會陸續引入國內。CGT上主要是基因治療，美國那邊有分析服務、GMP放行工作、動物模型、毒理，做了很多眼科藥物。英國有IND前的所有服務。CGT大部分都是早期項目，從產能和業務來源上，公司希望從早期接入客戶的管線。國內佈局方面，開始是質粒的生產，後面比如AAV生產在今明年陸續開始，也要看疫情對國際交流的影響。

大分子主要人員在國內，差不多100人的發現團隊，還有幾十人的工藝團隊，幾十人的生產團隊(準備工作),國內大分子產能還沒出來，今年會有一些早期工藝的服務。

Q：大分子的規劃產能？一次性罐和不鏽鋼罐的未來應用趨勢？

A:寧波正在建設2*2000L的產能，都是一次性罐。如果未來進入後期和商業化生產，會增加更多產能，現在還沒有繼續擴張的計劃。

不鏽鋼罐適合長期穩定的大規模生產，一次性更適合早期，規模小的，靈活切換品種的場景。未來兩種技術都需要，來應對不同需求，我們目前還是用一次性的技術，不鏽鋼罐看是否未來有商業化的大項目。

Q：22年業績指引？

A:我們一直給的目標是每年20-30%的中長期收入增速，22年會超出一點點這個目標上限。利潤增速會快於收入增速(30-40%),還有利潤率增加的空間。大分子和CGT會增加投入投入，但是成熟業務的增量會完全抵消這個影響。匯率如果平穩，業績相對21年會好一些。

Q：很多新冠藥物訂單在22年執行，競爭對手產能比較緊張，訂單是否會溢出到其他公司？

A:整體CDMO行業需求很大，很多客戶還是看重產能的質量和成熟度，不是所有的公司都能接到這種溢出訂單。我們更重視從自己上遊下來的項目，重視交付的質量，在臨牀和CDMO上給客戶更好的保障。

Q：生物科學21年增長比較快的原因？客戶拓展主要是通過實驗室倒流嗎？

A:原來我們在化學的規模更大，增速相對低一些，但是需求還是很強。化學跟生物科學高度相關，生物科學主要還是爲小分子藥多篩選、DMPK等服務。更多化學的客戶會用我們的生物科學的業務，生物科學中客戶也用更多的服務，反應客戶對我們的信任。小分子藥物研發靶點更復雜，需要大量生物學的工作找到合適的化合物。生物科學板塊現在更成熟，看到客戶把全球的項目送到我們這裏做統一的檢測。

Q：CDMO產能進展？

A:紹興200立方米產能一月中旬已經投入使用，另外400立方米今年年中投入。天津還有200立方米今年投產。紹興2期還能增加1-1.5倍的產能，預計要1.5-2年時間建成。

Q：Capex指引跟財報中的PPE投入是否有時間差？疫情對我們的影響和方案？

A:固定資產轉入PPE看何時投入使用，實驗室服務有1-1.5年的時間差,CDMO有1.5-2年時間差。疫情期間，天津1/10的人不能正常上班，對我們的排班已經沒有影響。紹興晚了一個月，對後續運營沒有影響。北京這邊沒有影響，還在辦公室正常工作。後面通過不同地區的人員分散運營風險，繼續配合國家的疫情防控政策。海外疫情防控方法跟國內不同，實驗室正常開放，國內夕卜協同也能分擔一部分風險。

Q：紹興CDMO產能訂單是否是中試？多少項目是早期項目推進而來的？

A:天津的業務主要在早期臨牀階段(1-2)的生產，我們叫做中試，紹興可以做2-3期的生產。如果需要更大的反應釜來做生產的時候會從天津轉到紹興。CDMO客戶跟早期業務在收入端有80%多的重合，是同一個客戶，但未必是同一個分子。

Q：自動化在合成上的佈局？

A:很重要的方向，幫研究人員增加效率。早期的發現業務用了很多自動化技術，在其他服務上的運用還在驗證的過程中。