01 大盤

昨夜美股三大股指小幅收升，特斯拉升逾5%。截至收盤，道指升 0.08%，納指升 0.52%，標普升 0.08%。美國十年國債收益率升 0.212%，收報4.258%，相較兩年期國債收益率差30.4個基點。恐慌指數VIX跌 2.63%至19.28，布倫特原油收跌 0.13%至71.62。現貨黃金昨日升 0.02%，報3023.61美元/盎司。美元指數昨日跌 0.03%，報104.14。

德國上議院通過債務改革，設立5000億歐元基金。美聯儲猛虧776億美元，為連續第二年出現鉅額虧損。意大利出版全球首份、完全由生成式人工智能技術撰寫的報紙。

據俄總統新聞祕書佩斯科夫：普京和特朗普商定在必要時繼續開展接觸。意大利防長：與星鏈合作談判陷入停滯。為緩解“蛋荒” ，美國從韓國土耳其進口雞蛋。馬斯克確認DOGE阻止對世界經濟論壇5200萬美元付款。

美聯儲古爾斯比：當面臨大量不確定性時，必須等待情況明朗。美聯儲威廉姆斯：當前適度限制性的貨幣政策“完全合適”。美聯儲理事沃勒：在本週的會議上，我傾向於繼續當前的資產負債表縮減速度。隨着我們逐步接近充足的儲備水平，放緩或停止減持將是合適的。

據英國金融時報：美國尋求調整美烏礦產協議條款、擴大對烏關鍵資產控制。烏外交部發言人：已準備好與美國簽署礦產協議，但美國團隊要求在華盛頓進行磋商。

02 行業&個股

行業板塊方面，除通訊和科技分別收升0.78%和0.27%外，其他標普9大板塊悉數收跌：半導體、原料、房地產、能源、公用事業、工業、金融、醫療和日常消費分別收跌1.05%、0.99%、0.98%、0.7%、0.64%、0.53%、0.36%、0.28%和0.04%。

中概股多數收跌，KWEB跌1.98%，台積電跌 0.42%，阿里跌 1.29%，拼多多跌 3.27%，京東跌 1.72%，理想跌 1.36%，小鵬跌 1.22%，富途跌 2.54%，萬國數據跌 3.32%。

大型科技股多數收升。蘋果收升 1.95%，微軟升 1.14%，英偉達跌 0.7%，亞馬遜升 0.65%，谷歌升 0.73%，Meta升 1.75%，伯克希爾跌 1.29%，特斯拉升 5.27%，特朗普稱破壞特斯拉或被判入獄20年；馬斯克敦促特斯拉投資者持有其股票；特斯拉上海儲能超級工廠首批Megapack出口發運；馬斯克召開特斯拉全員大會，在股價下跌40%後鼓勵繼續持股；美國“打倒特斯拉”運動計劃在3月29日舉行“最大規模抗議”；美國商務部長公開薦股特斯拉。沃爾瑪升 0.47%。

NKE跌5.46%，耐克截至2月底止第三財季，收入112.7億美元，同比跌9%；淨利潤7.94億美元，同比跌32.1%。

03 每日焦點

1、美國在WTO同意和中國、加拿大就關税問題進行磋商

3.21 據一財，美國在世貿組織(WTO)已經同意分別同加拿大和中國進行磋商。

在最近半個月中，加拿大向WTO兩次對美提起爭端申訴：3月4日加拿大就美國加徵額外關税事宜向WTO提出正式申訴；3月14日，加拿大要求就美國徵收鋼鋁關税一事進行磋商。此次美方同意的是在額外關税事宜方面進行磋商。

在中美貿易方面，據商務部信息顯示，2月1日，美方宣佈對中國有關產品加徵10%關税，中方為捍衞自身合法權益，已將美徵税措施訴至WTO爭端解決機制。此後3月3日，美方宣佈在原10%加徵關税基礎上對中國有關產品再次加徵10%關税，中方也已在WTO爭端解決機制下起訴美方最新加徵關税措施。

