今日，港股教育板塊集體爆發。截至發稿，天立教育大漲逾30%，成實外教育漲19.2%，睿見教育漲18.7%，宇華教育漲15.8%，希望教育漲14.3%.另外，中國東方教育漲逾5%，中教控股漲8%，新東方在線漲4.3%。新高教集團、大地教育等20餘隻個股跟漲。

A股教育板塊亦漲勢強勁，截至發稿，海倫鋼琴、科大訊飛漲停。科大訊飛雖然屬於人工智能企業，但其教育業務成長極快，前三季度實現營收提升50%以上。此外中國高科漲7.5%，豆神教育漲6.6%，中公教育漲2.4%。

消息面上，教育部11月10日刊發了《關於政協十三屆全國委員會第三次會議第4842號（教育類379號）提案答覆的函（摘要）》。在這份文件中，教育部的表述較為温和，沒有像市場此前預計的一樣政策趨嚴，因此對教育板塊形成利好。

靴子落地，市場情緒回暖

具體內容上，教育部提到，根據《民辦教育促進法》，非營利性民辦學校的舉辦者不得取得辦學收益，學校的辦學結餘全部用於辦學。

重點是下面這句：為保障非營利性民辦學校舉辦者權益，迴應舉辦者訴求，教育部對合法合規的關聯交易持開放態度。前提是關聯教育要“公開、公平、公允，合理定價”。

內容來源：教育部官網 

此外，教育部還提到，民辦學校的舉辦者可以自主選擇設立非營利性或者營利性民辦學校。但是，得設立實施義務教育的營利性民辦學校。並在答覆中明確：非營利性民辦學校與公辦學校享有同等待遇，按照税法規定進行免税資格認定後，免徵非營利性收入的企業所得税。

以上信息表明了教育政策並未像市場此前預計的一樣趨嚴，而是有轉暖趨勢。因此消除了市場的不確定性擔憂。而此前教育板塊的漲跌情況表明，其受政策方面的影響相當之大。

8月底，教育部等5部門印發《關於進一步加強和規範教育收費管理的意見》的通知，主要針對中小學教育和教育收費做出了規定。

其中提出，要嚴禁隨意擴大免費教育政策實施範圍；嚴禁非營利性民辦學校舉辦者通過關聯交易獲取辦學收益；完善學校服務型收費和代收費等政策；加大違規收費行為的查處力度，加強教育收費治理基礎能力建設等

隨後在9月初，中央全面深化改革委員會第十五次會議通過了《關於規範民辦義務教育發展的實施意見》，要求強化民辦義務教育規範管理，營造良好教育生態。

這兩份文件出台後，教育股迅速淪為跌市重災區，其中天立教育、睿見教育和楓葉教育等受影響最大。8月底以來，港股教育板塊幾個主要公司維持震盪下行走勢。其中，天立教育從9月1日至昨日累計跌逾30%；睿見教育9月2日之後累計下跌最高近40%；楓葉教育跌28.6%。

在相關利好政策出台後，今日，教育板塊受關注度重新回升，資金情緒亦有回暖傾向。截至發稿，港市主要教育股資金皆呈淨流入狀態。其中天立教育淨流入7200萬港元，宇華教育淨流入3400萬港元，楓葉教育、睿見教育近2500萬港元。

疫情受控，基本面轉好

8月底以來的一輪下跌，除了政策因素影響外，也有上半年漲幅較大進行回調，和處於業績真空期內的因素。而今天的暴漲主要是由於政策刺激，但除此之外，我們還需要關注教育板塊基本面方面的因素。

上半年由於受疫情影響，教育股普遍營收不及預期。根據此前發佈的中期業績，頭部公司中，天立教育上半年營收5.7億元（人民幣，下同），同比增長30%，淨利潤2億元，同比增長45%；楓葉教育截至2月29日止6個月營收為7.9億元，同比增長6.4%，淨利潤2.6億元，同比減少6%；卓越教育上半年收益為7.7億元人民幣，同比減少11.3%。

數據來源：楓葉教育公告 

而下半年，隨着國內疫情控制良好，影響逐步降低，教育企業發展開始逐漸加速。比如，天立教育近期簽約重慶涪陵、廣西百色項目。截至目前，已儲備19所天立學校項目，為後續發展積蓄能量；

希望教育2021學年總在校生人數達19.4萬人，同比增長39%，遠超預期。在校生人數的大幅增加對公司業績形成支撐。近期，希望教育還公佈收購世紀鼎利29.76%的權益。

此外，宇華教育收購湖南獵鷹餘下30%權益。而在此之前，民生教育收購都學網絡60%權益，中教控股收購民辦本科高校海口經濟學院。種種跡象表明，三季度教育機構發展速度有所加快。

而隨着相關政策的先後出台，表明國家扶持職業教育的大方向未變。隨着部分頭部教育公司即將發佈2020年度財報，如果業績表現亮眼，或將維持教育股今日的上漲勢頭。但也要警惕部分教育機構業績增長情況不及預期，及政策落地情況不及預期等風險。