里昂發表報告，指中資電訊股在2021和2022至今的表現跑贏大市，鑑於盈利和自由現金流的增長以及派息比率增加，預計電訊股將成為最好的防守股。該行較看好更喜歡中國移動(00941.HK)和中國電信(00728.HK)。該行將中國聯通(00762.HK)目標從7.7元下調至6元。評級和目標價詳見另表。 里昂估計，中資電信股可以在2022年實現7%至8%的純利按年增長，和6%至8%的股息率，另外全國5G佈局將於今年完成，工業互聯網應成為下一個增長動力，並在政府支持下在3至5年間維持20至30%的複合年增長率。 里昂認為，中移動和中國電信更能把握工業互聯網的增長機會，並提供更好的盈利增長和股息率。該行將2022和2023年中國聯通淨利潤預測分別下調4%和6%，因為其可能在資產負債表落後、技術能力較弱下，工業互聯網競爭上較同行落後。