Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
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美股上週五三大指數下跌，即使美國12月非農業數據遠低於市場預期，但平均時薪增速超預期增長爲聯儲局加快收緊貨幣政策帶來理據，10年期美債孳息率盤曾跳升至1.8釐，美股高增長型科技股紛紛受壓。今周可留意鮑威爾連任聽證會，關注其對貨幣政策的最新表態。港股今日主要由科技股領升大市，恆生科指升2.2%至5,625點，銀行和個別必需消費股繼續上漲，醫藥板塊亦見反彈。今週中美將公佈CPI與PPI數據，留意通脹走勢會否改變美聯儲加息步伐。此外，疫情亦爲港股短期隱憂，最新天津首現Omicron本土病例，不排除一旦疫情如西安般蔓延會實施封城抗疫。
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整體來看，市場預期中國監管不會進一步趨嚴，以及債息上升令美科技股受壓，部分科技股相關基金不排除進行資產調整，市場資金轉向吸納估值接近底部的中資科技股，港股估值修復行情或逐步由上週低殘股轉至科技板塊。正如上週所述，港股突破23500點阻力後有望上試24,000點，預期港股中長線仍會進行估值修復行情，要突破24,000的阻力需留意內地政策有否進一步放寬空間，包括在樓市、財政和貨幣政策方面。短期港股已回升逾千點，可待市況現回吐時才重新逐步吸納。
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龍湖集團(00960)公佈分拆旗下物管業務龍湖智創生活在港上市。龍湖智慧服務業務涵蓋物管和商管，項目主要位於一二線城市主攻中高端市場，分拆有助釋放龍湖物管內在價值。儘管去年整個物管行業估值有所回落，但物管行業估值分化明顯，主要因高負債內房面臨債務危機，市場憂慮旗下物管未來可交付面積將減少，因此本身質素較差及母企面臨債務危機的物管公司市場給予預測市盈率可低至10倍以下，相反擁國企背景且具商業物管元素的物管公司仍可維持在較高的估值。預期龍湖物管估值可參考以下3只物管企業，如在第三方物管經營出色的碧服(6098)、擁穩健母企的中海物業(2669)和專注於商業物管的華潤萬象(1209)，它們的預測市盈率分別約25、29和46倍，相信龍湖旗下物管可得到估值釋放。除此之外，據《財聯社》引述消息報道，廣東省政府早前與多家房企開會，有指爲幾家國企、央企併購風險民企的計劃鋪路，以舒緩高負債內房壓力。繼早前傳內房進行承債式收購涉及的相關併購貸款不計入「三條紅線」要求。一連串消息預示內房行業今年將出現頻繁的併購活動，符合筆者之前的看法，預期淨負債率較低的內房受惠空間較大，在非國企內房開發商中首選龍湖(0960)有追落後空間，另早前多番提及的中海外(0688)和潤地(1109)已分別升逾20%和10%，短期不排除會整固。此外二線優質內房旭輝(0884)也可留意。簡單而言，若內房離岸債價跌穿70元樓下的內房宜避開，相反債價保持在90元以上的內房可趁低吸納。
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舜宇光學(2382)股價逆市走低約1.7%，早前公佈去年12月出貨量，當中手機鏡頭出貨量僅完成2021年增長目標的約九成。而車載鏡頭受汽車供應鏈不穩預計完成增長目標的約97%。另外手機攝像模塊按月增14.7%，受惠今年11月出貨量基數較低所致。舜宇去年手機鏡頭、車載鏡頭和攝像模塊的出貨量均不達出貨目標令市場失望，一方面因蘋果搶奪部分市佔令下半年安卓品牌手機出貨量下跌，另外受芯片供應不穩影響生產。近期港股傾向拋售高估值的板塊，預期舜宇首季出貨量在去年高基數下仍會下減，估計要到第二季出貨纔有望復甦，故料舜宇短期股價會承壓。雖然舜宇核心業務增長有所放緩，但其坐擁元宇宙、自動駕駛及電動車概念，併爲全球首三大VR/AR設備生產商，以上新業務雖然沒有特別收入貢獻，但逐步規模化後可望改善，市場現階段仍看好這些業務的長遠發展前景，故料舜宇股價短期會經歷一輪估值調整，可待股價回調整固後才重新留意。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
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上週美國有衆多經濟數據出臺，美國去年12月非農職位僅增19.9萬個，遜市場預期的45萬個，11月份數字則向上修訂至24.9萬個。以2021年全年計，美國非農職位破紀錄大增640萬個，但整體職位數目仍較疫情爆發前少360萬個。此外，上月失業率大降0.3個百分點，至3.9%，低過預期的4.1%，期內平均時薪按年急升4.7%，高於預期的4.3%，就業參與率維持於61.9%，符合預期。雖然經濟數據不太理想，但由於兩合聯儲官員均在公衆場合表示聯儲局可能最快3月加息，然後縮減資產負債表，市場憂慮流動性快將收緊，導致美股下跌。道指表現最強，收市只跌4點，報36,231點。標普回落0.41%，收市報4,677點。納指下滑0.96%，收市報14,935點。總括而言，美股現在除了市值最大的七隻股份，再加上估值已經不便宜的基礎消費品股走強外，其他個股基本上沒有太多的投資機會，除了估值仍然極高加上技術走勢明顯轉差，在資金市下亦只應只買入市值最大的七隻股份或ETF進行短線的投機。
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港股方面，內地媒體報道，廣東省政府日前召集多家房企開會，知情人士透露部分出險企業在會上介紹其經營情況及項目，本次會議相當於政府爲幾家國企央企併購出險房企項目「牽線搭橋」，市場憧憬內房債務風波得到解決，相關股份急速拉昇，帶動大市氣氛走強，恆指收報23746點，上升253點，成交跟昨天相若，只有1387億，南向資金流入了43億，但上升的股份數目有61％，市底有所改善。但總括而言，近日港股反彈相信是由於衆多技術指標已極度超賣，除非能大成交升穿及企穩24200點纔算是回穩，暫時都應趁高減持。板塊方面，穩定收息股，基建相關板塊及有提價能力的基礎用品股可看高一線，但不應過份進取，內房板塊雖然近日有國家支持，但相信長遠而言只有國企背景的內房企業有相關價值，而所有夢想股及高估值板塊均不要沾手。
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