匯豐控股(00005.HK)今日早市股價下滑1.7%收42.7元。匯控昨(2日)中午收市後公布中期業績，列賬基準除稅前利潤按年增1.5倍至108.39億美元，高於本網早前綜合4間券商103.12億美元預測上限，列賬基準收入按年倒退4.5%至255.51億美元，高於本網早前綜合3間券商254.68億美元預測上限。集團上半年純利按年增長2.7倍至72.76億美元，每股盈利0.36美元，宣派每股中期股息7美仙，略低於市場預期。 匯控上半年淨利息收益率1.21%，較去年同期收窄22個基點；營業支出按年增加3.4%，成本效益比率66.9%，高於去年同期的61.8%。集團上半年經調整除稅前利潤按年增長1.1倍至119.5億美元，經調整收入按年倒退6.5%至257.97億美元，營業支出按年增加3.3%至162.22億美元，經調整成本效益比率62.9%，高於去年同期的56.9%。平均普通股股東權益回報(年率)為8.4%，高於去年同期的2.4%。平均有形股本回報(年率)為9.4%，高於去年同期的3.8%。 期內列賬基準預期信貸損失及其他信貸減值準備變動錄得撥回淨額7.19億美元，去年同期則提撥68.58億美元。6月底止普通股權一級資本比率15.6%，高於去年同期的15%。匯控指上半年宣派中期股息7美仙，集團目前預期今年全年的股息派付比率將過渡至列賬基準每股普通股盈利40%至55%的目標範圍。 【淨利息收益率降 信貸撥備錄淨回撥】 瑞信報告指，匯控今年第二季經調整撥備前盈利較該行預期低11%，亦遜於其他券商預期，經調整收入亦遜預期2%，財富管理及個人銀行業務(WPB)在剔除保險影響後收入遜預期，環球銀行及資本市場業務(GBM)收入亦遜預期。但經調整成本按年升4%，高於市場預期，遜於預期。該行給予匯控目標價465便士(折合50.23港元)，評級「中性」。 花旗報告指，匯控宣派每股股息7美仙，輕微低於市場原預期的每股8美仙，集團目前料2021年派息比率目標區間介乎40至55%。該行指匯控第二季淨利息收入表現穩定，輕微高於市場原預期1%。該行維持對匯控「買入」投資評級及目標價51.7元。 而摩根士丹利指出，匯控第二季經調整稅前溢利勝預期，主因季內不良資產撥備為2.84億美元，遠低於該行及市場預期。匯控中期每股派息7美仙屬市場預期中間水平，預計其2022至2023年度派息率分別為47%及50%。該行又指，由於今年集團不良資產撥備方面表現理想，不排除其20億美元回購中的一部分可能會提前，令該行能夠優化並保持靈活的資本和派息管理。維持其「與大市同步」評級及目標價46元。 ------------------------------------------------ 本網最新綜合7間券商對匯控的投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 高盛│買入│61港元 美銀證券│中性│51.7港元 花旗│買入│51.7港元 摩根大通│中性│51港元 瑞信│中性│50.23港元(465便士) 瑞銀│中性│48.5港元 摩根士丹利│與大市同步│46港元 ------------------------------------------------ 券商│觀點 高盛│符合預期，但撥備前經營溢利遜預期 美銀證券│撥備減少推動盈利預測上調 花旗│撥備減少推動稅前盈利勝預期，但撥備前經營溢利遜預期 摩根大通│次季業績好壞參半，淨息差穩定及信土增長展望有利 瑞信│市場活動放緩拖累業績，但實際平衡發展屬正面 瑞銀│撥備及資本表現理想 摩根士丹利│撥備減少推動稅前盈利勝預期