該行指，匯控首季預期信貸損失(ECL)按年升4倍至30.3億美元，對比2019年第四季7.33億美元、2019年全年27.6億美元，令集團信貸成本水平達118個基點。

大摩指，基於匯控持有恆生大部股權權益，相信從匯控季績可反映恆生銀行業務趨勢，料恆生核心收入(淨利息收入加上手續費收入)按季大致穩定，但基於宏觀經濟預測，估計恆生預期信貸損失亦會增加。大摩重申之前預測，相信首季業績表現或為年內最強季度，料未來數季收入將迎挑戰。

該行表示，恆生公布派發2020年度第一次中期息，每股1.1元(對比2019年第一季派1.4元)。恆生指雖然本地監管機構沒有像海外監管機構一樣，要求其暫停派息，但考慮到種種不明朗因素，監管機構建議銀行應保留資金儲備以應對將來潛在的挑戰、及支持本港經濟活動。該行維持對恆生「減持」評級及目標價110元。