昨天，圍繞AMC這隻股票發生的戲碼，比這家影院正在上映的好萊塢大片還好看。

昨夜，AMC院線一度暴漲126%，數次初次熔斷，截至收盤漲幅仍高達95.5%；3B家居大漲超62%，高斯電子大漲超68%，黑莓漲超31%，Express漲38%，遊戲驛站漲幅亦超過13%。

WSB概念股的再次振作，意味着年初那場驚世駭俗的散戶逼空大戰偃旗息鼓後，時隔數月，美國散戶們捲土重來。

只不過這一次，舞臺最中央的主角從遊戲驛站換成了AMC。昨日大漲後，AMC的市值已突破300億美元，超過遊戲驛站。當天以近400億美元的交易量排名美股第一，足足是第二名特斯拉的三倍。

大洋彼岸的我們一覺醒來，只看到令人目瞪口呆的漲幅。但在我們看不到的地方，散戶搖旗吶喊，空頭手忙腳亂，還有多頭渾水摸魚快進快出。

這場驚心動魄的多方混戰，絲毫不亞於年初那場世紀變革。

1 風乍起，吹皺一池春水

關於這場大戰的開端，有人說，是因爲一桶爆米花。

週三，AMC首席執行官亞當·阿隆在生命中表示，“藉助AMC Investor Connect，可以與數以百萬計的散戶股東繼續保持良好關係。畢竟，這些人才是AMC的擁有者，而我爲他們工作。”

因此，AMC在其官網爲散戶投資者定製了名爲“AMC Investor Connect”的計劃。訂閱股東將獲得包括一盒免費爆米花、打折品和展映邀請等獨家優惠，並可以與阿隆進行直接交流。

但WSB論壇上的老哥們大多都是“人爲財死”的亡命之徒，對這些人來說，一桶爆米花遠遠不值得他們爲之賣命，能觸動他們的只有實實在在的Dollar。

也有人說，是因爲萬達的離場，重獲“自由”的AMC才能“make the American film great again”。

5月23日早間，萬達集團發佈消息，公司已全部退出AMC董事會。一紙通告給長達9年的跨國聯姻畫上了一個句號，並且累計回籠了14.76億美元資金，相較最初7億元的投入也賺了一倍有餘。

但截至週三收盤，AMC市值飆升至313億美元。以此估算，萬達至少少賺了25億美元，約合159億人民幣。

萬達雖然少賺，但不能說虧，AMC的大漲也跟萬達清倉無關。事實上，萬達離場之後的一週內，AMC累計暴漲357%。但年初至今，AMC累計漲幅已經超過3000%。

因此AMC漲不漲，跟萬達關係不大。

本次大漲真正的導火索，是AMC兩天前發佈的一則融資公告。

當地時間6月1日盤前，AMC宣佈向Mudrick Capital Management發行850萬股A類普通股，將融資2.305億美元，增發價格爲27.12美元/股，較上週五的收盤價高出3.8%。公告顯示，這筆融資將用於收購影院資產、租賃以及投資，並探索去槓桿化的機會。

消息傳來，股民振奮。當日開盤後再次大舉買入AMC院線，股價一路高歌猛進，盤中一度大漲超28%，最終收盤漲幅仍高達22.66%，美股盤後，AMC院線繼續拉昇，大漲超18%。

參與此次融資的Mudrick Capital可不是泛泛之輩，這家機構是AMC院線的重要股東，在去年12月底和今年1月初對AMC進行了大手筆投資，幫助後者避免了被破產清算。

在年初的第一波散戶狂潮中，不但連續飆升的股價給Mudrick帶來了豐厚回報；並且它本身也通過做多AMC院線的債務和股票期權，並參與遊戲驛站的交易，獲利超2億美元。

這家會賺錢的機構，這次又狠狠秀了一把操作。

6月1日剛剛參與了AMC的融資，當天盤中，Mudrick便拋售了其持有的所有AMC院線股份。按AMC週二最高價33.53美元計算，Mudrick一天以內最高可獲利超過3.2億人民幣。

Mudrick的突然倒戈並沒有熄滅散戶們大舉買入AMC的熱情，AMC漲勢隨之又來了一個小高潮。大股東都撤了散戶們還不撤，是誰給了他們這麼大的信心？

2 誰嬴誰輸，誰是下一個？

WSB論壇最火的話題從遊戲驛站到狗狗幣，最近又變成了AMC。這是個以“YOLO”爲口號，以“梭哈”爲行動準則的“專業炒股論壇”，一場硬仗打下來，又有用戶得意洋洋曬出了自己的戰績。