3.23 據玉淵譚天，中國發展高層論壇年會23日開幕，正在訪華的美國參議員戴安斯出現在現場。

美共和黨參議員戴恩斯抵京訪問：與特朗普關係密切，曾在華工作六年

3.21 據澎湃，通過多個外交渠道確認，3月20日，美國蒙大拿州參議員史蒂夫·戴恩斯抵達北京展開訪問。據悉，戴恩斯此行將在北京同多位中方人士展開互動交流。中國人民大學國際關係學院教授、美國研究中心副主任刁大明對記者表示，作為特朗普第二任期以來首個訪問中國的共和黨陣營高級別官員，戴恩斯訪華對於中美互動而言能發揮一定的穩定作用，“作為議員來中國走走看看、瞭解一些情況、見一些人，在任何時候這種訪問、這種互動都是積極的。”

3、美國“打倒特斯拉”運動計劃在3月29日舉行“最大規模抗議”

3.21 據科技媒體The Verge的一篇報道，美國“打倒特斯拉”運動在週三大規模呼籲組織者、電影製作人、國會議員和其他關鍵人物聯合起來，於3月29日在美國277家特斯拉(TSLA.O)展廳以及超級充電站舉行500場示威活動。“打倒特斯拉”運動起源於對馬斯克日益增長的政治角色、他與特朗普的密切關係以及他領導的政府效率部的不滿。由於馬斯克的淨資產中有很大一部分與他持有的特斯拉股份掛鈎，“打倒特斯拉”運動的成員就把目標對準了這家電動汽車製造商。不幸的是，針對特斯拉和馬斯克的抗議活動變得越來越暴力，特斯拉商店遭到槍擊，汽車被縱火焚燒。超級充電站和特斯拉車主的汽車也遭到了破壞和縱火。在這類事件愈演愈烈之際，美國總統特朗普指出，他認為這類行動是國內恐怖主義。司法部長帕姆·邦迪也指出，縱火和破壞特斯拉汽車的幕後黑手將被繩之以法。

特斯拉上海儲能超級工廠首批Megapack出口發運

3.21 特斯拉宣佈，特斯拉上海儲能超級工廠首批超大型商用電化學儲能系統Megapack正式出口發運。據介紹，單個Megapack可以儲存約3900度電，相當於62輛Model3後輪驅動版的電池容量。（界面）

美商務部長鼓動民眾買特斯拉股票

3.22 據美國《財富》雜誌網站，美國商務部長霍華德·盧特尼克希望美國人購買特斯拉的股票。該公司是特朗普顧問埃隆·馬斯克旗下的企業。盧特尼克在接受美國福克斯新聞頻道採訪時，煽動人們對錯過特斯拉股票升勢的恐慌情緒。他直接吿訴人們購買特斯拉股票，因為從現在開始其價格只會上升。此舉可能違反了政府公職人員道德規範。報道評價道，就在特朗普總統把白宮南草坪變成特斯拉汽車大賣場的幾天後，他的一名內閣成員通過媒體呼籲美國人購買埃隆·馬斯克公司的股票。

馬斯克：特斯拉今年的目標是生產5000台Optimus，2026年生產5萬台

3.21 馬斯克在特斯拉全體會議上證實，人形機器人Optimus今年將進入試生產階段，已經實現在弗裏蒙特工廠的試點生產線上生產Optimus機器人。馬斯克表示，特斯拉今年的目標是生產5000台Optimus。特斯拉正在訂購可以生產1萬到1.2萬台機器人的零部件。目標是在2026年實現5萬台產量。

特斯拉3月舊換新交易量邁向紀錄新高，無視反馬斯克浪潮

3.21 美國購車網站Edmunds的數據顯示，特斯拉CEO馬斯克擔任美國總統特朗普顧問引發一波抗議浪潮之際，本月特斯拉電動汽車的以舊換新交易量創下紀錄新高。根據Edmunds數據，3月截至3月15日，2017年或更新型號的特斯拉汽車佔所有舊換新交易數量的1.4%，高於去年3月的0.4%。Edmunds分析師表示，這一份額可能會在本月下半月繼續增長。在2月，即特朗普政府執政的第一個月，特斯拉汽車佔舊換新交易量的1.2%。如果這股趨勢持續下去，那麼3月的舊換新交易量將是Edmunds有記錄以來在經銷商換購特斯拉新車或二手車份額最高的一個月份。這還不包括特斯拉新車與其他直接面向消費者品牌新電動車的舊換新交易量。

