近幾年以來，新經濟巨頭們從不缺席投資風口。

2020 年末，社區團購酣戰。一些巨頭們或者親自下場或者投資併購，都在試水——比如全力扶持多多買菜的拼多多，收購了橙心優選的滴滴，收購美家買菜的京東。騰訊與阿里則選擇重注投資社區團購獨角獸——騰訊選擇興盛優選，阿里投資十薈團。

當下，中國互聯網巨頭們已經成為新經濟創投領域不可忽視的一股力量，除 BAT、京東、小米以外，包括字節跳動、美團、快手等小巨頭都在積極對外投資佈局：他們既是創新創業的實踐者和主導者，也是創業的有力投資者、推動者。

IT 桔子對騰訊、阿里、百度、京東、小米、字節跳動、美團、螞蟻集團、嗶哩嗶哩、快手這 10 家在 2020 年最為活躍的巨頭進行年度投資數據覆盤，分析他們在 2020 年的主要投資方向和策略。

* 本文節選自《2020-2021中國新經濟十大巨頭投資佈局分析報吿》

注：投資事件數量包含投資+併購，為市場公開事件數量的加總；投資金額為估算，僅供參考。

在整體投資活躍度上，騰訊投資已經遠遠超越了其他公司。2020 年度騰訊參與投資/併購國內外企業達到 168 次，同比增加了 37%（包括騰訊投資、騰訊雲、騰訊音樂等騰訊系主體）；其對外投資金額整體達到 1100 多億元，佔騰訊控股 2020 全年總營收的 1/4 左右。可以説，騰訊的投資風格已經趨向於財務投資，而非 CVC 單純所追求的戰略投資意義。

相比之下，阿里系公司（包括阿里巴巴、阿里雲、阿里健康等，並不包括螞蟻集團）在 2020 年的投資數僅有 44 次，其中，阿里巴巴全年的投資數同比下降了 1/3。

百度系（包括百度、百度資本、百度風投等）在 2020 年投資出手 43 次，相比往年也略微有所下滑。小米集團以及小米產業基金在 2020 年投資出手了 70 次，主要是以少量佔股方式扶持和小米生態鏈企業，以及對集成電路產業開始重注佈局。

此外，新巨頭們也開始活躍，美團 2020 年投資收購 14 次國內外企業，同比增長 75%；快手、嗶哩嗶哩、字節跳動的投資部也比往年更活躍。

如果從總投資金額來劃分的話，BAT 仍是第一梯隊，其年度內投資額超過 400 億元；京東和小米集團屬於第二梯隊，對外投資額超過 100 億元；其他小巨頭的 2020 年投資額低於 100 億元。

全球疫情是機遇，中國巨頭們紛紛開拓海外投資

儘管 2020 年全球遭遇 COVID-19 疫情，但巨頭們大都沒有放棄對海外的投資佈局。因為疫情亦是機會，它催生了數字化辦公、生活的需求，加速了全球在線教育行業的發展。

根據 IT 桔子統計，十大巨頭中除了京東和快手以外的其他 8 家巨頭都在海外進行了投資，其中投資數量最多的依然是騰訊集團——2020 年度在海外出手 32 次；但在海外投資佔比最高的是螞蟻集團，達到了 40%，螞蟻集團在一年內 3 次投資了印度外賣點餐企業 Zomato。美團、嗶哩嗶哩也首次開拓海外投資。

在國內投資地區的分佈上，字節跳動、百度、快手、美團、京東 2020 年在北京的投資佔比都超過了 30%，螞蟻集團 2020 年的主要投資區域在上海；嗶哩嗶哩 2020 年在北京、上海的投資都較多；而小米集團 2020 年的投資區域比較分散，既有北上廣，也有江蘇、浙江等國內其他省市，主要原因是小米投資的一些智能製造、智能家居企業涉及生產型企業。最能「一碗水端平」的是騰訊，2020 年騰訊在北京、上海、廣東、國內其他地區、海外國家的投資數量上不相上下，佔比都在 20% 左右。

