近幾個月以來，華爾街都在致力於預測美聯儲在2022年如何變得更加鷹派，加息次數預測不斷增加，從首次加息已經達到7次。最新消息顯示，摩根大通、美銀美林和高盛又改口了，稱美國經濟已經快速下滑，美聯儲至少在本週會議上不可能變得更加鷹派。

來源：Wind

一段時間內數次改變觀點，是華爾街的“絕活”。摩根大通CEO Jamie Dimon兩週前還表示，鑑於2022年美國將經歷20世紀30年代大蕭條以來最好的經濟增長，美聯儲在2022年不止加息4次。本週該行就表示，美國經濟將在本季度大幅下滑。

當然，即便在當時，摩根大通內部策略也並不統一。該資產管理集團的固定收益首席執行官Bob Michele敦促該銀行的客戶“隱藏在現金中”，並警告美聯儲在標普的看跌期權可能會低30%。他說：“如果市場的主要擔憂是打擊通脹，美聯儲會讓市場進一步下跌，任何看跌期權的走勢都可能是股票下跌15%-30%，而不是2%-3%。”

而摩根大通全球策略主管Marko Kolanovic 則在同期在對其客戶表示，逢低買入。

最新的報告來自摩根大通固收策略師Jay Barry ，他在報告中寫道，摩根大通經濟活動意外指數（JPMorgan's Economic Activity Surprise Index）最近幾周快速的滑向負值領域，暗示經濟表現不及市場一致預期。

美國債市已經提前反應，之前美債收益率一路高歌猛進，最近幾天突然下跌了。

Jay Barry 在報告中表示，美聯儲需要通過加息等一系列收緊動作來保持美聯儲的信用。2021年，美聯儲毀掉了自己的信用，因爲其不斷表示通脹是暫時的，到年底卻不得不承認通脹已經高企，進而需要進一步的行動來彌補錯誤。而美聯儲收緊流動性必然會抑制需求，摩根大通認爲消費在2022年一季度不會表現得強勁，而消費佔美國GDP的70%，美國經濟會怎樣就不言而喻了。

摩根大通預測稱，美國2022年一季度GDP增長將從2021年4季度的7%下降至1.5%。

也許會有人將經濟下滑歸咎於新的變中病毒Omicron，看起來也確實繞不開疫情的幹擾。但是，在美銀美林Michael Hartnett 看來，經濟下滑的真正原因可能是疫情接近尾聲，“疫情結束=美國消費也進入衰退”。

就業人數較低點增加1800萬人，通脹年化率爲9%，實際收入下降2.4%，經濟衰退，對美國家庭的刺激支出從2021年的2.8萬億美元，蒸發至2022年的6600億美元。美國當前儲蓄率爲6.9%，低於2019年的7.7%，沒有對消費下滑起到緩衝作用。

Michael Hartnett 因此表示，鑑於美聯儲和美國經濟任何從“疫情狀態”中撤退的動作，都會導致消費衰退，因此美聯儲加息週期會是短暫的，並將在2023年開始新的寬鬆週期！

關於加息對市場的影響，Michael Hartnett 認爲，美國房地產市場、股市、信貸等都已經習慣了5000年來最低利率水平，只需要幾次少量加息就能帶來巨大的市場波動。簡而言之，Michael Hartnett 認爲美聯儲加息，不僅會讓美股等金融市場崩潰，也會逼迫美國經濟進入衰退。

目前唯一的問題是，美聯儲何時才能意識到，它不可能將利率提高到足以抵消通脹飆升的程度。通脹飆升並非由需求驅動，而是由於持續的供給約束，而美聯儲對此無能爲力！

這就是爲什麼摩根大通的經濟學家們會再次改變立場，他們寫道“下週的聯邦公開市場委員會會議，不會提出進一步向鷹派發展的理由，甚至不會給出更多鷹派的信號，以免驚嚇到市場參與者。”

而一貫認爲美聯儲將在2022年加息四次的高盛也同意摩根大通的觀點，即美聯儲不會在本週給出更加鷹派的信號。當然，也不排除美國政府當局爲了中期選舉或者其他政治目的，迫使美聯儲激進加息抑制通脹的可能性。

無論如何，華爾街多數機構都不看好美聯儲加息能夠抑制通脹。例如貝萊德最近也指出，美聯儲完全無力阻止供給驅動型通脹。加息只可能做到一件事，那就是破壞美聯儲過去13年試圖創造的全部財富效應。