摩根士丹利發表研究報告，上調中國石化(0386.HK)H股評級至增持，並下調中國石油(0857.HK)H股目標價至2.49港元，以反映原油價格走低的預期。

研究報告指出，由於中國石化70％的盈利都來自於煉化和銷售業務，如果國際油價維持在每桶30－40美元，公司的股價表現將跑贏其他股票。中國在國際油價低於每桶40美元時不調整成品油價格，意味著煉化利潤將維持穩定，且成品油價格整體走低對需求提升有正面影響，預計中國石化的銷售子公司將維持穩定盈利，受益於需求回暖。

如果國際油價維持每桶在30－40美元，中國海洋石油(0883.HK)的盈利會面臨較大下行風險，但如果油價在下半年反彈至50美元的水平，中海油將在中國三大石油巨頭中最具優勢。