市場最近有個重要信號：

雖然CPI、PPI仍舊沒有回升，但十年期國債收益率短短兩個月大幅回升了34個BP！

CPI等經濟數據是對於過去的統計，債市則是對於未來的Price in。

國債收益大幅回升，意味着老錢出洞了，市場上最穩健的超級長線資金開始押注中國經濟復甦的預期。

截至發文，南下資金今天又爆買百億，港股今年是真猛！最近中國資產領跑全球，港股大幅跑贏A股，“AH溢價指數”持續下跌，已經跌到130左右。

回顧過去幾年歷史，每次跌到這個位置後都發生了反轉，換成A股重新跑贏港股。

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手握現金的段永平很興奮

2月下旬至今，美股連跌3周，標普500、納指調整近9%和13%，創2024年8月以來最大跌幅，市場對特朗普政策與美國經濟前景擔憂加深，美國衰退敘事重回視野。

對於近期美股的持續回調，段永平表示：“這是瞎折騰的後果，但對投資者來說是好事。泡沫不破，投資難做，很可能遍地是黃金的機會又要來了。”

3月11日，投資大佬段永平在美股三大股指集體重挫後發聲，直言跌高興了，享受空倉快感。

段永平表示：“很少享受到空倉的快感，這是投資以來第一次。”

網友問：“最近怎麼總破防？是不是跌懵了”

段永平回覆：“是跌高興了。”

對於“空倉”，段永平補充說：不是空倉了，是作爲一個滿倉主義者，有了(一部分)空倉的意思，其實一月份我就在這里說過了，美股有點貴。

對於蘋果，段永平透露，賣了點明年一月到期的put，並補充說，蘋果目前其實依然不那麼便宜，而且面臨懂王加關稅的不確定因素。

此外，對於英偉達和臺積電，段永平表現出興趣，並通過期權工具等待機會。

3月8日，段永平就表示，“一月很多put（看跌期權）過期後，空出了很多cash（現金）。美股如此貴，還有人這麼在折騰，t-bill（短期國債）利息也降了下來，有點不好辦哈。開始想想TSM（臺積電）。35年前我就知道TSM是家非常厲害的公司。但開始投資後一直沒下過手，就是覺得它是非常重資產的公司。現在開始關注。能夠滿倉是件很愉快的事情，空倉多少有點難受。”

美股次輪暴跌，有人恐慌，手握現金的段永平很興奮。

股神巴菲特也是鉅額現金等待機會。美股這幾年一直漲，巴菲特也很難下手，股神連續第九個季度成爲股票淨賣家，其現金儲備連續第10個季度增長，再創歷史新高。截至去年底，伯克希爾的現金、短期國債等流動性儲備達到創紀錄的3342億美元。

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美股暴跌，但斌痛斥“美帝紙老虎”

美股市場科技股近期大幅下挫中，一些重倉美股的基金淨值出現大幅波動，納指科技ETF、納斯達克ETF年內跌幅15%，美國50ETF、標普500ETF跌超10%。

私募大佬但斌旗下產品也未能倖免，代表產品近三週回撤近18%。

但斌在社交媒體對此作出迴應表示：

【最近我們的基金淨值回撤比較大，思考很多，有市場和企業方面的問題，市場和企業本身比較好處理，但世界體系結構性的矛盾和變化，卻不容易理清晰……

小時候，毛主席教導我們“美帝國主義”是“紙老虎”，特朗普第二次上臺，短短的幾個月，真讓全世界人民看到了美帝確實是“紙老虎”，還“自私自利、唯利是圖”，沒有了普世價值、公理和正義……

特朗普前幾天的國會演講，有可能纔是“百年未有大變局”之始…】

衆所周知，因大手筆投資於海外科技股，但斌在過去兩年蟬聯百億私募冠軍。

自2023年以來，但斌開始加碼對英偉達的投資，2023年5月，英偉達成爲首家市值突破1萬億美元的芯片公司，並在當年錄得238.9%的年度漲幅。英偉達2024年股價漲幅達到176%，2024年6月19日市值一度達到3.335萬億美元，超越微軟和蘋果，成爲全球市值最高的上市公司。

