MicroStrategy的股價在過去一年暴漲六倍，五年內上漲近20倍，這一切都得益於其獨特的ATM融資機制。通過這種方式，MicroStrategy能夠在比特幣價格高峰時靈活籌資，避免因大規模增發導致的折價發行問題，同時確保所有投資者都有參與機會，而不偏袒機構投資者。

MicroStrategy曾是2000年互聯網泡沫的犧牲品，股價從300美元跌至0.42美元。2020年，公司創始人轉型為加密貨幣投資平臺，將公司重心轉向比特幣，認為其是“世界上最有價值的資產”。隨著比特幣的復蘇，MicroStrategy市值一度接近700億美元，，股價一年上漲6倍，過去五年漲了近20倍。

公司通過股權和債權融資大量購買比特幣，利用比特幣升值實現財富增長。其ATM（At-the-Market）融資模式允許公司逐步將新股發行到市場上，無需提交額外監管檔。這種模式確保所有投資者有平等參與的機會，符合加密貨幣去中心化的理念。

MicroStrategy的“21/21計畫”計畫在未來三年內籌集420億美元，主要用於購買比特幣。該計畫已有超過35億美元的資金通過ATM方式籌集，預計將購買近60萬個比特幣，占比特幣總供應量的3%。

ATM機制的優勢在於其靈活性，能夠在價格高峰時籌資，避免折價發行，特別適合高波動性股票。MicroStrategy的高交易流動性使得大規模出售股票成為可能，當前其市值相對於比特幣持有量存在2.8倍的溢價。

然而，這一策略的成功高度依賴比特幣價格的持續上漲。潛在風險包括比特幣價格下跌可能導致股票溢價縮小，甚至轉為折價，以及持續發行股票可能侵蝕溢價，影響股價。整體而言，MicroStrategy的ATM融資模式為其在加密貨幣市場的成功奠定了基礎，同時也伴隨著市場波動帶來的風險。

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