《大行報告》高盛降九倉(00004.HK)評級至「中性」 目標價上調至28.5元
高盛發表研究報告指,九龍倉集團(00004.HK)上半年業績符預期,核心純利按年升34%至24.7億元,達該行全年預測的33%,其內地物業銷售入帳料集中於下半年。業績亦受惠於人民幣升值9%,其經營溢利有58%來自內地。在疫情下去年基數較低,九倉上半年大部分業務均有改善,當中內地投資物業、香港住宅物業銷售入帳,以及物流板塊貨運量強勁復甦均屬亮點。
九倉維持中期息20仙,該行稱,意味派息比率由去年上半年的33%降至25%,按管理層解釋,反映在近期疫情反彈下市場不確定性增加,公司採保持態度。公司維持全年度派息比率30%目標,該行估算全年派息68仙,以現股價計股息率料2.6%。報告稱,近期中國科技股股價下滑,或對九倉投資組合帶來下行風險,即使管理層稱大部分科技股持倉屬美企。
在管理層會議中,高盛形容九倉管理層對下半年展望審慎樂觀,料內地購物商場續錄雙位數租金增長,因其銷售分成租金升至歷史高位,容許九倉有更大空間上調租金。考慮內地租金收入預測上調,物業銷售入帳進度更新,以及下調物業發展毛利率預測,下調2021至2023財年核心盈測分別2%、8%及23%,至分別2.32元、2.29元及2.58元。並上調估值基礎,將每股資產淨值(NAV)折讓由60%收窄至50%,目標價相應由21.8元升至28.5元;過去六個月股價累升約52%,跑贏本地地產股同業,由於上行空間有限,投資評級由「買入」降至「中性」。
關注uSMART
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。