摩根大通發表研究報告指，恆安(01044.HK)上半年收入及盈利分別按年下跌8.7%及17.7%，遜於市場預期。該行解釋，盈利表現較預期差，相信主要由於上半年衛生巾在低線城市銷情不及國際品牌，加上社區團購平台加劇競爭，令銷售額下跌6%，跌至2015年水平。但由於公司未有打價格戰，毛利率及經營溢利率保持在良好水平。 中期紙巾銷售額下跌12%，摩通預期是由於市場需求回復正常，令各公司開始增加宣傳推廣，導致紙巾業務毛利率下跌5.8個百分點至29.2%。 該行表示，對高端護理品牌「七度空間」是否可與國際品牌競爭感到擔憂，考慮到現時大宗商品價格走勢，以及公司在電商及團購平台定價能力較弱，對其維持「中性」評級，下調2021-22年經調整每股盈測16%至22%，目標價由58元降至48元。