本文來自：上海證券報，作者：馬嘉悦

隨着上市公司一季報的披露落下帷幕，百億級私募調倉路徑也露出全貌。

具體來看，多家百億級私募一季度青睞醫藥股。比如，高毅資產一季度新進通策醫療、愛博醫療、開立醫療、興齊眼藥等醫藥股，盤京投資新進普利製藥和拱東醫療。

與此同時，還有多家百億級私募配置了低估值品種，楊東掌舵的寧泉資產新進了中新集團、合肥城建等房地產標的，聚鳴投資一季度則新進蒙娜麗莎。

從減持操作來看，多家百億級私募選擇減倉估值偏高或業績不達預期的品種。比如，高瓴資本旗下的禮仁投資一季度減持長城汽車超210萬股，高毅資產基金經理馮柳和景林資產則減持了大華股份……

百億級私募青睞醫藥股

前期經歷深幅調整的醫藥股，重新獲得了眾多百億級私募的青睞。

上市公司一季報數據顯示，高毅資產一季度新進入了多隻醫藥股的前十大流通股東名單，比如南微醫學、愛博醫療、開立醫療、通策醫療等，還小幅加倉了人福醫藥和康緣藥業；盤京投資同期新進了拱東醫療；高瓴資本旗下的禮仁投資則新進了安圖生物。

從醫藥指數的走勢來看，春節假期結束後，醫藥板塊迅速下跌，不過進入4月以來，醫藥股漲勢強勁，4月指數漲幅超過11%。

“醫藥股去年整體表現非常強勢，個股估值普遍較高，但經過一段時間的快速調整後，部分業績表現亮眼的標的性價比顯著提升，而且最近由於印度疫情的加劇，一些醫療器械的生產機構業績或將更上一層樓，一些國產替代的設備研發和生產也將進一步提速，不少公司發生了相對長期的積極變化，值得關注。”滬上一位百億級私募人士直言。

公開資料顯示，拱東醫療、愛博醫療、開立醫療均為醫療設備的研發和生產機構，一季度業績表現均較為亮眼，而且股價都經過一段時間的調整，估值相對較低。

積極佈局中小市值標的

除了在行業上對醫藥領域頗為關注外，百億級私募一季度還積極佈局中小市值標的。

具體來看，一季度看空新能源的楊東佈局了多隻中小市值股票，比如新進中新集團、合肥城建等地產股，新進大亞聖象、洲明科技等百億元市值以下的股票；景林資產一季度也新進了蘇州固鍀、中鼎股份等中小市值公司；聚鳴投資一季度則新進蒙娜麗莎、和林微納。

從業績表現來看，百億級私募“看中”的中小市值標的大多數表現亮眼。

比如，和林微納一季度業績數據顯著高於此前招股説明書的業績預吿。公司一季度實現營業收入9024萬元，同比增長134.05%，實現歸母淨利潤3396萬元，同比增長221.49%。中鼎股份一季度實現營收32億元，同比增長27%，實現歸母淨利潤2.4億元，同比增長45%。

聚鳴投資表示，經過春節後的一輪下跌，市場分歧開始加大，整體體現出無主線的狀態。在疫情緩解的大背景之下，流動性大概率會邊際收緊，所以依靠估值擴張上漲的階段過去了，需要更關注分子端誰的增速更快。後續要對高估值依然保持警惕，充分注重增速和估值的匹配性，兼顧遠期空間和短期估值匹配度，爭取通過自下而上的選股來獲取收益。

減持高估值、業績不達預期品種

百億級私募的加倉動作被視為個人投資者的“作業本”，其減持方向也備受關注。

上市公司定期報吿顯示，截至去年底，禮仁投資旗下的卓越長青基金持有長城汽車1000萬股，持倉市值為3.78億元。而在長城汽車的一季報中，卓越長青基金已經不在前十大股東之列，減持數量超過210萬股。

從長城汽車的股價走勢來看，2020年四季度禮仁投資新進長城汽車，當季其股價漲幅就超過97%，不過隨着大市值標的陷入調整，長城汽車一季度跌幅也接近20%。另外，長城汽車一季報顯示，公司一季度實現營業收入311.17億元，同比增長150.62%，實現淨利潤16.39億元，而去年同期虧損6.5億元。

有業內人士透露，考慮到去年同期疫情影響下的低基數因素，這一業績低於市場此前的普遍預期。

高毅資產和景林資產也對部分標的採取了減持操作。馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金減持大華股份2300萬股，景林全球基金減持225.55萬股。

大華股份一季報顯示，公司一季度實現營業收入51.14億元，同比增長46.06%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.48億元，同比增長9.33%。