Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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美股上周五三大指数下跌，即使美国12月非农业数据远低于市场预期，但平均时薪增速超预期增长为联储局加快收紧货币政策带来理据，10年期美债孳息率盘曾跳升至1.8厘，美股高增长型科技股纷纷受压。今周可留意鲍威尔连任听证会，关注其对货币政策的最新表态。港股今日主要由科技股领升大市，恒生科指升2.2%至5,625点，银行和个别必需消费股继续上涨，医药板块亦见反弹。今周中美将公布CPI与PPI数据，留意通胀走势会否改变美联储加息步伐。此外，疫情亦为港股短期隐忧，最新天津首现Omicron本土病例，不排除一旦疫情如西安般蔓延会实施封城抗疫。

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整体来看，市场预期中国监管不会进一步趋严，以及债息上升令美科技股受压，部分科技股相关基金不排除进行资产调整，市场资金转向吸纳估值接近底部的中资科技股，港股估值修复行情或逐步由上周低残股转至科技板块。正如上周所述，港股突破23500点阻力后有望上试24,000点，预期港股中长线仍会进行估值修复行情，要突破24,000的阻力需留意内地政策有否进一步放宽空间，包括在楼市、财政和货币政策方面。短期港股已回升逾千点，可待市况现回吐时才重新逐步吸纳。

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龙湖集团(00960)公布分拆旗下物管业务龙湖智创生活在港上市。龙湖智慧服务业务涵盖物管和商管，项目主要位于一二线城市主攻中高端市场，分拆有助释放龙湖物管内在价值。尽管去年整个物管行业估值有所回落，但物管行业估值分化明显，主要因高负债内房面临债务危机，市场忧虑旗下物管未来可交付面积将减少，因此本身质素较差及母企面临债务危机的物管公司市场给予预测市盈率可低至10倍以下，相反拥国企背景且具商业物管元素的物管公司仍可维持在较高的估值。预期龙湖物管估值可参考以下3只物管企业，如在第三方物管经营出色的碧服(6098)、拥稳健母企的中海物业(2669)和专注于商业物管的华润万象(1209)，它们的预测市盈率分别约25、29和46倍，相信龙湖旗下物管可得到估值释放。除此之外，据《财联社》引述消息报道，广东省政府早前与多家房企开会，有指为几家国企、央企并购风险民企的计划铺路，以舒缓高负债内房压力。继早前传内房进行承债式收购涉及的相关并购贷款不计入「三条红线」要求。一连串消息预示内房行业今年将出现频繁的并购活动，符合笔者之前的看法，预期净负债率较低的内房受惠空间较大，在非国企内房开发商中首选龙湖(0960)有追落后空间，另早前多番提及的中海外(0688)和润地(1109)已分别升逾20%和10%，短期不排除会整固。此外二线优质内房旭辉(0884)也可留意。简单而言，若内房离岸债价跌穿70元楼下的内房宜避开，相反债价保持在90元以上的内房可趁低吸纳。

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舜宇光学(2382)股价逆市走低约1.7%，早前公布去年12月出货量，当中手机镜头出货量仅完成2021年增长目标的约九成。而车载镜头受汽车供应链不稳预计完成增长目标的约97%。另外手机摄像模块按月增14.7%，受惠今年11月出货量基数较低所致。舜宇去年手机镜头、车载镜头和摄像模块的出货量均不达出货目标令市场失望，一方面因苹果抢夺部分市占令下半年安卓品牌手机出货量下跌，另外受芯片供应不稳影响生产。近期港股倾向抛售高估值的板块，预期舜宇首季出货量在去年高基数下仍会下减，估计要到第二季出货才有望复苏，故料舜宇短期股价会承压。虽然舜宇核心业务增长有所放缓，但其坐拥元宇宙、自动驾驶及电动车概念，并为全球首三大VR/AR设备生产商，以上新业务虽然没有特别收入贡献，但逐步规模化后可望改善，市场现阶段仍看好这些业务的长远发展前景，故料舜宇股价短期会经历一轮估值调整，可待股价回调整固后才重新留意。

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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上周美国有众多经济数据出台，美国去年12月非农职位仅增19.9万个，逊市场预期的45万个，11月份数字则向上修订至24.9万个。以2021年全年计，美国非农职位破纪录大增640万个，但整体职位数目仍较疫情爆发前少360万个。此外，上月失业率大降0.3个百分点，至3.9%，低过预期的4.1%，期内平均时薪按年急升4.7%，高于预期的4.3%，就业参与率维持于61.9%，符合预期。虽然经济数据不太理想，但由于两合联储官员均在公众场合表示联储局可能最快3月加息，然后缩减资产负债表，市场忧虑流动性快将收紧，导致美股下跌。道指表现最强，收市只跌4点，报36,231点。标普回落0.41%，收市报4,677点。纳指下滑0.96%，收市报14,935点。总括而言，美股现在除了市值最大的七只股份，再加上估值已经不便宜的基础消费品股走强外，其他个股基本上没有太多的投资机会，除了估值仍然极高加上技术走势明显转差，在资金市下亦只应只买入市值最大的七只股份或ETF进行短线的投机。

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港股方面，内地媒体报道，广东省政府日前召集多家房企开会，知情人士透露部分出险企业在会上介绍其经营情况及项目，本次会议相当于政府为几家国企央企并购出险房企项目「牵线搭桥」，市场憧憬内房债务风波得到解决，相关股份急速拉升，带动大市气氛走强，恒指收报23746点，上升253点，成交跟昨天相若，只有1387亿，南向资金流入了43亿，但上升的股份数目有61％，市底有所改善。但总括而言，近日港股反弹相信是由于众多技术指标已极度超卖，除非能大成交升穿及企稳24200点才算是回稳，暂时都应趁高减持。板块方面，稳定收息股，基建相关板块及有提价能力的基础用品股可看高一线，但不应过份进取，内房板块虽然近日有国家支持，但相信长远而言只有国企背景的内房企业有相关价值，而所有梦想股及高估值板块均不要沾手。

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