《大行報告》大摩下調潤啤(00291.HK)目標價至42元 評級「增持」
摩根士丹利發表研究報告,指由於受到疫情的影響,華潤啤酒(00291.HK)估計在今年首兩個月的銷售及EBIT分別下跌26%及42%,而整體啤酒業的銷量則錄40%的跌幅。隨著其工廠在3月21日前恢復生產,管理層預料在4月底或5月底前將回復正常的生產水平。目前的庫存水平較去年同期為高,但相信可以用半個月至一個月時間恢復正常。
管理層認為,疫情爆發下在貿易方面的不利因素暫時影響了高端消費,但相信並不會改變行業高端化的趨勢。在未來數月,公司將會基於消費者需求的復甦情況,謹慎地管理品牌的投資步伐。大摩指出,與喜力整合仍是其今年的首要工作。該行引述管理層指,與喜力的整合工作較預期快,最繁重的工作已在2019年完成。在2020年,公司計劃專注於在疫情打擊後恢復,以及升級及合併現有工廠等。
該行將公司2020及2021年的經常性經營利潤預測分別下調12%及9%,以反映疫情的影響。目前價由原來的45元下調至42元,維持「增持」投資評級,預期在良好的執行能力支持下,自下半年起將會恢復高增長。
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