汇丰发表研究报告指香港宽频(01310.HK)上月21日建议采纳共同持股计划III Plus,为投资者提出潜在增长指引。汇丰料其可供分派的每股经调整可用现金於三个财政年度(按累积基准)达2.67元,高於启动计划的门槛2.53元(上限为3.03元)。报告称,投资者与员工之间利益高度相关,属该行喜好香港宽频的原因。
报告表示,香港宽频多达22%的员工可参与计划。任何合资格员工透过计划受托人於市场上认购股份支付的金额,须(A)等於或超过该员工年度薪酬的六分之一;及(B)不多於该员工年度薪酬的两倍。倘计划以最大程度执行,则料带来2.91%的股权摊薄。
汇丰称,香港宽频的重大计划,在於让汇港电讯(WTT)重拾增长,及在合并业务中取得协同效应。该行料经营开支上的协同效应在2020年8月底止财政年度展现,并等待观察公司在实现销售增长上的更新资料,以及相对於以往专注中小企,其扩大向大企业提供服务。汇丰称,亦注意消费市场发展,香港宽频称,已恢复顾客增长及未来三年争取达到100万名客户。
报告调整香港宽频未来经营开支预估,以反映对汇港电讯经营开支及潜在协同效应的了解增加,以现金流折现率计,予目标价相应由18.3元降至17.6元,惟经营开支增加的影响,被广告及市务开支下降所部分抵销,维持「买入」评级。