摩根大通发表研究报告，指澳门博彩股目前估值相当於预测2023年企业价值对EBITDA约9倍，相信已反映赌牌续牌较悲观情境，料进一步下行风险有限，不过同时难以有很大上升空间，因在内地清零政策下，目前赌业复苏缓慢，续牌问题亦压抑市场对濠赌股盈利及估值预测。因此，该行避免对行业采进取看法，大致采较「中性」的立场。 该行轻微调整濠赌股目标价平均约4%(详见另表)，上调最喜好赌业股银河娱乐(00027.HK)评级由「中性」上调至「增持」，并上调金沙中国(01928.HK)、永利澳门(01128.HK)及新濠国际发展(00200.HK)评级由「减持」上调至「中性」。行业喜好次序依次为银娱，然後金沙、永利(平排)，随後为澳博(00880.HK)、新濠及美高梅中国(02282.HK)(平排)。 摩通指出，不担心赌牌续牌会有剧烈变化(如有博企失去牌照或加税)，但相信对赌客花费、行业回报、经营者派息能力都有潜在影响，且目前仍未能预测该等影响之深度，相信投资者可等待行业可见度改善，以争取更持续性及更佳回报。 报告表示，现时难以分析或判断行业估值是否便宜，因盈利及估值不确定性难以分割。如果假设EBITDA恢复至2019年疫情前水平，则市场对濠赌股定价较历史水平有25%至35%的折让。实际上，以估值倍数及EBITDA计，市场对濠赌股已有10%至20%估值折扣，该行认为属合理。