機構：中泰證券

評級：增持

目標價：2.50 港元 

2020 年第二季風電發電量及天然氣銷售量分別同比上升 7.8%及 14.5%

公司昨天公佈合乎預期的 2020 年第二季運營數據。風電發電量及天然氣銷售量分別同比上升7.8%及14.5%至2,319吉瓦時和547百萬立方米，佔我們全年預測的23.4%和15.6%，與 2019 年同期的 24.3%和 14.8%實際佔比相若。雖然第二季天然氣批發業務銷售量同比增長僅 1.3%，但是零售業務銷售量則同比增長 34.3%。我們相信在中國已有效控制肺炎疫情下，工商業活動將更為活躍，對天然氣需求可明顯增長，下半年天然氣銷售量增速將加快。

A 股 IPO 已經成功完成，市場短期將轉向關注下月中期業績公佈

公司 A 股 IPO 已經成功完成，A 股(股票代碼：600956)於 2020 年 6 月 29 日在上海證券交易所掛牌。我們預計市場短期將轉向關注下月中期業績公佈。

公司股價近期上漲，因此下調評級至“增持”

我們維持盈利預測，並保持由貼現現金流分析(DCF)推算的目標價於2.50港元(見圖表1和2)，這對應5.3倍2021年市盈率和13.6%上升空間。由於公司股價近期上漲，我們因此將評級由“買入”下調至“增持”。

風險提示：(一)項目開發延誤、(二)應收賬款風險、(三)併網電價下跌。