4、受關税影響，聯邦快遞再度下調今年盈利指引

3.21 聯邦快遞(FDX.US)盤中一度跌近12%，報217.21美元，股價創2023年6月以來新低。

消息面上，聯邦快遞公佈，第三財季營收為222億美元，同比增長2.3%，好於分析師預期的219.1億美元；調整後每股收益4.51美元，同比增長16.8%，仍低於分析師預期的4.54美元。此外，聯邦快遞繼去年12月將2025財年每股收益指引從20-22美元下調至19-20美元，進一步下調至18-18.6美元，收入指引亦從同比持平調整為持平或微降，反映出關税政策對跨境貿易的滯後性影響。

美光預計第三季度毛利率低於預期

3.21 美光科技(MU.US)大不僅第二財季營收超預期，數據中心收入同比增長兩倍，第三財季營收指引同樣超出分析師預期，可能創下歷史新高。不過，公司預計第三季度毛利率低於預期。另外，花旗將美光科技(MU.US)目標價從150美元下調至120美元。

耐克大跌超9%，市值跌破1000億美元大關

3.21 耐克(NKE.US)盤中一度跌超9%，至65.17美元，股價創2020年3月以來新低，市值跌破1000億美元。

耐克公佈，截至2月底止第三財季，收入112.7億美元，同比跌9%，預期110.1億美元；淨利潤7.94億美元，同比跌32.1%；經調整後每股盈利0.54美元，預期0.29美元。

財務總監Matthew Friend警吿，美國總統特朗普關税措施的影響可能在第四財季浮現，連同其他因素，邊際利潤率或下跌400至500基點。集團第三財季邊際利潤率報41.5%，低於預期的43%。他估計，第四財季收入按年跌幅介乎10%-20%的中間水平。集團沒有發佈年度業務預測，表示下半年業務展望與去年12月的看法大致相同。

集團披露，第三財季中國市場收入同比跌17%，北美市場回落4%。

5、高盛：3月至今全球對沖基金賣出中國股票 但整體淨配置仍然增長

3.22 根據高盛Prime Services數據，對沖基金在2025年3月逆轉了年初至今在中國市場的17%的購買行為。這意味着這些基金在過去一段時間內對中國市場的投資策略發生了明顯轉變，從積極買入轉向了部分賣出。從淨配置來看，中國股票在月度（MTD）期間僅出現了輕微的淨賣出，但淨配置比例卻增加了1%，達到9.1%，處於五年來的56%分位。這表明儘管對沖基金有所賣出，但整體市場對中國資產的配置仍在增加。此外，根據初步的EPFR數據（報吿了超過60%的總資產管理規模），全球共同基金中中國的配置比例在2月上升了60個基點，達到6.5%，處於十年來的12%分位。這顯示出全球投資者對中國市場的長期信心依然存在，儘管短期資金流動出現波動。此外，根據初步的EPFR數據（報吿了超過60%的總資產管理規模），全球共同基金中中國的配置比例在2月上升了60個基點，達到6.5%，處於十年來的12%分位。這顯示出全球投資者對中國市場的長期信心依然存在，儘管短期資金流動出現波動。

消息稱美國擬讓TikTok非中國投資者增股 收購美國業務

3.22 TikTok不賣就禁的寬限期將於4月5日到期，路透引述兩名消息人士的話説，由白宮主導的談判正圍繞一項計劃展開，即讓TikTok母公司字節跳動最大的非中國投資者增持股份，並收購TikTok在美國的業務。

據知這項計劃涉及為TikTok分拆出一個美國實體，並將中國在新業務中的所有權降至低於美國法律要求的20%門檻，從而讓TikTok免於面臨美國禁令。

美總統特使：美俄元首會晤或在近幾個月舉行

3.22 美國總統特使史蒂夫·威特科夫表示，俄羅斯總統普京與美國總統特朗普的會晤可能就在近幾個月舉行。威特科夫接受美國記者塔克·卡爾森採訪時表示：“我認為，他們將在未來幾個月會晤。”總統特使承認，在與普京會晤過程中，他對俄羅斯總統印象良好。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）21:45 美國3月標普全球製造業、服務業PMI初值