高盛近日发布报告称，2021年，投资者对美股的配置比例已超过互联网泡沫时期水平，达到创纪录的52%。并认为，由于低利率环境以及现金储备的不断增加，这一比例将在明年继续上扬。

美国28万亿美元的现金资产中，美国家庭持有比例达到一半，即14万亿美元。目前，利率水平处于历史低位，加之缺乏有吸引力的固收产品，因此，如果投资者想要寻求更高投资回报率，将有更多现金会流入股市。

标准普尔500指数中，有57%的股票年化股息收益率高于投资级指数，这意味着，相较债券股票的收益率会更高，并且，股票还会有潜在的资本利得收益。

随着股票回购活动和并购活动创下新高，企业可能成为股票的最大需求方。高盛预计，明年企业将至少购买价值3500亿美元的股票，而美国家庭与国外投资者对美股的需求将达到3000亿美元。

尽管未来经济增长、通胀上升和供应链中断存在不确定性，但如果经济增长预期上升、政策不确定性下降或消费者信心上升，股票配置仍会增加。

投资者和企业明年可能会通过共同基金和养老基金购买股票，这两类基金的总销售额可能将达到4,000亿美元。

高盛认为，随着经济朝着趋势增长复苏，以及市场波动性降低，应该会支持资金流向被动型基金，而非主动型基金。并指出，目前的趋势是被动型投资激增，而成本较高的主动型基金受到影响。

高盛对2022年股市需求的增长预估很大程度上取决于企业盈利增长。但美银却认为，通胀上升和美联储政策转变可能会对企业盈利预期造成不利影响；美银分析师Subramanian 表示：“需求依然强劲，但通胀飙升带来下行风险。分析师们预计四季度企业利润率会收缩。”