奈雪的茶半年度财报会议纪要及解读
交流要点
1.总体来看，上半年公司总营收21.3亿元、同比增长80.2%（奈雪的茶/台盖/其他分别占94.4%/3.6%/2.0%）主要得益新开店贡献；经调整净利润4820万元、净利率2.3%/+7.7pct。 上半年奈雪的茶门店经营利润3.85亿元，经营利润率19.2%即使快速开店还达到18年以来历史新高；
2.门店方面，一类PRO店表现超预期、老店基数低背景下日销接近标准店利润率高于标准店。 上半年经营60天以上的标准店/一类PRO店/二类PRO店平均单店日销售额2.19/2.11/1.19万元、门店经营利润率19.9%/21.7%/15.3%，初步可见第一类PRO店在老店基数远低于标准店的情况下保持类似标准店日销且实现更高的利润率；
3.未来展望方面，主要依靠加密开店与利润率提升正循环。加密开店扩大品牌势能满足便利性稳日销并随老店基数扩张提升利润率，主要开一类PRO店进一步结构性提升利润率，这两点逻辑均在得到验证；此外加大软硬件科技投入减员增效提升利润率，有望在明年逐步得到验证。
业绩概述
上半年公司总营收21.3亿元、同比增长80.2%（奈雪的茶/台盖/其他分别占94.4%/3.6%/2.0%）主要得益新开店贡献；经调整净利润4820万元、净利率2.3%/+7.7pct。 2021H1奈雪的茶门店经营利润3.85亿元，经营利利率19.2%。
收入占比：茶饮/烘焙收入占⽐比3：1，店内收银/小程序/外卖收入占比1：1：1，得益于小程序体验优化等因素，整体在线订单（小程序+外卖）占72.2%/+0.3pct，外卖订单占34.3%/-1.5pct。PRO店情况：于2020年底推出了了新店型奈雪的茶PRO店， PRO店在保留社交体验空间坚持高端定位的同时，店型更轻盈投资成本也降低——店员数量减少、不再需要专门排烟管道有利于进一步在高线城市加密。
PRO店分为两种类型：一类PRO店是购物中心店：人流量租⾦金更更高，但其表现预期与原先标准店类似；一类PRO店是写字楼/社区店：尽管收入较一类PRO店低但人力和租金金成本较低。综合上，我们认为PRO店的表现达到或超过管理层的预期,未来2年新开门店主要是一类RPO店，一类RPO店日销2.1万、二类RPO店日销1.2万。
门店扩张：上半年净开店87家（新开93家、关闭7家）：（1）从地区看持续高线城市渗透，公司65.6%新开店均来自一线及新一线；（2）从店型看加大PRO店型扩张，公司89.7%净开店均为PRO店（第一类49家、第二类29家）。截至2021630总门店578家：（1）地区看95%集中在一线新一线和重点二线市场，（2）店型看标准店/一类PRO店/二类PRO店分别494/50/34家。根据目前的签约和执行情况，今年全年我们一定能达成新开300家门店的目标并极大概率超额完成。之所以要加大门店密度是因为在密度高城市品牌势能好消费者消费习惯养成好，公司观察到奈雪作为非必需品需要保持品牌势能和便利性来加密，比如我们密度高的深圳和武汉表现好、在不成熟的上海海和北京表现欠缺。
门店表现： 21H1经营60天以上的标准店/一类PRO店/二类PRO店平均单店日销售额2.19/2.11/1.19万元、门店经营利润率19.9%/21.7%/15.3%，初步可见第一类PRO店在保持类似标准店日销的情况下实现了更高的利润率，分区域看深圳/武汉分别实现2.75/2.52万元日销和25.3%/22.7%门店经营利润率、市场更成熟，而上海/北京分别实现2.21/2.99万元日销和16.3%/14.7%门店利润率、市场不成熟导致日销低或净利利率低。
战略投入：今年上半年我们在科技/供应链/营销投入5/6/5千万，配套战略投入超1.6亿来在行业快速增长的过程中占领先机并且形成多维度的这个行业壁垒，比如配套资源包括未来2-3年年人力储备未来能持续摊薄。
会员体系：自2019年创建会员体系以来注册会员数量不断增长，截至2021630有3600多万会员、这半年增加了860万人，其活跃度和复购率在持续提升，2021Q2会员复购率达到30%以上。未来我们将为客户提供更好的体验，提高顾客参与度并建立持久的联系，并吸引其家人和朋友。
