惠譽將佳源國際(02768.HK)評級上調至「B+」展望穩定
評級機構惠譽將內地房企佳源國際(02768.HK)的長期外幣發行人違約評級由「B」上調至「B+」,展望為「穩定」,惠譽又將佳源國際的高級無抵押票據和可換股債券的評級由「B」上調至「B+」,回收率評級為「RR4」。
惠譽指,評級上調是考慮到佳源國際去槓桿進度、自然擴充以及向大股東收購資產,公司的信託和其他貸款佔總債務的比例由去年底的24%下降至今年6月底的13%。另外,佳源國際在長江三角地區有廣泛佈局,盈利能力強,不過評級受限於其較細小的規模。
惠譽估計,佳源國際在未來兩年的槓桿率介乎40%至45%,另外公司有足夠的低成本土地,能夠支撐至少3.5年的銷售,預計未來兩年的毛利率降幅會低於同業,又預計其今年上半年EBITDA利潤率為37%,與去年持平。
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