瑞银发表研究报告指，国泰航空(00293.HK)上半年经调整亏损录67亿元，较去年同期亏损74亿元有改善，当中剔除了5亿元有关11架飞机的拨备，以及4.03亿元的重组成本。 整体表现符合管理层在6月时所示之预期，当中包括可用座位公里(ASK)按年跌85%，收入跌43%等，大致被客座收益率提升，以及货运业务表现强劲所抵销。货运收入持平，因运力下降大致被收益率和载货量提升所抵销。 在成本方面，公司收入持续复苏、每月「烧钱」数字减少至低于10亿元，相对去年下半年达15亿至20亿元。 管理层料第四季运力将回复至疫情前水平的30%，较此前预期的50%为低，因此下调其复苏速度，料公司在2021、22及23年，ASK分别只会达到2019年的18%、50%及70%，由此计算，料需2023年才可转盈，目标价下调8%至7.8元，反映Delta变异病毒影响。 该行又指，公司有足够的资产负债表去抵御不确定性因素，亦相信公司做好准备去迎接复苏。今年股价已下跌15%，估值低于七年平均值，短期仍缺乏利好催化剂，但中期风险回报吸引，维持「买入」评级。