增长策略及逻辑：我们将继续加大门店的力度，培养消费者对高端限制餐饮的消费习惯，进而推动市场逐步成熟并使门店表现在收入和利润⽅方面提升。我们将持续优化现有模型提高运营效率，内部运营持续优化之外还用科技创新提升公司的盈利能力。目前我们的科技团队正在软件、硬件两方⾯面持续研发，希望降低门店人力成本。软件方面我们正在研究智能排班和生产计划、智能采购计划等系统；硬件方⾯面我们自动半自动设备已经已经进入测试阶段，将能降低对成熟店长经验的经验的依赖，降低门店员工的培训成本和压力，预计在明年一季度或之前这些改造将可以逐步推进未来门店利润率提升。
Q&A
Q:食品安全问题的应对和尽量避免？
从8月20日事件开始到前天我们已经调取门店3个月监控配合检查，我们也对全国的400多家门店进⾏行检查，开始业绩受到一定影响但之后就回来了影响相对比较小现在已经恢复到至情况了。我们开了比较大的会议一是全员重视食品安全，二是守护消费者诉求。
我们反思的是如何避免这类事件复发，我们之前免疫系统不不够虽然我们重视食品安全，但是不排除可能有夸大的声音出现可能我们媒体关注也不够，现在我们加强管理和监控工作、建立好我们防控工作和舆论控制，这次给我和我们团队深深上了一课，同时也更更加坚信我们在消费者⼼心中的喜爱，因为比之前麦当劳味千的事件关注度高，但是我们很快恢复也是超预期这体现出消费者对我们的信心，以及让我们有做得更好的决心。
Q:二类PRO店稳定后经营利润率⽔水平和其他店相比？
现在样本量太少只有12家符合开业60天的标准，我们对二类PRO店做了分析，如果细化来看前50%的门店是23%经营利润率、平均被拖累是后50%门店固定成本高销售不高导致利润率不够高，我们觉得这有噪声未来会持续关注和披露，整体PRO店表现超我们预期。
Q:下半年开店计划？
我们计划今年年开300家店预计肯定能超额完成但具体超多少还需看。
Q:下半年品类布局和品牌影响？
我们上半年非常好地打造了油杆产品，下半年我们会强化这一优势、油杆复购非常好，同时我们接下来会每月推出热饮。我们不是打大广告而是通过我们的产品，今年我们会通过艺术文化事件和产品结合做打造，以及我们会在门店和社群层面做打造，因为门店足够加密和社群运营足够好的地方品牌声浪好。
Q:毛利率提升和门店层面利润率提升，人力成本增长？
门店层面利润率提升主要是老店基数变大了，今年上半年虽然新开90家店左右但是老店已经500家左右了。北京日销比深圳还高但门店层利润率比深圳低10个点。未来随着北京上海老店基数高，门店层利润率会持续提升，比如广州之前利润率也很低现在都接近深圳，北京上海这些地区⼈人工等需要时间沉淀才能成熟。
Q:后台投入较多未来如何赋能，以及北京上海经营利润率的改善？
现在所有城市利润率都在提升，大家可能是城市与城市在比但实际上每个城市门店表现和利润率在提升，即使我们不降本增效随着老店占比提升它们利润率提升。
Q:哪些市场达到成熟市场的临界点、哪些市场还没有？我们如何预测成熟市场的收⼊入业绩？
深圳是成熟的但还有开店空间，上半年同店日销是2.75万元，就是在开店同时没有削弱⽇日销；武汉是趋于成熟的，就是在持续开店下日销能保持稳定，但是不同城市趋于成熟的日销水平不同。上海200家店才趋于成熟、这和城市规模有关系。
Q:这2类PRO店考虑开班费的利润率、盈亏平衡点、未来可以比标准店利润率高多少？
我们整体19.2%利润率是包括开班费的、我们分店型利润是剔除了了开班费，我们一类PRO店盈亏平衡点是40万月销、二类PRO店盈亏平衡点是20-30万月销，比如我们二类PRO店就是20-30万月销但利润率有6.5%说明已经盈亏平衡。但是现在盈亏平衡点也不能完全反应未来情况，未来会随着城市加密不不断降低。
Q:台盖等其他业务？
我们的战略是先做好主营业务，同时也要探索和创新业务，台盖就是这一类，这几年我们的经历主要花在奈雪主品牌上，未来会探索中低端市场。
