Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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港股今周升3.7%至24,383點，每日平均成交額上升至約1,356億，北水累計淨買入成交額約154億。市場關注的中美CPI和PPI數據整體符預期，而美國10年期國債孳息率觸及1.8釐後輕微回落，不過美聯儲官員對加息口風偏鷹，個別官員估計今年內加息可多達4次，利率攀升和債息高企觸發外圍市況轉趨波動，港股處於估值低點吸納資金作佈署。今周港股各板塊間的頻繁換馬，資金流向已從價值型換馬至增長型股票，業務處於高增長但估值已回調甚多的科技和汽車板塊今周表現向好，帶動恆生科指今周反彈4.8%，此外能源和內險等估值落後的板塊亦獲資金支持，港股整體市寬有所改善。

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全球Omicron疫情新增個案雖持續創新高但預期重症率比預期中低，料對經濟和股市影響有限，惟需慎防醫療系統高負荷令政府採取更積極防疫措施。美國聯儲局「收水」步伐會是近期市場最大的擔憂，最新的美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲在3月加息的概率爲90.5%，目前已有4位美聯儲官員暗示在3月加息，但加息次數未有隻識，相信在1月尾議息會議前仍充滿變量，加劇外圍股市市場震盪。另一方面，螞蟻集團早前推出的「金選投顧」推出一週後即被下線，短期阻礙科技板塊估值修復行情。如筆者之前所述，今年新經濟股基本面不會有太大改善，市場僅炒作估值迴歸均值，預期估值修復期間會容易受政策好淡消息影響。

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市場短期可留意以下兩個焦點，一爲短期股價可受惠盈喜快報帶動，預期以下板塊在去年下半年和第四季的業績繼續保持強勁，如航運、券商、半導體、鋰電、新能源材料如硅片和下遊新能源等板塊。此外部分企業或進行配股集資，留意短期有資金需求的板塊，例子如今周內房融創爲舒緩流動性緊張需配股，另外近期股價持續跑贏大市的企業，不排除會趁股價高企時股東伺機減持，如近期的海爾智家和中信證券。整體來看，對港股後市發展仍樂觀，中長線估值修復仍會持續，不過恆指今個月由低位回升逾1,800點，下週出現回落屬健康回調整固，短期在24,000-24,300點作整固，甚至不排除會補回之前23,800點的上升裂口，一旦企穩仍可再試24,500-24,600點的阻力。

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焦點板塊/個股

啤酒板塊

1. 同行青啤率先發盈喜，去年非經常性損益的純利按年增21%，對比去年中國規模以上啤酒企業累計產量同比下降0%，業績增長受惠高端化策略執行。
2. 原材料成本上漲令啤酒商提高出廠價，抵銷部分通漲壓力。
3. 啤酒股近期股價表現落後，未有跟隨必需消費股如食品股的股價上升，不排除啤酒行業可借青啤盈喜有所催化。

關注:青島(0168)、華潤啤酒(0291)、百威亞太(1876)

石油板塊

1. 航空運輸載力未因疫情而大幅減少，短期油價大幅回落空間有限。
2. 中海油宣佈保證派息水平，憧憬同行會增派息或作出股票回購的行動等進行估值修復行動。
3. 目前預測市盈率遠低過歷史平均水平。

關注: 中海油(0883)、中石油(0857)和中石化(386)

航運板塊

1. 即使波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)持續下跌，但集中箱行業相關的上海出口集裝箱運價指數(SCFI)按周(截止7/12)仍升1.2%至5109水平續創新高。
2. 去年中國貨物貿易進出口總值按年增長4%，在內地塞港問題未退下，加上美國持續補庫存，短期航運需求仍高企。
3. 開始簽署今年的合同，預計參考去年海運價格高企，今年合約價格勢進一步提高，今年盈收可望保障。

關注: 中遠海控(1919)、東方海外(0316)、海豐國際(1308)，宜在春節假期前作短線炒作。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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美國昨晚再有衆多經濟數據出臺，美國去年12月生產物價指數按年增9.7%，創2010年有統計以來新高，但略低預期增長9.8%，按月升0.2%，亦低過預期；扣除能源和食品的核心PPI按年升8.3%，增幅高過預期的8%，按月升0.5%，符合預期。數據反映美國通脹十分強勁，此外本來幾位鴿派的聯儲官員均在公衆場合表示聯儲局可能最快3月加息，然後縮減資產負債表，市場憂慮流動性快將收緊，導致美股下跌。昨晚道指倒跌176點或，報36113點。標指下滑1.42%，報4659點。納指挫2.51%，報14806點。總括而言，美股現在除了市值最大的七隻股份，再加上估值已經不便宜的基礎消費品股走強外，其他個股基本上沒有太多的投資機會，除了估值仍然極高加上技術走勢明顯轉差，在資金市下亦只應只買入市值最大的七隻股份或ETF進行短線的投機。

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港股方面，今天沒有比較重要的新聞，雖然昨晚美國科技股顯注回吐，但今天本港的科技股生科股明顯比較強，內房債務危機方面持續發酵，今天不少內房債價格急跌，拖累內房股走勢，而今天Ａ股的創業板反彈亦支持相關科技板塊的氣氛，加上節前成交比較少，港股暫時沒有太大方向，恆指收報24383點，下跌46點，成交比昨天更少，只有1198億，南向資金流入了44億，但上升的股份數目有48％，市底有所改善。但總括而言，近日港股反彈相信是由於衆多技術指標已極度超賣，除非能大成交升穿及企穩24200點纔算是回穩，暫時都應趁高減持，而24600點是一年來的下降軌,阻力不少。板塊方面，穩定收息股，基建相關板塊及有提價能力的基礎用品股可看高一線，但不應過份進取，內房板塊雖然近日有國家支持，但相信長遠而言只有國企背景的內房企業有相關價值，而所有夢想股及高估值板塊均不要沾手。

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