美國電話電報公司(T)在過去的一段時間裏，由於合併的細節一直未被公開，使其股東經受了一番折磨。但實際上，這次的合併對AT&T來說是一筆很好的交易。

4月5日，美國電話電報公司(AT&T)的股東將獲得(免稅)每股AT&T持有的0.24股Warner Bros. Discovery (WBD) 股份。

AT&T目前有71.6億股流通股。其中的0.24相當於17.1億股WBD股票。Discovery股東將看到他們的5.06億股已發行股票+優先股單位轉換爲6.95億股WBD股票。這樣你就能擁有71%的AT&T股份，29%的Discovery股份。

至於它們將如何定價，WBD潛在價格的最佳代表是Discovery (DISCA)。這是因爲這些股份將以1換1。因此，這意味着，無論Discovery以什麼價格交易(目前爲26.25美元)，可以肯定的是，這大致相當於WBD剝離後的價格。

要想知道AT&T將如何被重新評估，我們所要做的就是將Discovery的股價乘以0.24。到今天爲止，一共是6.3美元。在此基礎上，我們用AT&T當前的股價(23.99美元)減去6.30美元。這讓我們對AT&T分拆後的估值爲17.69美元。

至於股息，我們知道AT&T每年將支付1.11美元的股息。這意味着6.27%的收益率，維持了AT&T在市場上股息支付最好的公司之一的地位。AT&T的股東將持有與收盤前相同數量的AT&T股票。

能從AT&T那裏期待什麼?

此次合併將對AT&T的股東大有裨益。AT&T將成爲一家更加專注於激光的公司。

自由現金流預計將在2022年達到160億美元，到2023年將飆升至200億美元。這在很大程度上要歸功於成本節約轉化爲積極的現金貢獻。到2023年底，AT&T的目標是節約60億美元。目前該銀行已有30億美元的存款，預計今年還有10億美元，2023年會有20億美元。營收將非常溫和，增長速度將很低，而資本支出將達到240億美元，其中50億美元將用於5G計劃。

總而言之，它看起來很不錯。更簡單、目標非常明確。隨着投資者瞭解他們的運作方式，應該會有更多的投資者將涌向AT&T，而不僅僅是爲了獲得豐厚的股息。

總結

最終，一切都會朝着有利於AT&T股東的方向發展。股息收益率可能會超過6%，這與股東們所習慣的水平相差不大，但仍是市場上最好的。AT&T將成爲一家專注於激光的公司，其推動力是成本節約，從而增加自由現金流。

但在合併落實之前，我們會看到股價有很大的波動。待一切塵埃落定，再考慮加入AT&T，否則先觀望。