這場大戰，AMC肯定是躺贏。隨着股價水漲船高，CEO阿隆持股價值從年初的約800萬美元漲至超過2.2億美元；套現離場的大股東Mudrick一天狂賺3.2億人民幣；最早買入的散戶們當然也賺得盆滿鉢滿。

那麼是誰虧了？

當然還是空頭們。數據顯示，5月24日以來，做空AMC的機構累計損失超過18億美元，今年以來的虧損額更是超過25億美元。

今年前5個月，做空遊戲驛站、AMC院線兩家公司股票的華爾街空頭累計虧損達到了92.5億美元，摺合人民幣接近600億元。

做空本就是願賭服輸的事，S3 Partners的最新數據顯示，AMC院線有超過20%的流通股，即約9500萬股被做空。

隨着股價上漲，這些做空AMC的對衝基金將不斷虧損，直到沒有足夠的保證金，只能被迫清盤，從市場上買回股票。這就是所謂的逼空。

 數據來源：wind

空頭清盤、被迫變多頭，也就是散戶大獲全勝之時。這時賣出股票，散戶可以將利益最大化。昨天AMC一路跳漲，最高到72.6美元，幾乎超過期權最高行權價73美元。

所以說，這場戰鬥還沒到結束的時候。

如果今晚散戶再次把AMC股價拉到73美元之上，那就又有空頭要遭殃了。理論上，那時這些做市商已經沒有了任何對衝手段，如果股票漲幅夠大，足以讓一批中型做市商破產。

問題來了，年初那波以遊戲驛站爲首的逼空大戰，已經讓不少空頭們吃足了苦頭，爲什麼他們還敢幹。就像WSB論壇中所言：人們罵我們是智障，因爲我們一次又一次買這些股票，但爲什麼那些空頭要一次又一次做空它們？

華爾街的大佬們不看好這隻股票的原因，在於AMC公司連年陷入虧損。2017年至2020年，AMC分別虧損4.87億美元、1.1億美元、1.5億美元和45.9億美元，今年一季度繼續虧損5.67億美元。

重資產模式下，連年的虧損使其債臺高築。目前，AMC總負債規模達127.8億美元，其中流動負債15.9億美元，而其賬面現金及現金等價物僅有8.1億美元，資產負債率高達121.8%。

同時，疫情之下，AMC院線還面臨包括院線窗口期縮短、上映電影數量減少、影院關閉，和流媒體平臺進攻等不利因素。

因此Mudrick稱，AMC院線股價被明顯高估，它不是一隻可以長期投資的股票；來自MKM Partners的分析師Eric Handler則對AMC給出了只有每股1美元的目標價。

按常理來說，分析師們不看好這隻股票再正常不過。不過，問題在於AMC總共有320萬個人投資者股東，散戶持股比例達到總股本的80%。

這意味着，無論基本面如何，只要股票還沒退市，哪怕再多華爾街機構唱空，如果散戶們團結一致，這隻股票就能永遠漲下去。

彭博分析師Geetha Ranganathan表示，“個人投資者希望通過擠壓做空者和對衝基金來改造華爾街”。

散戶們對於戰勝華爾街大佬們的遊戲樂此不疲，這就是AMC坐上火箭升空的原因。

3 結語

圍繞着AMC的多空博弈還沒結束，今晚其股價能否拉上73美元關口將成爲重要節點。

與此同時，逼空大戰時，對衝基金不得不拋售一些其它股票來換取流動性，這將使整個美股再次掀起血雨腥風。

這一切歸根結底，還要追究到2020年疫情時，美聯儲貨幣超發程度創下歷史之最，極低的借貸成本和溢出的流動性推高了各種資產的價格所致。

WSB概念捲土重來，彰顯了散戶們的力量依舊恐怖。去年AMC一度面臨破產危機，但其一次次度過風險，資金鍊始終未曾斷裂。最新一筆融資後，AMC的債務危機暫時緩解。疫苗漸漸普及，疫情最嚴峻的時刻也快要過去。

AMC的前景看起來一片光明，再加上散戶們昂揚的熱情，這一次，空頭們恐怕依然不會有好果子吃。