高盛发布研究报告称，维持港交所(00388)“买入”评级，目标价下调0.7%至594港元，将2021/22/23/24/25年的盈利预测下调1%/3%/1%/1%/持平，以反映9月份的成交额。该行指，不利因素风险包括现货市场的流通速度较低等。

4.瑞信：维持东岳集团(00189)“跑赢大市”评级 目标价降9.6%至28港元

瑞信发布研究报告称，维持东岳集团(00189)“跑赢大市”评级，目标价由31港元降至28港元，降2021-23年每股盈测介于2%至4%，以反映硅氧树脂板块盈利展望转弱。

该行指，公司受内地化工行业负面情绪及限电忧虑夹击，上月股价大幅回调。按该行与公司沟通所得，除氯甲烷业务外，公司营运正常，至今未受到任何限产影响。

报告中称，据最新行业数据，聚偏二氟乙烯(PVDF)价格达每吨30万元人民币，反映市场持续紧张。这预计有助公司聚合物板块经营溢利继上半年按半年升125%后，下半年续按半年倍升至8.26亿元人民币。

该行指出，行业硅氧树脂价格9月环比升两倍，因云南省要求本地行业生产商削减90%产能至年底，以支持减排。该行认为，这或对下半年硅氧树脂盈利带来下行风险，抵销PVDF价格上升带来的上行。

5.国元国际：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价升至111港元

国元国际发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，品牌势能和产品力在本土运动品牌具备领先优势，是国潮趋势的主要受益者，7-8月流水延续高增长。随着零售管理能力提升及供应链体系逐步完善，预计经营效率持续提升。目标价上调至111港元，对应22E财年的PE约50倍，对应PEG约1倍。

国元国际主要观点如下：

产品力独树一帜，厚积薄发，深刻把握Z世代消费需求：

缘何李宁在产品设计上能够引领风尚，在运动国牌中率先实现产品结构升级?该行的分析：

1)品牌基因——公司具备“更快更高更强”的体育竞技基因与追求极致的精神。

2)设计团队积累深厚，人才梯队完备合理，具备创新突破的设计师文化。18年纽约时装周李宁参展设计师均源自本土设计团队。

3)企业产品思维的变革、科技和供应链平台的支持以及时代风潮的助力。其背后是近年公司从批发到零售，以产品为核心的经营内核转变，公司捕捉消费者需求的能力发生了质的改变。

品牌势能持续上升，国潮趋势的主要受益者：

李宁作为运动英雄，是品牌独有的无形资产，与“国潮”所凸显的民族文化自信不谋而合。18年“中国李宁”的一鸣惊人实现了公司品牌升级诉求，该系列的推出成为品牌影响力扩大及渠道升级的突破口。

供应链及渠道精益化管理，渠道掌控力提升，组织效率优化。产品结构升级和管理效率优化驱动利润率提升：

19年前优衣库高管高坂武史的加入为公司带来先进零售经验，1H21DTC收入占比达55%。供应链和物流上，公司转化被动生产为主动生产，提升快反能力，强化供应链与商品企划及终端销售的配合。渠道及库存管理上，优化单店模型，全面开大店，加强批零协同及库存共享，落实直营子公司损益整改机制。预期未来毛利率仍有2-3个百分点的提升潜力。

盈利预测：该行判断公司将乘国潮时代东风，在收入与利润端双高质量增长。预计21E至23E营收分别为211/261/321亿元，同比增46%/24%/23%;净利分别为35.7/45.9/58.3亿元，同比增110%/29%/27%。

6.小摩：上调华能国际(00902)至“增持”评级 目标价升至5港元

小摩发布研究报告称，将华能国际(00902)评级由“减持”升至“增持”，目标价由2.2港元上调至5港元，预期内地电力销售在未来五至十年可自订电价，此意味火电在中期可成为有稳定毛利的业务。

报告中称，对中资火电股转为更加正面，因有关企业前景在政府加快电力市场改革下更为向好。为解决电力短缺，电企可增加直接电力销售中的工业电价20%，而高耗能行业的电价已全面放开。再者，政府推动所有火电销售市场化。