汇丰控股(00005.HK)今日早市股价下滑1.7%收42.7元。汇控昨(2日)中午收市后公布中期业绩，列账基准除税前利润按年增1.5倍至108.39亿美元，高于本网早前综合4间券商103.12亿美元预测上限，列账基准收入按年倒退4.5%至255.51亿美元，高于本网早前综合3间券商254.68亿美元预测上限。集团上半年纯利按年增长2.7倍至72.76亿美元，每股盈利0.36美元，宣派每股中期股息7美仙，略低于市场预期。 汇控上半年净利息收益率1.21%，较去年同期收窄22个基点；营业支出按年增加3.4%，成本效益比率66.9%，高于去年同期的61.8%。集团上半年经调整除税前利润按年增长1.1倍至119.5亿美元，经调整收入按年倒退6.5%至257.97亿美元，营业支出按年增加3.3%至162.22亿美元，经调整成本效益比率62.9%，高于去年同期的56.9%。平均普通股股东权益回报(年率)为8.4%，高于去年同期的2.4%。平均有形股本回报(年率)为9.4%，高于去年同期的3.8%。 期内列账基准预期信贷损失及其他信贷减值准备变动录得拨回净额7.19亿美元，去年同期则提拨68.58亿美元。6月底止普通股权一级资本比率15.6%，高于去年同期的15%。汇控指上半年宣派中期股息7美仙，集团目前预期今年全年的股息派付比率将过渡至列账基准每股普通股盈利40%至55%的目标范围。 【净利息收益率降 信贷拨备录净回拨】 瑞信报告指，汇控今年第二季经调整拨备前盈利较该行预期低11%，亦逊于其他券商预期，经调整收入亦逊预期2%，财富管理及个人银行业务(WPB)在剔除保险影响后收入逊预期，环球银行及资本市场业务(GBM)收入亦逊预期。但经调整成本按年升4%，高于市场预期，逊于预期。该行给予汇控目标价465便士(折合50.23港元)，评级「中性」。 花旗报告指，汇控宣派每股股息7美仙，轻微低于市场原预期的每股8美仙，集团目前料2021年派息比率目标区间介乎40至55%。该行指汇控第二季净利息收入表现稳定，轻微高于市场原预期1%。该行维持对汇控「买入」投资评级及目标价51.7元。 而摩根士丹利指出，汇控第二季经调整税前溢利胜预期，主因季内不良资产拨备为2.84亿美元，远低于该行及市场预期。汇控中期每股派息7美仙属市场预期中间水平，预计其2022至2023年度派息率分别为47%及50%。该行又指，由于今年集团不良资产拨备方面表现理想，不排除其20亿美元回购中的一部分可能会提前，令该行能够优化并保持灵活的资本和派息管理。维持其「与大市同步」评级及目标价46元。 ------------------------------------------------ 本网最新综合7间券商对汇控的投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 高盛│买入│61港元 美银证券│中性│51.7港元 花旗│买入│51.7港元 摩根大通│中性│51港元 瑞信│中性│50.23港元(465便士) 瑞银│中性│48.5港元 摩根士丹利│与大市同步│46港元 ------------------------------------------------ 券商│观点 高盛│符合预期，但拨备前经营溢利逊预期 美银证券│拨备减少推动盈利预测上调 花旗│拨备减少推动税前盈利胜预期，但拨备前经营溢利逊预期 摩根大通│次季业绩好坏参半，净息差稳定及信土增长展望有利 瑞信│市场活动放缓拖累业绩，但实际平衡发展属正面 瑞银│拨备及资本表现理想 摩根士丹利│拨备减少推动税前盈利胜预期