印度和美國是巨頭們出海投資的主戰場

2020 年，中國巨頭們在海外投資的重心在了亞洲（除中國外，下同）和北美。十大巨頭在亞洲地區投資事件有 22 起，佔比達到 44%；北美有 15 起，佔比 30%；而歐洲有 12 起，佔比 24%。如果按國家來劃分的話，那麼印度（12 起）和美國（13 起）則是重中之重。

美國科技的發展居於世界前沿，2020 年百度和騰訊投資了數家美國企業。而印度作為發展中國家，新興市場的誘惑裹挾疫情的機遇吸引了中國巨頭們爭相出海投資，包括螞蟻集團 3 次投資印度外賣訂餐平台 Zomato，美團投資印度外賣點餐平台 Swiggy，騰訊投資印度在線教育企業 Doubtnut、流媒體公司 Gaana 和印度版「簡書」Pratilipi，字節跳動投資印度版「今日頭條」DailyHut。印度無疑成為了 2020 年中國新經濟巨頭們最熱衷的海外投資區域。

然而，印度在 2020 年 8 月出台了限制中國投資的政策，這一定程度上阻擋了巨頭們在印度的投資步伐。至少，阿里在消息公佈後已明確表示 6 個月內不會再對印度企業擴大投資。另一方面，中國巨頭對東南亞的投資也日漸興起，例如騰訊在 2020 年戰略投資了菲律賓數字支付企業 Voyager Innovations，螞蟻集團投資了緬甸移動錢包企業 Wave Money。

巨頭偏愛後期投資，財大氣粗的他們不愛合投

從輪次分佈可以看到，除小米集團對已經上市的公司進行增資較多外（IPO 上市後佔比多），其餘新經濟巨頭的戰略投資佔比都較高，並偏好於 B 輪以後的投資；而除了百度（主要百度資本）、B 站和小米外，其他巨頭對 B 輪前的早期投資數極少，佔比都很低。

根據收購、獨投、合投（含領投）三種投資類別的金額分佈，我們發現，除了美團和快手以外，巨頭們普遍不愛合投，阿里、字節跳動、京東和螞蟻集團自身收購和獨投佔總投資金額的 70% 以上，百度略低，佔比為 60%。一來他們財大氣粗，資金富裕；二來，對於戰略級業務，決策層傾向於直接收購，獲得控制權，好實現戰略意圖。

這方面，騰訊和小米的考慮是不同的。騰訊投資的攤子大，各方面的需求都會顧及，對於自身優勢業務，騰訊傾向於收入囊中，對於其他業務，以投資為主，少數極具戰略意義的項目會選擇收購，比如 2020 騰訊就收購了樂遊控股等。小米則更追求少量股權、生態型投資。而對於剛上市不久的 B 站、美團，以及 2021 年準備上市的快手，先發展穩定主業才是王道，資本運作還需要摸索學習，合投、跟投更適合作為起點。

騰訊投資廣撒網，小米、螞蟻集團、B 站投資聚焦主業

在對外投資上，騰訊的態度是開放的，騰訊投資的業務版圖也是最廣的。騰訊本身業務眾多，遊戲、文娛都是優勢領域，投資上也是輕車熟路，2020 年騰訊集團在文娛領域的投資金額高達 408 億元（估算）；同時，騰訊近年來發力企服、雲業務，上到人工智能、前沿科技，下到餐飲小吃、社區團購無所不包。

小米集團雖然投資範圍較廣，但不管是投資數量上還是金額上，都明顯集中在新工業、集成電路、智能家居相關的領域；京東的投資涉足企服、電商、智能硬件，但在投資金額上電商佔比最大；比較聚焦於主業投資的巨頭有美團、嗶哩嗶哩和螞蟻集團。

美團圍繞主業聚焦本地生活服務投資，投資了餐飲 SaaS 服務商嘩啦啦；而嗶哩嗶哩聚焦於文娛傳媒、遊戲等年輕人喜愛的賽道，收購了動漫社區 AC 模玩網等；螞蟻金融主要投資金融企業和佔領數字支付的場景，如投資印度點餐外賣平台 Zomato。快手總體投資額很小，屬於小試牛刀階段。