您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
永達汽車(03669.HK):8月豪車銷售快速增長,公司將繼續受益豪車消費趨勢,維持“買入”評級
格隆匯 09-14 09:49

機構:廣發證券

評級:買入

核心觀點:

8月豪華品牌乘用車銷售快速增長,延續優於行業增長的銷售勢頭。 根據中機中心汽車保險上牌數據,2020 年上半年,國內主流豪華品牌汽車銷量達到131.2 萬輛,同比僅下滑 7.4%,大幅優於行業;上半年豪華品牌市場份額達到 17.6%。豪華品牌汽車 8 月零售銷量快速增長,同比增長 32%,延續優於行業增長的銷售勢頭。

永達汽車新車銷售穩健恢復,豪車銷售結構持續優化。公司 1H20 新車銷量為 81,974 輛,較同期下降 13.5%。公司主要代理豪華車品牌復甦趨勢較好,Q2 季度豪華及超豪華品牌銷售收入同比增長 17.5%;二手車交易業務恢復情況高於行業平均水平,上半年同比下降 2.7%,對比行業同比降幅 19.6%低16.9pct,具有較大競爭力。

公司調整經營策略,多角度打通盈利點。公司 1H20 汽車售後業務同比下降 6.7%,為降低疫情影響,公司調整經營戰略,開展多種營銷活動確保售後業務收入恢復,同時加強零部件採購成本控制。汽車金融業務也略有調整,上半年金融和保險業務收入同比下降 9.8%;上半年管理的資產餘額為人民幣 33.7 億元,較去年年末39.9億元下降 14.4%。

預計公司持續受惠於豪車強勁銷量,維持“買入”評級。預計主要豪華品牌市場恢復速度較快,新車銷量有望實現穩步增長,從而擴大售後及精品業務的客户基礎。我們預計 2020-2022 年 EPS 分別為0.94/1.12/1.35 人民幣元/股。綜合考慮可比公司估值以及公司業務結構自身特點,我們給予公司合理估值 10 倍 2020E P/E,對應合理價值為 10.68 港元/股(匯率計算:港元兑人民幣:1:0.881) ,維持“買入”評級。

風險提示。汽車銷售、售後業務和汽車金融業務發展不及預期,消費需求不足導致汽車經銷市場經營出現困境,疫情對業務運營的相關影響。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