近日，首程控股(0697.HK)再次以行業標杆姿態進入公眾視野。

據瞭解，首程控股中標西安咸陽國際機場T5航站樓停車樓項目已於一個月前正式投運。T5航站樓是西安咸陽國際機場最大航站樓，面積超過T1、T2和T3三座航站樓的總和，由首程控股參與投資建設，負責運營。這個擁有超5200個車位的西部超級樞紐項目，不僅是首程控股在交通基建領域的又一力作，更成為觀察中國智慧停車資產管理模式升級的重要窗口。

作為西北地區首個引入智慧停車生態的超級樞紐配套，該項目在停車樓的物理空間之上，構建了一個融合資產管理、科技服務與產融聯動的價值網絡，為觀察中國新基建運營邏輯提供了鮮活樣本。

一、拿下西安機場停車項目，打開多維價值增長通道

在筆者看來，作為西北地區最大航空樞紐的核心配套，西安咸陽機場停車樓的投運為首程控股創造了三重價值疊加。

從財務上看，項目構建了穩定的收益結構。基礎停車服務費與車輛調度、新能源充電等創新業務的協同，將形成長短結合的現金流組合。這種收益結構的穩定性在首程控股過去的停車項目中已有印證——其於2024年上半年年初投入運營的廣州市白雲國際機場停車場經營權項目和北京市豐台鐵路站停車場項目為其資產運營收入增長提供強勁動能。財報顯示，2024年上半年，在停車場資產管理規模的擴大下，公司資產營運業務同比增長40%。

該項目帶來的更深層價值在於數據資產的沉澱。數據顯示，2024年全年西安咸陽國際機場的日均旅客吞吐量為12.8萬人次。這也就意味着，通過部署車輛識別、室內導航等智能系統，首程控股僅在該項目上每日能夠採集超10萬條停車行為數據，為首程驗證智慧停車解決方案提供了超級試驗場。此外，西安項目作為西部核心節點，其數據資源對完善全國交通出行數據庫具有戰略意義。

更值得關注的是，首程控股作為中國首批公募REITs參與者、中國公募REITs市場最大的產業投資方，在REITs的發行方面擁有豐富的經驗。當前，公司已經成功發行兩單停車資產類REITs。而該項目作為首程REITs戰略的重要儲備，未來有望在基礎設施公募REITs市場實現資本閉環，放大資產管理價值。

二、"首程模式"的三大核心壁壘，構築競爭護城河

進一步來看，首程控股的競爭優勢也在西安機場項目中得到集中展現，具體來看主要有以下三個維度：

其一，場景化創新能力。

在西安機場停車項目中，首程控股將傳統停車空間轉化為"出行服務綜合體"，植入了旅客服務等設施設備，與旅客換乘中心、旅客過夜用房相連。這種基於場景痛點的微創新能力，有望為其帶來可觀的增值收入，重新定義了停車資產的價值邊界。

其二，智慧中樞驅動的標準化體系。

在此次項目中，首程控股為機場定製研發AI數字化空間管理產品，實現停車資源一體化、數智化運營，能夠不斷增強機場管理效能。這種數字化中台能力在一定程度上具有可複製性，後續伴隨着首程控股接手更多重要交通樞紐的停車運營項目，憑藉其模式的可拓展性和適應性，公司有望在更多市場中穩步推進其業務，深化其全國範圍"東南西北中"全方位網絡貫穿式業務佈局。

其三，頭部樞紐帶來的規模效應。

通過持續深耕北京大興機場、首都機場、廣州白雲機場等標杆項目，公司已形成覆蓋全國TOP20機場的停車管理網絡。這種頭部樞紐的集羣效應不僅帶來規模經濟效益，更使其在智慧交通數據積累方面形成獨特優勢，為精準服務創新提供數據支撐。

站在新基建與REITs發展的歷史交匯點，首程控股通過西安機場停車項目的成功實踐，驗證了其"智慧運營+資本運作"雙輪驅動模式的商業價值。隨着交通基礎設施智能化升級需求的持續釋放，首程控股有望開啟智慧出行產業的新想象空間。

三、結語

西安機場項目的投運，揭示了基礎設施運營商的進化方向：從空間管理者轉變為價值創造者。首程控股通過科技賦能提升資產效率、通過業態創新挖掘場景價值、通過金融工具釋放資本紅利的"三位一體"策略，正在定義交通樞紐資產管理的新標準。

而更深遠的變革在於，這種模式為中國龐大的存量基礎設施資產提供了"輕資產化、數字化、證券化"的轉型路徑——根據第五次全國經濟普查公報，2023年末，交通、水利、通信、市政等基礎設施存量資產總量達122萬億元，其效能提升1%即意味着萬億級價值釋放空間。在這個意義上，西安機場項目的真正價值，或許正在於它打開了一扇重新評估中國基礎設施價值的新窗口。