大和发表研究报吿认为,思摩尔国际(6969.HK)股价近日暴跌属市场过度反应,预料其主要大客户Vuse销售将保持强劲,而烟草产品预上市申请(PMTA)获批更将是股价催化剂。该行重申其“买入”评级,目标价由64港元下调14.1%至55港元。
报吿指,思摩尔上半年经调整纯利29.8亿元人民币,为盈警的中间水平,然而绩后其股价大挫9.45%,相信是由于来自中国市场的收入占比高于预期,而来自美国和欧洲的收入按年升20%-25%,较市场预期差。该行认为,市场过度反应,并预料若Vuse的烟草产品预上市申请获批,思摩尔的业绩将有正面的影响。
报吿续指,思摩尔股价近期低迷的主要原因在于,内地政府持续关注电子烟的健康问题,并升级对电子烟的监管至与传统香烟相约。中国市场占集团收入由去年的27%提升至今年上半年的41%,令市场更为忧虑中国市场的风险和不确定。随着集团在第二季因监管要求和供应过剩而关闭门市,该行预料下半年在中国的收入增速将见放缓,在华的收入占比或将下降至33%。
报吿又指,受益于加热不燃烧产品(HNB)的研发,思摩尔上半年与全球多个烟草公司展开合作及销售,这将消除部分投资者对HNB业务停滞不前的忧虑。