據SEC，截至2024年12月末，東方港灣海外基金對美股的持倉市值爲9.95億美元，其重倉股包括英偉達、Meta、微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、特斯拉等公司。

(本文內容均爲客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

去年四季度，東方港灣海外基金新進Palantir、臺積電、SoundHound AI；加倉特斯拉；減持英偉達、BMO3倍做多ETN；對Meta、微軟、蘋果、谷歌C、三倍做多納斯達克100ETF、亞馬遜、NVDA每日2倍做多ETE、羅素2000三倍做多ETE的持倉保持不變。

3

罕見！各路資金同頻加倉

DeepSeek推動中國資產上行，德國候任總理提出財政擴張計劃改善歐洲財政前景。今年以來，恆生科技指數、德國DAX指數分別上漲33%、12%。

宏觀形勢此消彼長，且中歐股票估值相對佔優，如果一部分全球資產從美國再配置到中歐等市場，意味着全球資產重估拉開帷幕。

本輪美股調整，中國股票迎來“最強開局”。

MSCI中國指數年初至今上漲19%，跑贏發達市場18%和新興市場14%的漲幅。MSCI中國指數自低點以來漲幅高達29%，創下2009年金融危機後第三大反彈紀錄。

與此同時，今年以來恆生指數跑贏標普500的幅度，達到了自2007年以來的最大值。

資金面上，各路資金涌入，呈現同頻加倉態勢。

外資方面，本輪行情大幅迴流。根據EPF2數據，外資長線基金已連續三個月流入中國股市，且2月份出現了由被動基金主導的淨流入。全球基金對中國配置仍處於低配狀態，相比歷史峯值仍有較大距離。

另一方面，內資持續大手筆加倉。今年以來，南下資金爆買超3000億港元，較去年同期爆發式增長超4倍。開通以來，南下資金累計淨買入額首次突破4萬億港元。

此外，資金也在買A股。

Wind數據顯示，截至3月10日，A股市場融資餘額創近十年新高。

去年9月至今，保險資金、各類養老金在A股市場淨買入約2900億元。

國內私募也在加倉。私募排排網最新數據顯示，股票私募近期加倉幅度較大。私募倉位指數創出年內新高，倉位指數漲至76.97%，相比前一週增長2.91%。

百億私募今年以來倉位增幅尤爲突出。私募排排網數據顯示，截至2025年2月28日，百億股票私募倉位指數爲78.69%，較前期增長3.29%。今年以來，百億股票私募倉位指數持續刷新年內新高，當前倉位指數較年初大幅增長8.42%。

市場走出了科技股牛市行情，不少私募這輪行情獲得正收益。截至2月底，有業績展示的43家百億私募今年以來收益均值爲3.56%，其中39家實現正收益，佔比爲90.70%。

外資唱多中國資產，高盛、富達國際、摩根士丹利、匯豐、花旗等密集發聲，對中國股市保持樂觀。

摩根士丹利基金認爲，中國資產的價值重估正在進行中，港股今年以來漲勢顯著，主要是由南向資金和外資共同流入導致。一方面，今年南向資金持續流入港股；另一方面海外資金在全球資產配置再平衡，從其他新興市場迴流港股。

花旗集團將中國股票評級上調至增持，同時將美國股票評級從增持下調至中性。

花旗策略師指出，儘管中國股市近期漲幅顯著，但考慮到中國科技行業的強大實力、政府對該行業的大力支持以及當前較低的估值水平，中國股市仍具備較高的投資價值。特別是中國人工智能企業如 DeepSeek的技術突破，彰顯了中國在前沿科技領域的競爭力，爲中國股市增添了新的增長動力。